რას გულისხმობს ბაზრის სეგმენტაციის თეორია საპროცენტო განაკვეთების შესახებ?
ბაზრის სეგმენტაციის თეორია (MST) აცხადებს, რომ არ არსებობს კავშირი სხვადასხვა ვადიანობის ობლიგაციების ბაზრებს შორის და რომ საპროცენტო განაკვეთები გავლენას ახდენს ობლიგაციების მიწოდებაზე და მოთხოვნაზე. MST მიიჩნევს, რომ ინვესტორებს და მსესხებლებს აქვთ უპირატესობა გარკვეული შემოსავლებისთვის, როდესაც ისინი ინვესტიციას ახდენენ ფიქსირებული შემოსავლის ფასიან ქაღალდებში. ეს შეღავათები იწვევს ცალკეულ მცირე ბაზრებს, რომლებიც ექვემდებარება მიწოდებისა და მოთხოვნის ძალებს, რომლებიც უნიკალურია თითოეული ბაზრისთვის. MST ცდილობს ახსნას ფორმის სარგებელი მრუდი თანაბარი საკრედიტო ღირებულების ფიქსირებული შემოსავლის ფასიანი ქაღალდებისათვის და სხვადასხვა ვადიანობის მქონე სახელმწიფო ობლიგაციები არ არის ურთიერთშემცვლელი ერთმანეთთან. ამრიგად, სარგებელი მრუდი ფორმირდება მიწოდებისა და მოთხოვნის ფაქტორებით თითოეული ვადის ხანგრძლივობაზე.
ობლიგაციების მოსავლიანობის მრუდი
სარგებელი მრუდი არის სიმწიფის ურთიერთობა ობლიგაციების შემოსავლებთან, რომლებიც განსხვავებულია ერთმანეთისგან სიმწიფე სიგრძე ობლიგაციების ბაზარი დიდ ყურადღებას აქცევს შემოსავლების მრუდის ფორმას. არსებობს სამი ძირითადი ფორმა მოსავლიანობის მრუდი: ნორმალური, შებრუნებული და
კეხიანი. ნორმალური სარგებელი ოდნავ მაღლა იწევს, მოკლევადიანი განაკვეთები უფრო დაბალია, ვიდრე უფრო მაღალი ვადა. შემოსავლის ნორმალური მრუდი აჩვენებს, რომ ინვესტორები ელიან ეკონომიკის ზრდას. შემოსავლის ინვერსიული მრუდი ხდება მაშინ, როდესაც მოკლევადიანი საპროცენტო განაკვეთები უფრო მაღალია ვიდრე გრძელვადიანი განაკვეთები და აჩვენებს ინვესტორებს ეკონომიკის შენელებას, რადგან ცენტრალური ბანკები მონეტარული მიწოდების გამკაცრებას მოახდენენ. მოსავლიანობის მრუდი გვიჩვენებს მომავლის შესახებ შერეულ მოლოდინს და შეიძლება იყოს ნორმალურიდან გადასვლა შებრუნებული სარგებელი მრუდი.ობლიგაციების ბაზრის სეგმენტაცია
MST– ის თანახმად, ობლიგაციებზე მოთხოვნა და მიწოდება თითოეულ ვადიანობის დონეზე ეფუძნება მიმდინარეობას საპროცენტო განაკვეთი და სამომავლო მოლოდინი საპროცენტო განაკვეთებზე. ობლიგაციების ბაზარი ჩვეულებრივ იყოფა სამ ძირითად სეგმენტად დაფარვის ვადის მიხედვით: მოკლევადიანი, საშუალოვადიანი და გრძელვადიანი. ობლიგაციების ბაზრის სეგმენტაცია განპირობებულია ინვესტორებითა და მსესხებლებით ჰეჯირება მათი აქტივებისა და ვალდებულებების ვადიანობა მსგავსი ვადების ობლიგაციებით.
მაგალითად, მოკლევადიანი მთავრობის მიწოდება და მოთხოვნა და კორპორატიული ობლიგაციები ეს დამოკიდებულია ბიზნესის მოთხოვნაზე მოკლევადიანი აქტივების მიმართ, როგორიცაა დებიტორული დავალიანება და ინვენტარი. საშუალო და გრძელვადიანი ვადიანობის ობლიგაციებზე მიწოდება და მოთხოვნა დამოკიდებულია კორპორაციებზე, რომლებიც დააფინანსებენ უფრო დიდ კაპიტალს. ინვესტორები და მსესხებლები ცდილობენ თავიანთი რისკების ჰეჯირებას დაფარვის ვადის განმავლობაში, ამიტომ ობლიგაციების ბაზრის სეგმენტები ერთმანეთისგან დამოუკიდებლად მოქმედებენ.
სასურველი ჰაბიტატის თეორია
ის ამჯობინა ჰაბიტატის თეორია არის დაკავშირებული თეორია, რომელიც ცდილობს ახსნას მოსავლიანობის მრუდის ფორმა. ეს თეორია აცხადებს, რომ ობლიგაციების ინვესტორებს უპირატესობა აქვთ დაფარვის ვადას. ინვესტორები მხოლოდ სასურველი ბაზრის გარეთ გამოიყურებიან, თუ კომპენსაციის საკმარისი სარგებელი იქნება განსხვავებული ვადით ობლიგაციების შესყიდვის აღქმული დამატებითი რისკის ან უხერხულობის გამო სიგრძე თუ გრძელვადიანი ობლიგაციების მოსალოდნელი შემოსავალი აღემატება მოკლევადიანი ობლიგაციების მოლოდინს, ინვესტორები, რომლებიც ჩვეულებრივ ყიდულობენ მხოლოდ მოკლევადიან ობლიგაციებს, გადადიან გრძელვადიან ვადებზე, რათა გაზარდონ რეალიზაცია ბრუნდება.