რას ამბობს ფიშერის ეფექტი ნომინალური საპროცენტო განაკვეთების შესახებ?

ფიშერის ეფექტი არის თეორია, რომელიც პირველად შემოიღო ირვინგ ფიშერმა. მასში ნათქვამია, რომ რეალური საპროცენტო განაკვეთები დამოუკიდებელია ცვლილებებისგან ფულადი ბაზა. ფიშერი ძირითადად ამტკიცებდა, რომ ნომინალური საპროცენტო განაკვეთი უტოლდება რეალური საპროცენტო განაკვეთის ჯამს პლუს ინფლაციის მაჩვენებელი.

ეკონომისტების უმრავლესობა დამეთანხმება, რომ ინფლაციის დონე ეხმარება ახსნას გარკვეული განსხვავებები რეალურ და ნომინალურ საპროცენტო განაკვეთებს შორის, თუმცა არა იმდენად, რამდენადაც ფიშერის ეფექტი ვარაუდობს. კვლევა ეკონომიკური კვლევის ეროვნული ბიურო მიუთითებს, რომ ძალიან მცირე კორელაციაა საპროცენტო განაკვეთებსა და ინფლაციას შორის ისე, როგორც ფიშერმა აღწერა.

ნომინალური Vs. რეალური საპროცენტო განაკვეთები

გარეგნულად, ფიშერის კამათი უდაოა. ყოველივე ამის შემდეგ, ინფლაცია არის სხვაობა ნომინალურ და რეალურ ფასებს შორის. თუმცა, ფიშერის ეფექტი ფაქტობრივად ამტკიცებს, რომ ნომინალური საპროცენტო განაკვეთი უტოლდება რეალურ საპროცენტო განაკვეთს პლუს მოსალოდნელი ინფლაციის მაჩვენებელი; ეს არის მომავლისკენ მიმავალი

ნებისმიერი ფიქსირებული საპროცენტო გადახდის ინსტრუმენტისთვის, ციტირებული საპროცენტო განაკვეთი არის ნომინალური განაკვეთი. თუ ბანკი გთავაზობთ ორწლიან სადეპოზიტო სერტიფიკატს (CD) 5%-ით, ნომინალური განაკვეთი არის 5%. თუმცა, თუ რეალიზებული ინფლაცია ორწლიანი CD– ის სიცოცხლის განმავლობაში არის 3%, მაშინ ინვესტიციის დაბრუნების რეალური მაჩვენებელი მხოლოდ 2%იქნება. ეს იქნება რეალური საპროცენტო განაკვეთი.

ფიშერის ეფექტი ამტკიცებს, რომ რეალური საპროცენტო განაკვეთი იყო 2%; ბანკმა მხოლოდ 5% –იანი განაკვეთის შეთავაზება შეძლო ფულის მასის 3% –ის ცვლილების გამო. აქ არის რამდენიმე ძირითადი ვარაუდი.

პირველი, ფიშერის ეფექტი ვარაუდობს, რომ ფულის რაოდენობის თეორია რეალური და პროგნოზირებადია. ის ასევე ვარაუდობს, რომ ფულადი ცვლილებები ნეიტრალურიაგანსაკუთრებით გრძელვადიან პერსპექტივაში - არსებითად ფულის მარაგში ცვლილებები (ინფლაცია და დეფლაცია) მხოლოდ ნომინალური ეკონომიკური ეფექტები, მაგრამ რეალურ უმუშევრობას, მთლიანი შიდა პროდუქტის (მშპ) და მოხმარების გავლენას არ ტოვებს.

პრაქტიკაში, ნომინალური საპროცენტო განაკვეთები არ არის კორელაციაში ინფლაციასთან ისე, როგორც ფიშერი მოელოდა. ამას სამი შესაძლო ახსნა აქვს: რომ მსახიობები არ ითვალისწინებენ მოსალოდნელ ინფლაციას მოსალოდნელი ინფლაცია არასწორად არის გათვალისწინებული ან რომ სწრაფი მონეტარული პოლიტიკა ცვლის მომავალს დაგეგმვა.

ფულის ილუზია

მოგვიანებით ფიშერმა თქვა, რომ საპროცენტო განაკვეთების არასრულყოფილად მორგება ინფლაციასთან იყო დაკავშირებული ფულის ილუზიით. მან დაწერა წიგნი ამ თემაზე 1928 წელს. მას შემდეგ ეკონომისტები კამათობენ ფულის ილუზიაზე. არსებითად, ის აღიარებდა, რომ ფული არ იყო ნეიტრალური.

ფულის ილუზია რეალურად მიჰყვება კლასიკურ ეკონომისტებს, როგორიცაა დევიდ რიკარდო, თუმცა ამ სახელით არ წასულა. იგი არსებითად აცხადებს, რომ ახალი ფულის შემოღება აბრკოლებს ბაზრის მონაწილეების განსჯას, რომლებიც ტყუილად თვლიან, რომ დრო უფრო აყვავებულია, ვიდრე რეალურად არის. ეს ილუზია მხოლოდ მაშინ არის აღმოჩენილი, როგორც კი ფასები მოიმატებს.

მუდმივი ინფლაციის პრობლემა

1930 წელს ფიშერმა თქვა, რომ "საპროცენტო განაკვეთი (ნომინალური განაკვეთი) და უფრო მეტიც რეალური განაკვეთი უფრო მეტად თავს ესხმის ფულის არასტაბილურობას" ვიდრე მომავალი შემოსავლის მოთხოვნებს. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, გაჭიანურებული ინფლაციის გავლენა გავლენას ახდენს საპროცენტო განაკვეთების კოორდინაციის ფუნქცია ეკონომიკურ გადაწყვეტილებებზე.

მიუხედავად იმისა, რომ ფიშერი მივიდა ამ დასკვნამდე, ფიშერის ეფექტი დღესაც არის რეკლამირებული, თუმცა როგორც უკანდახეული ახსნა და არა წინდახედული მოლოდინი.