რატომ არის მნიშვნელოვანი ლიკვიდურობა კორპორატიული ობლიგაციების ბაზარზე

ა კორპორატიული ობლიგაციები ლიკვიდურობა დიდწილად არეგულირებს მის შესაძლებლობას განახორციელოს ფართომასშტაბიანი, დაბალი ღირებულების აქტივები, ფასების შესამჩნევი ცვლილების გამოწვევის გარეშე. მართლაც, ობლიგაციის ლიკვიდურობასა და მის სარგებლიანობას შორის ურთიერთობა მძიმედ არის შესწავლილი ისეთ კვლევებში, როგორიცაა "ბაზრის ლიკვიდურობა და სავაჭრო საქმიანობა"და"კორპორატიული ობლიგაციების არალიკვიდურობა."

საერთო (სისტემატური) ლიკვიდურობა ბაზარზე

მტკიცებულებები წარმოადგენენ ძლიერ კავშირს სისტემური ლიკვიდურობის რისკს შორის (ასევე ცნობილია როგორც საერთო ლიკვიდობის რისკი) და ფასიანი ქაღალდების ფასს კორპორატიული ობლიგაციების ბაზარზე. მტკიცებულებები ასევე მიუთითებს იმაზე, რომ არალიკვიდურობამ შეიძლება არსებითად იმოქმედოს შემოსავლების სპრედზე, რაც მკვეთრად ფართოვდება ბაზრის არასტაბილურობის დროს.

სინამდვილეში, Friewald et al. (2012) აღმოჩნდა, რომ ლიკვიდურობა შეადგენს კორპორაციის 14% -მდე ობლიგაციის სარგებელი მშვიდი ბაზრების დროს, მაგრამ იზრდება თითქმის 30% –მდე რეცესიის დროს და სხვა ფინანსური სტრესის დროს.საინტერესოა, რომ ეს ფენომენი ეხება ყველა ობლიგაციას, გარდა რეიტინგისა AAA.

ზოგადად რომ ვთქვათ, ყველა კორპორატიული ობლიგაციის ლიკვიდობა მერყეობს, განსაკუთრებით შერყეული ეკონომიკის დროს. მაგრამ კორპორატიული ობლიგაციების სხვადასხვა კლასი განსხვავებულად რეაგირებს არალიკვიდურობის შოკებზე, დიდწილად მათზეა დამოკიდებული საკრედიტო რეიტინგები. მიუხედავად იმისა, რომ AAA ობლიგაციები დადებითად რეაგირებს, უფრო მაღალი სარგებელი, დაბალი რეიტინგის კორპორატიული ობლიგაციები ცუდად მოქმედებს. სტაბილურ ბაზრებზე, ლიკვიდურობის განმსაზღვრელი ფაქტორები იდიოსინკრატული ხასიათისაა, თითოეული ემიტენტის ქცევის საფუძველზე.

ბონდის სპეციფიკური (იდიოსინკრატული) ლიკვიდურობა

ჰეკი და სხვები გამოავლინა მნიშვნელოვანი ურთიერთობა მათ შორის სარგებელი ვრცელდება და ბონდის არალეკვიდურობა. მათმა კვლევამ კონკრეტულად დაადგინა, რომ ზოგიერთი კორპორატიული ობლიგაციის ლიკვიდურობით გამოწვეული იდიოსინკრატული ქცევა შეიძლება გამოწვეული იყოს მხოლოდ დახურული ხასიათით. ბაზარი, სადაც ნაკლებად სავარაუდოა, რომ ინვესტორები ინვესტირებას განახორციელებენ ობლიგაციებში, ან იმიტომ, რომ მათ არ იციან მათი არსებობის შესახებ, ან იმიტომ, რომ მათ ეკრძალებათ წვდომა მათ

ხშირ შემთხვევაში, ინდივიდუალური/საცალო ინვესტორები არ გააჩნიათ საჭირო თანხები ინვესტიციისათვის ობლიგაციებში, რომლებიც მაღალია დასახელებები $ 100,000 ან მეტი. ეს მაღალი მაჩვენებლები ხელს უშლის მათ შესაძლებლობას, შეიტანონ ასეთი კორპორატიული ობლიგაციები მათ ფართო დივერსიფიცირებულ პორტფელში.

სხვადასხვა ტიპის კორპორატიული ობლიგაციების შედარებისას, ჰეკმა ასევე აღმოაჩინა, რომ როგორც მოკლევადიანი, ასევე უფრო მაღალი შემოსავლიანი ობლიგაციები განიცდიან უფრო მგრძნობიარობას ასეთი იდიოსინკრატული არალიკვიდურობის მიმართ.

დედააზრი

მრავალრიცხოვანმა კვლევებმა აჩვენა, რომ არალიკვიდურობა ფასდება კორპორატიული ობლიგაციების შემოსავლებში. აქედან გამომდინარე, ლიკვიდურობა მნიშვნელოვნად ახდენს გავლენას კორპორატიული ობლიგაციების ბაზარზე და მჭიდროდ უნდა იყოს მონიტორინგი როგორც კერძო, ასევე ინსტიტუციონალური ინვესტორების მიერ. ლიკვიდურობის რისკი არის უაღრესად რთული საგანი, რომელიც მოითხოვს ღრმა პროფესიულ ანალიზს.