როგორ შევადაროთ სხვადასხვა ობლიგაციების სარგებელი

შედარება ობლიგაციების შემოსავლები შეიძლება იყოს საშიში, ძირითადად იმიტომ, რომ მათ შეიძლება ჰქონდეთ განსხვავებული სიხშირე კუპონი გადასახადები. და რადგანაც ფიქსირებული შემოსავლის ინვესტიციები იყენებენ შემოსავლის სხვადასხვა კონვენციას, თქვენ უნდა გადააქციოთ სარგებელი საერთო საფუძველზე სხვადასხვა ობლიგაციების შედარებისას.

ცალკე აღებული, ეს გარდაქმნები პირდაპირია. მაგრამ როდესაც პრობლემა შეიცავს ორივეს შეზავება პერიოდი და დღის დათვლა გარდაქმნები, სწორი გადაწყვეტის მიღწევა უფრო რთულია.

ფაქტორები, რომლებიც გასათვალისწინებელია ობლიგაციების სარგებლის შედარებისას

აშშ -ს სახაზინო ვალდებულებები (საფონდო ბილეთები) და კორპორატიული კომერციული ქაღალდი ინვესტიციები ფასდება და ივაჭრება ბაზარზე ფასდაკლებით. ინვესტორი არ იღებს კუპონის პროცენტის გადახდას. მოგება განსხვავდება მის მიმდინარე შესყიდვის ფასსა და დაფარვის მომენტში მის ნომინალურ ღირებულებას შორის. ეს არის ნაგულისხმევი პროცენტის გადახდა.

ფასდაკლების ოდენობა მითითებულია ნომინალური ღირებულების პროცენტულად, რომელიც შემდეგ წლიურად ხდება 360-დღიანი წლის განმავლობაში.

არსებობს გამომცხვარი პრობლემები ფასდაკლებით მითითებული განაკვეთებით. ერთი რამ, ფასდაკლების განაკვეთები არ აფასებენ ჭეშმარიტებას დაბრუნების კოეფიციენტი მეტი ვადა სიმწიფემდე. ეს იმიტომ ხდება, რომ ფასდაკლება მითითებულია ნომინალური ღირებულების პროცენტულად.

უფრო მიზანშეწონილია ვიფიქროთ შემოსავლიანობაზე, როგორც მიღებული პროცენტი გაყოფილი მიმდინარე ფასზე და არა ნომინალურ ღირებულებაზე. ვინაიდან საბანკო გადასახადი შესყიდულია მის ნომინალურ ღირებულებაზე, მნიშვნელი მეტისმეტად მაღალია და დისკონტის განაკვეთი არ არის შეფასებული.

მეორე პრობლემა ის არის, რომ განაკვეთი ემყარება ჰიპოთეტურ წელს, რომელსაც აქვს მხოლოდ 360 დღე.

შემოსავალი ბანკის CD– ებზე

ბანკის ანაზღაურება დეპოზიტის სერთიფიკატები ისტორიულად ციტირებული იყო 360-დღიანი წელიც და ზოგიც დღემდეა. თუმცა, ვინაიდან 365 დღიანი წლის განმავლობაში ეს მაჩვენებელი მოკრძალებულად მაღალია, საცალო დისკების უმეტესობა ახლა ციტირებულია 365 დღიანი წლის გამოყენებით.

ანაზღაურება განთავსებულია მათთან ერთად წლიური პროცენტული შემოსავალი (APY) ეს არ უნდა იყოს დაბნეული წლიურ პროცენტულ განაკვეთთან (APR), რაც არის ის კურსი, რასაც ბანკების უმეტესობა ციტირებს იპოთეკით.

APR გამოთვლებით, პერიოდის განმავლობაში მიღებული საპროცენტო განაკვეთები უბრალოდ მრავლდება წლის პერიოდების რაოდენობაზე. მაგრამ შეზავების ეფექტი არ შედის APR გამოთვლებით - APY– სგან განსხვავებით, რომელიც ითვალისწინებს შეზავების ეფექტებს.

ექვსთვიანი CD, რომელიც იხდის 3% პროცენტს, აქვს 6%. თუმცა, APY არის 6.09%, გამოითვლება შემდეგნაირად:

$\mathrm{ა.}\mathrm{პ.}\mathrm{Y.}=(1.+0..0.3.{)}^{2.}-1.=6..0.9.\%$აპY=(1+0.03)2−1=6.09%

სარგებელი სახაზინო ობლიგაციებზე და ობლიგაციებზე, კორპორატიულ ობლიგაციებზე და მუნიციპალურ ობლიგაციებზე არის მოყვანილი a ნახევარწლიანი ობლიგაციების საფუძველი (SABB) რადგან მათი კუპონის გადახდა ხდება ყოველწლიურად. შერევა ხდება წელიწადში ორჯერ, 365 დღიანი წლის გამოყენებით.

ობლიგაციების სარგებელი კონვერსიები

365 დღე 360 დღის წინააღმდეგ

იმისათვის, რომ სწორად შევადაროთ შემოსავალი სხვადასხვაზე ფიქსირებული შემოსავალი ინვესტიციები, აუცილებელია გამოიყენოთ იგივე მოსავლის გაანგარიშება. პირველი და უმარტივესი გარდასახვა ცვლის 360-დღიან შემოსავალს 365-დღიან სარგებელზე. განაკვეთის შესაცვლელად, უბრალოდ "შეაგროვეთ" 360 დღიანი სარგებელი 365/360 ფაქტორით. 360-დღიანი სარგებელი 8% უდრის 365-დღიან შემოსავალს 8.11%. ანუ:

$8.\%\times \frac{3.6.5.}{3.6.0.}=8..1.1.\%$8%×360365​=8.11%

ფასდაკლების ტარიფები

ფასდაკლების განაკვეთები, რომლებიც ჩვეულებრივ გამოიყენება სახაზინო გადასახადებზე, ჩვეულებრივ გარდაიქმნება a ობლიგაციების ექვივალენტი სარგებელი (BEY), ზოგჯერ უწოდებენ ა კუპონის ექვივალენტი ან ინვესტიციის შემოსავალი. "მოკლევადიანი" გადასახადების კონვერტაციის ფორმულა 182 დღით ან ნაკლები ვადით არის შემდეგი:

​ბეY=360−(ნ×დრ)365×დრ​სად:ბეY=ობლიგაციის ექვივალენტი სარგებელიდრ=ფასდაკლების განაკვეთი (გამოითვლება ათწილადში)ნ=# დღე ანგარიშსწორებასა და ვადას შორის​

გრძელი თარიღები

ეგრეთ წოდებულ "დიდი ხნის დათარიღებულ" სახაზინო ვალდებულებებს აქვს ა სიმწიფე 182 დღეზე მეტი ხნის განმავლობაში. ამ შემთხვევაში, ჩვეულებრივი კონვერტაციის ფორმულა ცოტა უფრო გართულებულია შერევის გამო. ფორმულა არის:

$\mathrm{ბ.}\mathrm{ე.}\mathrm{Y.}=\frac{-2.\mathrm{ნ.}}{3.6.5.}+2.\left[\right(\frac{\mathrm{ნ.}}{3.6.5.}{)}^{2.}+(\frac{2.\mathrm{ნ.}}{3.6.5.}-1.)\left(\frac{\mathrm{ნ.}\times \mathrm{დ.}\mathrm{რ.}}{3.6.0.-(\mathrm{ნ.}\times \mathrm{დ.}\mathrm{რ.})}\right){]}^{1./2.}÷2.\mathrm{ნ.}-1.$ბეY=365−2ნ​+2[(365ნ​)2+(3652ნ​−1)(360−(ნ×დრ)ნ×დრ​)]1/2÷2ნ−1

მოკლე თარიღები

მოკლევადიანი სახაზინო ობლიგაციებისთვის BEY– სთვის ნაგულისხმევი შეჯამების პერიოდი არის ანგარიშსწორებასა და დაფარვას შორის დღეების რაოდენობა. მაგრამ BEY- ს დიდი ხნის დათარიღებული ობლიგაციის ბილეთებს არ გააჩნიათ რაიმე მკაფიოდ ჩამოყალიბებული შეთქმულება, რაც ართულებს მის ინტერპრეტაციას.

BEY– ები სისტემატურად ნაკლებია ყოველწლიურ შემოსავლიანობაზე ნახევარწლიური შერევისათვის. ზოგადად, იგივე მიმდინარე და მომავალი ფულადი ნაკადებისათვის, უფრო ხშირი შერევა უფრო დაბალი განაკვეთით შეესაბამება ნაკლებად ხშირ შეთავსებას უფრო მაღალი განაკვეთით.

სარგებელი უფრო ხშირად ვიდრე ნახევარწლიანი შერევა (ისეთი, როგორიც არის ნაგულისხმევად ვარაუდი, როგორც მოკლევადიანი, ისე დიდი ხნის BEY გარდაქმნებით) უნდა იყოს დაბალი, ვიდრე შესაბამისი მოსავლიანობა ფაქტობრივი ნახევარწლიანი შერევისთვის.

BEY და ხაზინა

BEY– ები, რომლებიც მოხსენიებულია ფედერალური სარეზერვო და ფინანსური ბაზრის ინსტიტუტების მიერ, არ უნდა იქნეს გამოყენებული უფრო ვადიანობის ობლიგაციების შემოსავლებთან შედარებით. პრობლემა არ არის ის, რომ ფართოდ გამოყენებული BEY არის არაზუსტი. ისინი განსხვავებულ მიზანს ემსახურებიან-კერძოდ, ხელი შეუწყონ ერთსა და იმავე თარიღზე მომწიფებულ ობლიგაციებზე, თამასუქებსა და ობლიგაციებზე შემოსავლების შედარებას.

ზუსტი შედარებისთვის, დისკონტის განაკვეთები უნდა გადაკეთდეს ნახევარწლიანი ობლიგაციების საფუძველზე (SABB), რადგან ეს არის საფუძველი, რომელიც ჩვეულებრივ გამოიყენება უფრო დიდი ვადის ობლიგაციებისთვის.

SABB– ის გამოსათვლელად გამოიყენება იგივე ფორმულა APY– ს გამოსათვლელად. ერთადერთი განსხვავება ისაა, რომ შერევა ხდება წელიწადში ორჯერ. ამრიგად, 365 დღიანი წლის გამოყენებით APY– ები შეიძლება პირდაპირ შევადაროთ SABB– ზე დაფუძნებულ შემოსავალს.

ა ფასდაკლების განაკვეთი (DR) N-day საბანკო ანგარიშზე შეიძლება გადაკეთდეს პირდაპირ SABB შემდეგი ფორმულით:

$\mathrm{ს.}\mathrm{ა.}\mathrm{ბ.}\mathrm{ბ.}=\frac{3.6.0.}{3.6.0.-(\mathrm{ნ.}\times \mathrm{დ.}\mathrm{რ.})}\times \frac{1.8.2..5.}{\mathrm{ნ.}-1.}\times 2.$საბბ=360−(ნ×დრ)360​×ნ−1182.5​×2