Netflix의 손익 계산서를 분석하는 방법

1997년에 출시된 Netflix Inc(NFLX)는 텔레비전의 미래를 위한 모델을 만들었습니다. 넷플릭스는 위에 인터넷 스트리밍 미디어 제공업체 아마존 프라임에 필적하는 Instant Video, Hulu 및 YouTube는 물론 U.S. Postal Service를 통한 DVD 및 Blu-ray 디스크 제공업체. 넷플릭스의 성공은 1억 3000만 명의 가입자 회원 수와 지속적인 이익 급증과 주가 급등을 통해 분명합니다. 넷플릭스의 손익계산서.

소득의 중요성

손익계산서는 기업의 재무상태를 평가하기 위해 작성되는 3대 재무제표 중 하나입니다. 손익 계산서는 달성 된 수익을보고 한 다음 해당 비용과 비교 검토하여 회사의 전체 수익성에 대한 요약 가정을 결정합니다. 회사는 일반적으로 8-K와 10-Q를 분기별로 보고하며 10-K는 연간 보고서 제출입니다. 손익계산서는 매출로 시작하여 회사의 매출로 끝납니다. 주당 순이익(EPS).

주요 구성 요소

손익 계산서의 정보는 일반적으로 회사가 분기별 및 연간 수익을 보고할 때 언론에서 가장 주목을 받습니다. 손익 계산서 보고서는 대개 회사의 판매측 산업 분석가가 예상하는 회사의 수익, 순이익 및 주당 순이익에 중점을 둡니다.

손익계산서는 직접, 간접, 자본의 세 부분으로 나눌 수 있습니다. 수익은 보고 기간 동안 회사의 최고 매출입니다. 이는 손익 계산서의 가장 직접적인 측면이며 즉시 회사의 시장 성과에 대한 평가를 제공합니다. 여기에서 Netflix의 첫 3분기 동안의 손익 계산서를 살펴보겠습니다. 2018년 3분기까지 회사 수익은 116억 1000만 달러였습니다. 이는 84억1000만 달러에서 총 38% 증가한 것이다. Netflix는 68억 9800만 달러의 직접 수익 비용(판매된 상품 비용)을 기록했으며 9개월 동안 47억 1000만 달러의 총 이익을 남겼습니다. 이는 41%의 총 이익 마진에 해당하며, 이는 12개월(TTM) 평균인 38%보다 약간 높습니다.

다음으로 마케팅, 기술 및 개발, 일반 및 관리를 포함하는 간접 비용으로 이동합니다. 이는 모든 수익에 걸쳐 분산된 비용입니다. 2018년에는 마케팅 부문에서 68%로 가장 큰 증가율을 보이며 간접비를 늘리고 있다. 총 이익에서 간접 비용을 빼면 이자 및 세전 이익(EBIT)이라고도 하는 영업 이익이 발생합니다. Netflix의 EBIT는 14억 달러로 2017년보다 134% 증가했습니다.

여기에서 손익 계산서의 자본 부분으로 이동합니다. 손익 계산서의 이 섹션은 회사가 GAAP 및 비GAAP 수익을 모두 보고할 수 있기 때문에 매우 까다로울 수 있으며, 비GAAP EPS에 도달하려면 특정 조정이 필요할 수 있습니다. 2018년 10월 보고서에서 Netflix는 조정 사항이 없는 것으로 보입니다. EBIT에서 Netflix는 자본 지출에 대한 부채에 대한 이자, 투자 자본에 대한 이자 및 세금을 뺍니다. 아래는 분석입니다.

이자 및 세금을 포함하면 Netflix는 189% 증가한 10억 7700만 달러의 순이익을 보고했습니다. 451,283의 희석 발행 주식을 사용하면 주당 순이익이 $2.39가 됩니다. EPS는 회사 주식 관리에 따라 변경되기 때문에 순이익 증가는 EPS보다 회사 실적에 대한 더 나은 지표가 될 수 있지만 일반적으로 둘 다 사용됩니다. 2018년 희석 발행 주식은 446,367주에서 451,283주로 증가했습니다.

전류 분석

2018년 1/3분기의 정보를 사용하여 수익이 38%, 순이익이 189%, EPS가 185% 증가했음을 알 수 있습니다. 이 모든 것은 Netflix가 여전히 강력한 성장 단계에 있음을 보여줍니다. 과거 정보를 좀 더 살펴보면 지난 3년 동안의 매출 성장이 평균 29%, 순이익 성장이 평균 28%, EPS 성장이 평균 26%임을 알 수 있습니다.

손익계산서를 분석한 후 확인할 수 있는 두 가지 주요 평가 지표는 P/S와 P/E입니다. 넷플릭스의 TTM P/E는 146으로 가치 기업의 평균 평균이 15~20임을 감안하면 상당히 높은 수치다. 146에서 투자자들은 회사 수익 1달러당 146달러를 지불할 용의가 있습니다. Netflix의 TTM P/S는 10.14로 상당히 높습니다. 10.14에서 투자자들은 회사가 벌어들이는 주당 수익 1달러당 10.14달러를 지불할 용의가 있습니다.

아래 차트는 FAANG 그룹의 P/S 및 P/E를 보여줍니다.

2018년과 2019년에도 넷플릭스는 강한 성장세를 유지할 것으로 보인다. 2019년 분석가의 예측을 간략히 살펴보면 매출 성장이 25%에서 31%로 예상된다는 것을 알 수 있습니다. EPS 성장률은 50~100%로 예상됩니다. 예측에 따르면 수익 및 이익 성장은 단기적으로 더 높은 P/S 및 P/E 밸류에이션을 계속 구성할 수 있는 것으로 보입니다. 애널리스트들은 1년 목표주가 399달러로 주가가 상승할 여지가 조금 더 있다고 보고 있다.