Series 7 시험을 위한 지방자치단체 채권 팁

Series 7 지방채 시험 개요

지방채 주제는 일반적으로 약 15~25개의 질문으로 구성됩니다. 시리즈 7 일반 증권 대리인 시험(GSRE)이라고도 하는 이 시험은 모든 증권 중개인이 증권 거래에 통과해야 하는 시험입니다.

지방채는 다음 두 가지 범주로 나뉩니다.

1. 일반 의무 (GO) 채권을 발행하는 관할권의 신용 및 과세 권한으로 뒷받침되는 채권
2. 수익을 창출하는 프로젝트에 자금을 조달하고 특정 수익원에 의해 담보되는 수익 채권

이러한 채권을 명확하게 구별할 수 있는 테스터는 muni 채권 질문에 올바르게 답할 가능성이 더 높습니다. 이 기사에서는 두 가지 채권 유형에 대해 설명합니다.

수익 대 일반채무

연습 문제를 풀 때 비교 차트는 수익 채권과 GO 채권을 구별하는 데 크게 도움이 될 수 있습니다.

형질	일반채무	수익 채권
발행자:	과세 구역을 포함하여 주 수준 아래의 주 및 정치적 하위 구역	주 수준 아래의 주 및 정치적 하위 조직(다음을 포함) 위원회, 당국, 기관 등
지원:	완전한 믿음과 신용 ~의 발급자, 또는 발행자의 과세 권한. 주 수준 아래에서 이것은 주로 종가(재산) 세금	에 의해 생성된 실제 수익 사용자 수수료 프로젝트/시설에서
유권자 승인:	필수(예: 채권 투표)	유권자 승인이 필요하지 않음
특수 유형:	이중 배럴 본드: 이들은 직접적인 자금 출처와 필요한 경우 발행인의 과세 권한의 궁극적인 지원을 가지고 있습니다.	산업 개발 수익 채권 (IDRB): 기업의 지원을 받습니다. 임차권 지불, 또는 기업 신용. 종가세가 아닌 특정 프로젝트 또는 목적에 대한 특별세(담배, 휘발유, 호텔/모텔)로 뒷받침되는 특별세 채권. 특별 평가 채권 instagram viewer : 혜택을 받는 부동산(예: 하수도 및 보도 채권)에 대한 평가로 뒷받침됩니다. 도덕적 의무 채권: 부족 수익에서 필요한 자금은 그 다음에 충당된다. 공공주택공사(PHA)/신규주택공사(NHA) 채권: 저소득 공공주택의 임대/임대수익으로 뒷받침되지만, 보장 에 의해 완전한 믿음과 신용 미국 정부의. 참고: PHA/NHA 본드는 이중 배럴 본드가 아닙니다.

시 주석

시립 부채 상품 만기가 짧기 때문에 채권으로 분류되지 않는 채권을 "시 주석.” 이러한 단기 현금 흐름 상품은 다음과 같은 변형이 있습니다.

• 세금 예상 참고 사항 (TAN): 세금 징수 기간 사이에 도시의 현금 흐름을 원활하게 하기 위해 발행됩니다.
• 수익 예상 노트 (RAN): TAN과 유사합니다.
• 채권 예상 참고 사항 (BAN): 채권이 발행되었지만 아직 자금이 입금되지 않은 경우 자금을 조달하기 위해 발행됩니다. 채권 발행의 수익금으로 BAN이 상환됩니다.
• 세금 및 수익 예상 노트 (트란)

Moody's Investment Grade(MIG) 등급 시스템은 채권을 평가합니다. 그리고 Series 7 시험에서 실제 등급이 표시되지는 않았지만 MIG 자체가 특정 질문에 대해 언급된 것으로 알려졌습니다.

신탁 계약 및 수익 채권

신뢰하다 의치, 채권 발행자와 채권 보유자의 이익을 대표하는 수탁자 간의 법적 구속력이 있는 계약은 수익 채권에는 존재하지만 GO 채권에는 존재하지 않습니다. 신탁 계약은 본질적으로 양 당사자가 준수해야 하는 일련의 조건이며, 이는 또한 채권의 수입원이 어디에서 파생되는지 나타낼 수 있습니다.

지방 자치 단체 채권은 연방 규정에서 면제되기 때문에 신탁 계약은 채권 보유자를 보호하는 데 큰 역할을 하므로 때때로 "보호 계약"이라고도 합니다.

​PTD=AV×밀리지 비율어디:PTD = 납부해야 할 재산세AV=예상 시장(판매)×평가율(%)AV = 감정가밀리지 비율=$0.001 또는 1/10센트의 일​

수익 채권 약정

요금 약정	발행인은 다음을 보장합니다. 채권자 보장을 보장하기 위해 필요한 경우 사용자 요금이 인상됩니다. 부채 상환 비용.
차별금지 서약	시설의 모든 사용자는 동일한 요금을 지불해야 합니다.
추가 채권	두 가지 유형의 언약: 폐쇄형: 발행자는 시설 건설을 완료하는 데 자금이 필요한 경우가 아니면 자산에 대한 동일한 청구권을 가진 추가 채권을 발행할 수 없습니다. 개방형: 발급자 5 월 추가 채권을 판매 동등한 주장 의 규정에 따라 허용되는 경우 자산에 추가 채권 테스트 계약서에 설명되어 있습니다.
자금의 흐름	약정에 따른 지불의 우선순위(첫 번째와 두 번째로 지불되는 의무)는 다음 두 가지 유형의 담보 중 하나로 설명됩니다. 총수입 서약: 채무상환액 지급 첫 번째 총 수익, 운영 및 유지비 두 번째로 지급됩니다. 순수익 약정: 채무상환액 지급 두번째 순수익에서. 운영 및 유지 관리 비용이 우선합니다. 힌트: 이 서약은 채무상환을 하는 시기를 말합니다. 첫 번째 경우: 총 수익에서. 두 번째 경우: 순 수익에서. 이 구분은 일반적인 시험 문제입니다.
보험계약	NS 신탁 계약 속성을 지정합니다/상해 보험 수리를 위한 시설에 대한 보장 또는 치명적인 손상의 경우 채권에 대한 총체적 요구.
통화 조항	계약의 이 섹션은 언제, 어떤 가격으로, 어떤 방법으로(전체 또는 부분적으로) 호출할 수 있는지 지정합니다.
준비금을 넣어	이 섹션에서는 다음을 설명합니다. 놓다 채권에 대한 조항(있는 경우). 채권을 발행자에게 되팔 수 있는 풋 기간과 풋 가격을 지정합니다.

GO 및 수익 채권은 자금 출처가 다르기 때문에 고유한 분석 접근 방식이 필요합니다. GO 채권은 발행자의 과세 권한에 의해 뒷받침된다는 점을 기억하십시오. 지적: 돈은 본질적으로 "종가세"라고 불리는 재산세에서 나옵니다. 여기서 금액은 거래 또는 재산 가치를 기준으로 합니다.

시리즈 7 후보는 컴퓨팅이 필요하지 않을 가능성이 높습니다. 재산세그러나 다음과 같은 기본 재산세 계산 공식을 알아야 할 수도 있습니다.

​EV * AR(%) = AV * MR(1 Mill) = TD어디:EV = 예상 시장(판매) 가치AR(%) = 평가율MR = 마일리지 비율1밀 = $0.001 또는 센트의 1/10TD = 납부해야 할 세금​

무니본드의 주요 요인

일반 의무 수익 주요 요소 및 도구

• 공공 부채 및 세금에 대한 지역 사회의 태도(소환 유권자 승인 필요)
• 인구 기반—증가 또는 감소?
• 실업률
• 경제적 다양성—하나의 산업 도시인가?
• 과세 기준
• 자산의 평가 가치(종가세 회수)
• 시 채무 명세서 - GO 채권 분석을 위한 주요 도구 - 기본 개요
• 과세 대상 자산의 예상 판매(시장) 가치
• 과세 대상 자산의 평가 가치
• 직접 부채(즉, 특히 시의 책임인 부채)
• 부채 한도(한도)
• 인구통계 및 경제 건전성

을 더한:

• 겹침(동일선상의) 부채 - 둘 이상의 관할 구역(예: 시 및 카운티)에서 공유

마이너스:

• 자활 부채(이중 배럴 채권)

같음:

• 순 전체 부채

경제적 정당성:

• 제안된 시설이 자체적으로 비용을 지불할 수 있다고 기대하는 것이 합리적입니까?

타당성 조사:

• 제안된 시설의 비용과 잠재적 수익을 조사하는 이 연구에는 일반적으로 경쟁력 있는 시설이 포함되어 있습니다. 유사한 상품이나 서비스를 판매하는 경쟁 기업이 프로젝트의 잠재적인 장기적 영향에 미치는 영향을 평가하는 섹션 수익.

부채비율:

• 현재/예상 수익이 채권의 채무 상환 요건을 몇 번이나 충당합니까?

새로운 채권을 시장에 출시

새로운 채권을 시장에 출시하는 과정은 GO 채권과 수익 채권 간에 크게 다릅니다. 수익채권의 경우 원금 보험업자 GO 채권 인수 계약은 채권 발행인이 선택하는 반면, GO 채권 인수 계약은 경쟁적인 봉인된 매기다 판매.

지방채를 발행하기 전에 발행인은 “채권 상담"를 통해 법적 의견을 제시합니다. 세금 관련 문제는 대부분의 채권 투자자들에게 매우 어렴풋이 우려되기 때문에 세무 변호사는 공연을 위해 자주 도청됩니다.

법적 의견에는 다음이 포함됩니다.

• 차용 권한은 이 법인이 주 및 연방법에 따라 지방채를 통해 돈을 차용할 수 있는 합법성을 보여줍니다.
• 1933년 법 면제, 시 발행인은 등록 명세서 제출이 면제됨을 명시합니다. 비서.
• 면세: 지방채의 이자는 일반적으로 연방 과세에서 면제됩니다. 법적 의견은 이 입장을 뒷받침하는 적절한 법률을 인용합니다.

모든 지방 자치 단체 채권의 인도에 수반되어야 하는 법적 의견서 사본은 다음 두 가지 유형 중 하나로 제공됩니다.

• 검증되지 않은 의견: 채권 변호인은 발행인의 차입 권한, 채권의 성격 및 면세에 대해 유념하지 않습니다. 이것은 일반적으로 변호인의 "승인" 의견이라고 합니다.
• 검증된 의견: 채권 변호사는 채권의 일부 또는 여러 측면에 대한 우려를 표명합니다.

두 가지 채권 유형을 구별하는 또 다른 주요 요소는 GO 채권이 유권자 승인을 받아야 한다는 것입니다. 이는 수익 채권의 경우가 아닙니다.

다음 차트는 Series 7에 더 중요한 GO 채권을 나타냅니다.
시험.

GO 채권 인수

잠재적 입찰자 알림	발행자는 광고를 게시합니다. 채권 구매자 (시립 채권 1차 시장의 주요 정보 출처). 광고는 판매 통지로 알려져 있습니다.. 판매 통지의 요소는 다음과 같습니다. 매각할 채권의 금액과 종류와 그 목적. 관심 지불 날짜, 포함하는 날짜 채권에 이자가 붙기 시작합니다. 법률의견을 작성한 채권변호사(로펌)의 신원. 입찰에 대한 정확한 위치와 시간을 제공하는 입찰 초대. 수표 금액을 지정하는 선의의 보증금 명령자), 낙찰 후 낙찰자에게 반환됩니다. 만기 일정 - GO 채권의 경우 만기는 일반적으로 연속물, 수익 채권의 만기는 일반적으로 기간.
인수계약 수상	잠재적인 인수자는 발행자로부터 또는 다음을 통해 공식 입찰 양식 사본을 얻습니다. 채권 매수자. 그런 다음 회사는 다음을 보여주는 척도를 작성합니다. 쿠폰 비율 그리고 만기까지 수익률 각각의 만기일. 인수 계약은 시에서 수여됩니다. 상인 가장 낮은 것을 제출한 순이자 비용(NIC). 많은 발행인은 또한 입찰자도 제공할 것을 요구합니다. 실제 이자 비용(TIC). 이 계산은 돈의 시간 가치 계정에. 시립 딜러가 입찰에서 낙찰되면 이제 채권을 매각할 위험이 있습니다. 이것이 딜러가 다른 딜러와 위험을 공유하기 위해 정기적으로 인수 신디케이트를 구성하는 이유입니다.
신디케이트 형성	인수 신디케이트 신디케이트 서신 또는 보험업자 간의 계약으로 알려진 문서로 구성됩니다.
신디케이트 유형	각기 다른: Western이라고도 함 - 신디케이트 회원이 부채를 수락한 채권을 매각한 후에는 판매되지 않은 채권에 대해 더 이상 책임이 없습니다. 나눌 수 없는: 동부라고도 하며 흔히 공동 계정 회원 회사가 회사의 원래 약정과 동일한 비율로 미판매 채권에 대해 계속 책임을 지는 경우. 신디케이트 유형의 차이점을 확실히 알고 있어야 합니다. 이것은 일반적인 시험 개념입니다.

Munis 구매 주문

지방채 구매 주문은 신디케이트의 우선 할당 조항에 명시된 우선 순위에 따라 작성되며, 인수 계약 모든 신디케이트 회원에게 제공됩니다. 이러한 자주 인기 있는 시정 문제는 다음과 같습니다. 초과 구독, 즉 채권 자체보다 채권에 대한 주문이 더 많습니다.

신디케이트가 채권에 대한 주문을 모집하고 수락하는 주문 기간은 신디케이트 관리자가 설정하고, 주문은 접수된 시간 순서에 관계없이 다음 순서에 따라 채워집니다.

1. 사전 판매: 이 주문이 입력됩니다 ~ 전에 신디케이트가 입찰에서 승리합니다. 고객은 정확한 가격/수익률에 대한 특정 정보 없이 채권을 구매하기로 약속합니다.
2. 그룹 네트: 이 주문의 판매 수익은 신디케이트 은행 계좌에 입금되고 인수 완료 시 참여에 따라 신디케이트 회원에게 분배됩니다.
3. 지정: 이 주문은 신디케이트의 어떤 구성원이 주문에 대한 크레딧을 받을 것인지 지정합니다. 단체주문 후에 채워지니 참고하세요.
4. 회원: 우선순위 순서에서 마지막으로 채워지는 이 주문은 자신의 소유 재고를 위해 채권을 구매하려는 신디케이트 구성원에 의해 이루어집니다.

Series 7 시험은 이 우선순위 시퀀스에 대해 자주 질문하므로 니모닉을 배울 가치가 있습니다. NS로 G올퍼 NS하지 중테스터가 기억하는 데 도움이 되는 is(PGDM): NS재판매, G그룹 네트, NS발령, 그리고 중엠버 주문.

신디케이트는 발행자로부터 채권을 매입하고 채권을 일반 대중에게 매도(재제공)합니다. 마크업, "로 알려진언더라이팅 스프레드." 스프레드의 일반적인 할당은 1포인트($10) 스프레드의 다음 예에 나와 있습니다.

전체 굴욕 신디케이트 회원이 자신의 판매로 얻은 수익은 판매입니다. 양보 추가 테이크다운. 이 예에서 총 테이크다운은 채권당 $9입니다.

채권이 구매자에게 인도되고 결제가 완료되면 구매자는 최종 확인과 공식 명세서 사본(완료된 경우)을 받습니다. 최종 공식 진술이 준비되지 않은 경우 구매자는 예비 공식 진술의 사본을 받게 되며 이는 수정될 수 있습니다.

채권 자체가 인도할 준비가 되지 않은 경우 고객은 "발급될 때" 확인하다. 이 문서에는 다음이 표시되지 않습니다.

• 결제일, 아직 결정되지 않았기 때문에
• 발생이자, 정확한 결제가 결정되지 않았기 때문에
• 발생한 이자를 추가해야 하기 때문에 총 달러 금액 구매 가격 총 달러 금액을 생성하기 위해

결론

지방 공채 문제는 때때로 Series 7 시험에서 볼 수 있는 135개 문항 중 최대 20%를 차지합니다.이러한 질문을 마스터하는 것이 합격 점수 달성 시리즈 7의 영광을 달성했습니다.