미국 하이일드 채권 시장: 간략한 역사

고수율 회사채(또는 정크 본드) 대부분의 다른 유형의 회사채만큼 오랫동안 존재해 왔습니다. 그러나 일부 투자자들은 정크본드를 1970년대와 1980년대 채권이 첫 번째로 큰 성장을 이루었던 산물이라고 생각합니다.

마치 투자등급 채권, 정크 본드는 IOU 상환할 금액(원금), 상환 시기(만기일) 및 지불할 이자(원금)를 자세히 설명하는 사업 또는 기업으로부터 쿠폰).

투자등급 회사채와 고수익 회사채의 주요 차이점은 발행자의 신용 상태에 있습니다. 신용 등급이 낮은 발행인은 다른 옵션이 거의 없기 때문에 신용 등급이 좋은 발행인보다 훨씬 더 높은 수익률을 제공하는 채권을 제공합니다. 이러한 높은 수익률은 투자자에게 더 큰 위험을 수반합니다. 채권 이름에서 알 수 있듯이 투자자가 정크 자산이 될 가능성도 있습니다.

정크 본드의 성장

1970년대와 1980년대 하이일드 회사채의 붐은 주로 타락한 천사 회사. 이 회사들은 신용이 ​​크게 떨어지기 전에 투자 등급 채권을 발행했습니다. 일반적으로 투자 등급에서 가장 낮은 등급인 BBB- 전체 등급으로 하락했습니다. 채권.

특히 1980년대에 이러한 "정크 본드"가 새로운 매력을 개발하기 시작했습니다. 차입 매수 (LBO) 및 합병을 통한 비즈니스 자금 조달 메커니즘으로서 상당한 초기 성장을 촉진했습니다.

이러한 관행은 빠르게 확산되었고 곧 모든 종류의 발행인과 투자자가 투기 등급 채권 시장을 자금 조달 메커니즘으로 사용하는 것이 허용되는 것으로 간주되었습니다. 이로 인해 시장은 은행 대출 및 오래된 채권의 상각과 같은 부채 금융 도구를 위한 재융자 메커니즘으로 진화했습니다.

주목할만한 역사적 위기

정크 본드 시장은 여러 차례 위기를 겪었으며, 시장이 심각한 침체를 ​​겪었던 세 가지 주목할 만한 예가 있습니다.

실행 가능한 자금 조달 메커니즘으로서 정크 본드 개발의 주요 장애 중 하나는 1980년대에 많은 "저축 및 대출" 기관과 관련된 거대한 스캔들이었습니다. 정크 본드에 투자하는 것은 S&L의 많은 위험한 관행 중 하나였으며 스캔들의 여파는 1990년대까지 하이일드 채권 발행과 실적에 영향을 미쳤습니다.

닷컴 붕괴로 인해 사망한 많은 기업들이 정크본드를 자금조달 수단으로 활용했고 그 결과 정크본드 시장이 큰 타격을 입었지만 추락은 궁극적으로 견실한 기업에 투자하기보다 인터넷의 탄생에 박차를 가한 "빅 아이디어"에 빠진 투자자들에 더 기인했습니다. 계획. 이로써 정크본드 시장은 곧 회복됐다.

서브프라임 주택 시장 스캔들과 그에 따른 폭락에서 소위 유독성 자산의 대부분은 회사 하이일드 채권과 연결되었습니다. 한 가지 중요한 점은 이 스캔들과 관련된 정크 본드가 그대로 판매되지 않았지만 원래는 일반적으로 투자 등급 채권의 최고 등급인 AAA 등급이었다는 것입니다.

큰 그림

이러한 좌절에도 불구하고 특히 2000년대 초반 이후 전반적인 성장을 감안할 때, 소위 정크 본드 시장은 계속해서 기업과 투자자에게 매력적인 자금을 제공합니다. 메커니즘. 하이일드 채권은 전체 미국 회사채 시장의 필수적인 부분으로, 전체 미국 회사채 시장의 15% 이상을 차지합니다.