채권 정의: 채권이 무엇인지 이해하기

채권이란 무엇입니까?

채권은 고정 수입 상품 투자자가 차용인(일반적으로 기업 또는 정부)에게 한 대출을 나타냅니다. 채권은 다음과 같이 생각할 수 있습니다. 아이오유 사이 대주 대출 및 지불금의 세부 사항을 포함하는 차용인. 채권은 회사, 지방 자치 단체, 주 및 주권 정부에서 프로젝트 및 운영 자금을 조달하는 데 사용됩니다. 채권의 소유자는 발행자의 채무자 또는 채권자입니다.

채권 세부 정보에는 종료 날짜가 포함됩니다. 주요한 대출금은 채권 소유자에게 지급되어야 하며 일반적으로 다음 조건을 포함합니다. 변하기 쉬운 또는 고정 이자 차용인이 지불한 지불.

채권 발행자

정부(모든 수준에서)와 기업은 일반적으로 돈을 빌리기 위해 채권을 사용합니다. 정부는 도로, 학교, 댐 또는 기타 기반 시설에 자금을 지원해야 합니다. 갑작스러운 전쟁 비용도 기금 마련의 필요성을 요구할 수 있습니다.

유사하게, 기업은 종종 그들의 사업을 성장, 부동산 및 장비 구입, 수익성 있는 프로젝트 수행, 연구 개발, 직원 고용. 대규모 조직이 직면하는 문제는 일반적으로 일반 은행이 제공할 수 있는 것보다 훨씬 더 많은 돈이 필요하다는 것입니다.

채권은 많은 개인 투자자가 대출 기관의 역할을 맡을 수 있도록 하여 솔루션을 제공합니다. 실제로, 공공 부채 시장은 수천 명의 투자자가 각각 필요한 자본의 일부를 대출할 수 있도록 합니다. 또한 시장은 대출 기관이 채권을 다른 투자자에게 판매하거나 채권을 사다 다른 개인들로부터—원래 발행 기관이 자본을 조달한 지 오래.

채권의 작동 원리

채권은 일반적으로 고정 수입 증권이라고 하며 주요 자산 중 하나입니다. 자산 클래스 개인투자자들이 일반적으로 알고 있는 주식(주식) 및 현금 등가물.

많은 기업과 국채 공개적으로 거래됩니다. 다른 것들은 장외 거래(장외) 또는 차용인과 대출 기관 사이에서 개인적으로.

회사 또는 기타 단체가 새로운 프로젝트에 자금을 조달하거나, 지속적인 운영을 유지하거나, 기존 부채를 ​​재융자하기 위해 자금을 조달해야 하는 경우 투자자에게 직접 채권을 발행할 수 있습니다. 차용인(발행인)은 대출조건, 이자지급, 대출금(채권원금)을 상환해야 하는 시기를 포함한 채권을 발행합니다.만기일). 이자 지급(쿠폰)은 채권 보유자가 발행자에게 자금을 대출한 대가로 받는 수익의 일부입니다. 지불을 결정하는 이자율을 쿠폰 비율.

대부분의 채권의 초기 가격은 일반적으로 평가, 일반적으로 $100 또는 $1,000 액면가 개별 채권 당. 채권의 실제 시장 가격은 다음과 같은 여러 요인에 따라 달라집니다. 신용도 발행인의 만기까지의 기간, 당시의 일반금리 환경과 비교한 쿠폰금리. 채권의 액면가는 채권이 만기되면 차용인에게 상환될 금액입니다.

대부분의 채권은 발행된 후 초기 채권 보유자가 다른 투자자에게 판매할 수 있습니다. 즉, 채권 투자자는 보유할 필요가 없습니다. 만기일까지의 채권. 금리가 하락하거나 차입자의 신용이 좋아지면 차용인이 채권을 재매입하는 것도 일반적이며, 더 낮은 비용으로 새로운 채권을 재발행할 수 있습니다.

채권의 특징

대부분의 채권은 다음과 같은 몇 가지 일반적인 기본 특성을 공유합니다.

• 액면가 채권이 만기에 가치가 있는 금액입니다. 또한 채권 발행자가 이자 지급을 계산할 때 사용하는 기준 금액입니다. 예를 들어, 한 투자자가 $1,090 프리미엄에 채권을 구매하고 다른 투자자가 나중에 $980에 할인된 가격으로 거래될 때 동일한 채권을 구매한다고 가정해 보겠습니다. 채권이 만기되면 두 투자자 모두 채권의 액면가 $1,000를 받게 됩니다.
• 쿠폰율 채권 발행인이 채권의 액면가에 대해 지불할 이자율로 백분율로 표시됩니다. 예를 들어, 5%의 쿠폰 이자율은 채권 보유자가 매년 5% x $1000 액면가 = $50를 받는다는 것을 의미합니다.
• 쿠폰 날짜 채권 발행자가 이자를 지급할 날짜입니다. 지불은 임의의 간격으로 할 수 있지만 표준은 반기 지불입니다.
• 만기일 채권이 만기되고 채권 발행자가 채권 보유자에게 채권의 액면가를 지불하는 날짜입니다.
• 발행 가격 채권 발행자가 원래 채권을 판매한 가격입니다.

채권의 두 가지 특징 -신용도 만기까지의 시간은 채권의 이표율을 결정하는 주요 요인입니다. 발행인이 부실한 경우 신용 등급, NS 위험 ~의 기본 더 크고 이 채권은 더 많은 이자를 지불합니다. 만기가 매우 긴 채권은 일반적으로 더 높은 이자율을 지불합니다. 이 더 높은 보상은 채권 보유자가 이자율 장기간의 인플레이션 위험.

회사 및 채권에 대한 신용 등급은 다음과 같은 신용 평가 기관에서 생성합니다. 스탠더드 앤 푸어스, 무디스, 그리고 피치 등급. 최고 품질의 채권을 "투자 등급" 및 미국 정부 및 많은 유틸리티와 같이 매우 안정적인 회사에서 발행한 부채를 포함합니다.

투자 등급으로 간주되지 않지만 채무 불이행 상태가 아닌 채권을 "높은 수확량" 또는 "정크" 본드. 이 채권은 미래에 채무 불이행 위험이 더 높으며 투자자는 그 위험을 보상하기 위해 더 높은 이표 지불을 요구합니다.

채권 및 채권 포트폴리오는 이자율이 변화함에 따라 가치가 오르거나 내릴 것입니다. 금리 환경의 변화에 ​​대한 민감도를 "지속.” 이 맥락에서 듀레이션이라는 용어의 사용은 채권이 만기 전에 보유하고 있는 기간을 나타내지 않기 때문에 신규 채권 투자자에게 혼동을 줄 수 있습니다. 대신 듀레이션은 이자율의 변화에 ​​따라 채권 가격이 얼마나 오르거나 내리는지를 나타냅니다.

채권 또는 채권 포트폴리오의 금리 민감도(듀레이션)의 변화율을 "볼록.” 이러한 요소는 계산하기 어렵고 필요한 분석은 일반적으로 전문가가 수행합니다.

채권의 종류

시장에서 판매되는 채권에는 네 가지 주요 범주가 있습니다. 그러나 다음을 볼 수도 있습니다. 외국 채권 일부 플랫폼에서 기업 및 정부에서 발행합니다.

• 회사채 회사에서 발행합니다. 기업은 채권 시장이 더 유리한 조건과 낮은 이자율을 제공하기 때문에 많은 경우 부채 자금 조달을 위해 은행 대출보다 채권을 발행합니다.
• 지방채 주와 지방 자치 단체에서 발행합니다. 일부 지방채는 투자자에게 면세 쿠폰 소득을 제공합니다.
• 국채 미국 재무부가 발행한 것과 같은 것입니다. 만기가 1년 이하인 재무부가 발행한 채권을 "어음"이라고 합니다. 만기가 1~10년인 채권을 "채권"이라고 합니다. 만기가 10년 이상인 채권을 "채권"이라고 합니다. 국고에서 발행하는 전체 채권 종류 흔히 통칭하여 "보물"이라고 합니다. 국가 정부가 발행한 국채를 주권이라고 할 수 있습니다. 빚.
• 대리인 채권 Fannie Mae 또는 Freddie Mac과 같은 정부 산하 기관에서 발행한 것입니다.

채권의 종류

투자자가 이용할 수 있는 채권은 다양한 종류가 있습니다. 이자 또는 쿠폰 지불의 요율 또는 유형으로 구분하거나 발행자에 의해 회수되거나 다른 속성을 가질 수 있습니다.

제로 쿠폰 채권

제로쿠폰 채권 쿠폰 지급을 지불하지 않고 대신 채권 만기 시 채권 보유자에게 액면가 전액을 지급하면 수익을 창출할 액면가보다 할인된 가격으로 발행됩니다. 미국 재무부 채권은 이표가 없는 채권입니다.

전환사채

전환사채 채권 보유자가 주가와 같은 특정 조건에 따라 특정 시점에 부채를 주식(주식)으로 전환할 수 있는 옵션이 포함된 채무 상품입니다. 예를 들어, 새로운 프로젝트에 자금을 지원하기 위해 100만 달러를 빌려야 하는 회사를 상상해 보십시오. 그들은 10년 만기의 12% 쿠폰이 있는 채권을 발행하여 차입할 수 있습니다. 그러나 그들이 허용하는 8% 쿠폰으로 채권을 구매할 의사가 있는 일부 투자자가 있다는 것을 안다면 주식 가격이 특정 가치 이상으로 상승하면 채권을 주식으로 전환하기 위해 발행하는 것을 선호할 수 있습니다. 저것들.

전환사채는 프로젝트 초기 단계에서 더 낮은 이자를 지불할 수 있기 때문에 회사에 가장 좋은 솔루션이 될 수 있습니다. 투자자가 채권을 전환하면 다른 주주는 희석되지만 회사는 채권의 이자와 원금을 더 이상 지불할 필요가 없습니다.

전환사채를 구매한 투자자들은 프로젝트가 성공하면 주가의 상승으로 이익을 얻을 수 있기 때문에 이것이 훌륭한 솔루션이라고 생각할 수 있습니다. 그들은 더 낮은 이표지불을 받아들임으로써 더 많은 위험을 감수하고 있지만, 채권이 전환될 경우 잠재적인 보상은 그러한 절충을 수용할 수 있게 만들 수 있습니다.

호출 가능한 채권

호출 가능 채권 또한 내재 옵션이 있지만 전환사채에서 볼 수 있는 것과는 다릅니다. 콜 가능 채권은 만기 전에 회사에서 "소환"할 수 있는 채권입니다. 회사가 10년 후에 만기가 되는 10% 쿠폰이 있는 채권을 발행하여 100만 달러를 차입했다고 가정합니다. 회사가 8%의 대출을 받을 수 있는 5년차에 금리가 하락하거나 회사의 신용등급이 개선되면 원금에 대해 채권 보유자로부터 채권을 회수하거나 매입하고 더 낮은 쿠폰으로 새로운 채권을 재발행합니다. 비율.

콜러블 채권은 가치가 상승할 때 콜 가능성이 더 높기 때문에 채권 구매자에게 더 위험합니다. 금리가 하락하면 채권 가격이 상승한다는 사실을 기억하십시오. 이 때문에 콜러블 채권은 만기, 신용등급, 쿠폰 금리가 같은 콜러블 채권만큼 가치가 없다.

퍼터블 본드

NS 퍼터블 채권 채권 보유자는 채권이 만기되기 전에 회사에 채권을 되돌려 놓거나 판매할 수 있습니다. 이것은 채권의 가치가 떨어질 수 있다고 걱정하는 투자자 또는 금리가 상승할 것이라고 생각하고 채권의 가치가 떨어지기 전에 원금을 돌려받고자 하는 투자자에게 유용합니다.

채권 발행자는 낮은 쿠폰 이자율에 대한 대가로 채권 보유자에게 이익이 되는 풋 옵션을 채권에 포함하거나 채권 판매자가 초기 대출을 하도록 유도할 수 있습니다. 풋 가능 채권은 일반적으로 풋 옵션이 없는 채권보다 더 높은 가치로 거래되지만 채권 보유자에게 더 가치가 있기 때문에 신용 등급, 만기 및 쿠폰 이자율은 동일합니다.

채권에 포함된 풋, 콜 및 전환권의 가능한 조합은 무한하며 각각 고유합니다. 이러한 권리 각각에 대한 엄격한 기준은 없으며 일부 채권에는 비교를 어렵게 할 수 있는 한 가지 이상의 "옵션"이 포함될 수 있습니다. 일반적으로 개인 투자자는 자신의 투자 목표에 맞는 개별 채권 또는 채권 펀드를 선택하기 위해 채권 전문가에 의존합니다.

가격 채권

시장은 채권의 특정 특성에 따라 채권 가격을 책정합니다. 채권의 가격은 다른 공개 증권과 마찬가지로 매일 변합니다. 수요와 공급 주어진 순간에 관찰된 가격을 결정합니다.

그러나 채권이 평가되는 방식에는 논리가 있습니다. 지금까지 우리는 모든 투자자가 채권을 보유하는 것처럼 채권에 대해 이야기했습니다. 성숙함. 당신이 이것을 하면 당신이 당신의 주요한 뒤로 플러스이자; 그러나 채권을 만기까지 보유할 필요는 없습니다. 언제든지 채권 보유자는 공개 시장에서 채권을 판매할 수 있으며, 이 시장에서는 가격이 때로는 극적으로 변동할 수 있습니다.

채권 가격은 경제 이자율의 변화에 ​​따라 변합니다. 이는 고정금리 채권, 발행자는 다음을 기준으로 쿠폰을 지급하기로 약속했습니다. 액면가 채권 - $1,000 평가, 10% 연간 쿠폰 채권, 발행인은 채권 보유자에게 매년 $100를 지불합니다.

단기 국채 금리에 따라 결정되는 이 채권이 발행될 당시의 이자율도 10%라고 가정해 보겠습니다. 투자자는 회사채나 국채 둘 다 100달러를 반환할 것이기 때문에 무관심할 것입니다. 그러나 잠시 후 경제가 악화되고 금리가 5%로 떨어졌다고 상상해 보십시오. 이제 투자자는 국채에서 $50만 받을 수 있지만 회사채에서는 여전히 $100를 받습니다.

이 차이는 회사채를 훨씬 더 매력적으로 만듭니다. 따라서 시장의 투자자들은 채권이 균형을 이루는 프리미엄으로 거래될 때까지 채권 가격까지 입찰할 것입니다. 우세한 이자율 환경 - 이 경우 채권은 $2,000의 가격으로 거래되므로 $100 쿠폰 5%를 나타냅니다. 마찬가지로, 금리가 15%까지 치솟으면 투자자는 국채로 150달러를 벌 수 있고 100달러를 벌기 위해 1,000달러를 지불하지 않을 것입니다. 이 채권은 수익률과 동일한 가격(이 경우 $666.67)에 도달할 때까지 판매됩니다.

이자율에 반대

이것이 채권 가격이 이자율에 반비례한다는 유명한 말이 통하는 이유입니다. 이자율이 오르면 채권의 이자율을 현행 이자율과 동일하게 하기 위해 채권 가격이 하락하고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.

이 개념을 설명하는 또 다른 방법은 이자율 변화가 아닌 가격 변화가 주어진 채권 수익률을 고려하는 것입니다. 예를 들어 가격이 1,000달러에서 800달러로 내려가면 수익률은 12.5%까지 올라갑니다. 이는 $800($100/$800)의 자산에 대해 동일한 보장 $100를 받기 때문에 발생합니다. 반대로 채권 가격이 $1,200까지 오르면 수익률은 8.33%($100/$1,200)로 줄어듭니다.

만기수익률(YTM)

NS 만기수익률(YTM) 채권의 가격을 고려하는 또 다른 방법입니다. YTM은 총계입니다. 반품 채권이 만기까지 보유되는 경우 채권에 대해 예상됩니다. 만기수익률은 장기간채권 수익률 그러나 다음과 같이 표현된다. 연간 비율. 다시 말해, 그것은 내부 수익률 투자자가 만기까지 채권을 보유하고 모든 지불이 예정대로 이루어지는 경우 채권 투자.

YTM은 복잡한 계산이지만 시장에서 쿠폰과 만기가 다른 다른 채권과 비교하여 한 채권의 매력도를 평가하는 개념으로 매우 유용합니다. YTM의 공식은 다음 방정식의 이자율을 구하는 것입니다. 이는 쉬운 일이 아니므로 YTM에 관심이 있는 대부분의 채권 투자자는 컴퓨터를 사용할 것입니다.

​YTM=NS현재 가치액면가​​−1​

우리는 또한 이자율의 변화를 감안할 때 채권 가격의 예상 변화를 측정할 수 있습니다. 지속 채권의. 기간은 원래 언급된 이후 ​​년 수의 단위로 표시됩니다. 무이표채, 누구의 기간 ~이다 그것의 성숙.

그러나 실용적인 목적을 위해 듀레이션은 이자율이 1% 변할 때 채권의 가격 변화를 나타냅니다. 우리는 이것을 두 번째, 보다 실용적인 정의라고 부릅니다. 수정된 기간 채권의.

듀레이션은 단일 채권의 이자율 변화에 대한 가격 민감도를 결정하거나 여러 채권의 포트폴리오를 결정하기 위해 계산할 수 있습니다. 일반적으로 만기가 긴 채권과 이표가 낮은 채권이 금리 변동에 가장 민감합니다. 채권의 듀레이션은 선형 위험 척도가 아닙니다. 즉, 가격과 금리가 변함에 따라 듀레이션 자체도 변하고, 볼록 이 관계를 측정합니다.

실제 채권의 예

채권은 차용인이 대출 기관에 원금과 일반적으로 대출에 대한 이자를 지불하겠다는 약속을 나타냅니다. 채권은 정부, 지방 자치 단체 및 기업에서 발행합니다. 이자율(쿠폰금리), 원금 및 만기는 채권 발행자(차입자)와 채권 구매자(대출자)의 목표를 달성하기 위해 채권마다 다릅니다. 회사에서 발행하는 대부분의 채권에는 가치를 높이거나 낮출 수 있는 옵션이 포함되어 있어 비전문가가 비교하기 어려울 수 있습니다. 채권은 만기 전에 매매할 수 있으며 많은 채권이 상장되어 브로커와 거래할 수 있습니다.

정부가 많은 채권을 발행하는 동안 회사 채권은 중개 회사에서 구입할 수 있습니다. 이 투자에 관심이 있다면 브로커를 선택해야 합니다. Investopedia의 목록을 볼 수 있습니다. 최고의 온라인 주식 중개인 귀하의 요구에 가장 적합한 브로커에 대한 아이디어를 얻으십시오.

고정 금리 쿠폰 채권은 시간이 지남에 따라 액면가의 동일한 비율을 지불하기 때문에 시장 가격은 채권은 해당 쿠폰이 우세한 이자와 비교하여 매력적이 됨에 따라 변동합니다. 요금.

5%의 쿠폰 금리와 $1,000로 발행된 채권을 상상해 보십시오. 액면가. 채권 보유자는 매년 $50의 이자 소득을 받게 됩니다(대부분의 채권 쿠폰은 반으로 분할되어 반년마다 지급됨). 이자율 환경에 다른 변화가 없는 한 채권 가격은 액면가로 유지되어야 합니다.

그러나 금리가 떨어지기 시작하고 4% 쿠폰으로 유사한 채권이 발행되면 원래 채권의 가치가 더 높아집니다. 더 높은 쿠폰 이자율을 원하는 투자자는 원래 소유자가 판매하도록 유인하기 위해 채권에 대해 추가 비용을 지불해야 합니다. 가격 인상으로 인해 신규 투자자의 경우 채권의 총 수익률이 4%로 낮아질 것입니다. 왜냐하면 그들은 채권을 구매하기 위해 액면가 이상의 금액을 지불해야 하기 때문입니다.

반면 금리가 오르고 이와 같은 채권의 쿠폰금리가 6%까지 오르면 5% 쿠폰은 더 이상 매력적이지 않다. 채권의 가격은 하락하고 실효수익률이 6%가 될 때까지 액면가 대비 할인된 가격으로 판매되기 시작합니다.

채권 시장은 금리가 상승할 때 할인되고 금리가 하락할 때 프리미엄으로 거래되기 때문에 금리와 반비례하는 경향이 있습니다.

자주 묻는 질문

채권은 어떻게 작동합니까?

채권은 정부와 기업이 투자자로부터 자금을 조달하기 위해 판매하는 일종의 증권입니다. 따라서 판매자의 관점에서 채권을 판매하는 것은 돈을 빌리는 방법입니다. 구매자의 관점에서 볼 때 채권을 사는 것은 투자의 한 형태입니다. 왜냐하면 구매자는 원금 상환과 이자 지급의 흐름을 보장받을 수 있기 때문입니다. 일부 유형의 채권은 채권을 발행 회사의 주식으로 전환하는 기능과 같은 다른 이점도 제공합니다.

채권의 예는 무엇입니까?

설명을 위해 XYZ Corporation의 경우를 생각해 보십시오. XYZ는 새 공장 건설 자금으로 100만 달러를 빌리고 싶지만 은행에서 이 자금을 조달할 수 없습니다. 대신 XYZ는 100만 달러 상당의 채권을 투자자에게 판매하여 자금을 조달하기로 결정합니다. 채권 조건에 따라 XYZ는 채권 보유자에게 5년 동안 연 5%의 이자를 지불하고 반기별로 이자를 지급할 것을 약속합니다. 각 채권의 액면가는 $1,000이며, 이는 XYZ가 총 1,000개의 채권을 판매한다는 것을 의미합니다.

채권에는 어떤 종류가 있습니까?

위의 예는 일반적인 채권에 대한 것이지만 사용할 수 있는 특별한 유형의 채권이 많이 있습니다. 예를 들어, 무이표 채권은 채권 기간 동안 이자를 지급하지 않습니다. 대신, 그들의 액면가(기간 말에 투자자에게 상환하는 금액)는 채권을 구매할 때 투자자가 지불한 금액보다 큽니다.

반면 전환사채는 특정 목표에 도달할 경우 채권 보유자에게 채권을 발행 회사의 주식으로 교환할 수 있는 권리를 부여합니다. 세금 계획, 인플레이션 헤지 등과 관련된 기능을 제공하는 많은 다른 유형의 채권이 있습니다.