Enterprise Multiple이 가치 투자자에게 말하는 것

가치투자 역사적 평균 및 시장보다 훨씬 낮은 수준으로 거래되는 회사에 투자하는 전략을 말합니다. 에너지, 소재, 광업과 같은 순환 기업은 가치주 사이클이 하반부에 있을 때. 그러나 산업에 관계없이 모든 회사는 비즈니스 주기의 다른 지점에서 가치로 간주될 수 있습니다.

가치주는 낮은 배수, 높은 지불금 비율 그리고 강력한 수익률. 공통 배수 - 이익 대비 가격(P/E); 예약 가격(P/B); 기업 가치(EV); 이자, 세금, 감가상각 전 소득(EBITDA); 또는 기업 배수 - 주식의 거래 가치를 확인하는 데 적용됩니다. P/E는 수익 대비 오늘의 주가를 봅니다. P/B는 오늘의 주가를 책 값 회사의.

이러한 배수에는 각각 결함이 있습니다. 그러나 기업 배수는 가장 포괄적이고 일반적으로 주식의 현재 가치를 분석하는 데 가장 유용한 것으로 간주됩니다.

주식 평가를 위한 기업 배수 사용

NS 엔터프라이즈 멀티 주식 가격 외에 회사의 부채와 현금 수준을 고려하고 그 가치를 회사의 현금 수익성과 연결합니다. 높은 지불금 비율은 회사가 이익을 회사에 재투자하는 대신 배당금의 형태로 주주에게 현금을 돌려주고 있음을 나타냅니다. 강력한 수익률, 특히 잉여 현금 흐름 수익률은 사업 운영에 필요한 모든 현금 비용과 자본 지출에 대한 투자가 모두 지출된 후 주주에 대한 수익을 결정합니다. 기업 배수는 산업에 따라 다를 수 있습니다. 이 배수를 업계 내 다른 회사 또는 일반 업계 평균과 비교하십시오.

라고도 하는 다중 에비다 배수는 다음과 같이 계산됩니다.

엔터프라이즈 멀티플 = 기업 가치 / EBITDA.

기업가치란?

기업 가치는 기업의 총 가치입니다. 주가를 사용하는 배수는 주식의 자기자본 측면만 보는 반면, 기업 가치에는 회사의 부채, 현금 및 소수자 이익. 시가총액(주가 곱하기 발행주식수)에 시가총액을 더하여 계산합니다. 순부채 (총 부채에서 현금 및 등가물을 뺀 금액)에 소수 지분을 더한 금액. 투자자는 기업 가치를 사용하여 부채 자금 조달, 해당 이자 지급 및 합작 투자가 기업 가치에 미치는 영향을 결정합니다.

EBITDA란 무엇입니까?

EBITDA가 계산됩니다. ~로부터 손익 계산서. 이름에서 알 수 있듯이 다음과 같이 계산됩니다. 영업 이익, 감가상각비와 상각비를 다시 추가합니다. 분석가와 회사는 감가상각비와 상각비가 기업의 실제 현금 영업 이익의 척도로 사용됩니다. 비현금성 항목과 세금 및 이자는 회사 운영의 일부로 간주되지 않습니다. 수입.

기업 배수 결정

적절하고 최적의 자본 구조는 회사가 수익성 있게 운영할 수 있는 능력의 핵심이므로 주식을 평가할 때 고려해야 합니다.

EV는 단순히 주가가 아닌 기업 전체의 가치를 측정하는 적절한 방법이다. 주식 시가 총액 회사의 현금, 소수 지분 및 부채를 무시하고 주식. 기업 배수는 현금 이익과 관련된 회사의 총 가치를 비교합니다. EBITDA는 장부 가치보다 현금 수익성을 더 잘 측정할 수 있기 때문에 수익 및 P/B보다 조작에 덜 민감한 것으로 간주되기 때문에 종종 P/E보다 더 바람직합니다. 그러나 결함이 없는 것은 아닙니다. 부채 상환, 장기 자산 또는 장부 가치가 수익성을 주도하는 고차입 기업을 평가할 때 더 적절한 배수를 사용하는 것을 고려하십시오.

기업배수가 7.5배 미만인 주식 지난 12개월 (LTM)은 일반적으로 값으로 간주됩니다. 그러나 엄격한 컷오프를 사용하는 것은 정확한 과학이 아니기 때문에 일반적으로 적절하지 않습니다. 투자자들은 종종 시장보다 낮은 기업 배수, 회사의 동료 및 주식의 역사적 평균을 좋은 진입점으로 고려할 것입니다.

하지만, 주기적 주식 일반적으로 넓은 분산 피크(높음)와 구유 (낮은). 이것은 산업과 회사가 어디에 있는지를 포함하여 맥락에서 현재 배수를 취할 필요성을 만듭니다. 사이클에서 업계의 펀더멘털, 동종 업계에 비해 주가를 견인하는 촉매. 이러한 요소를 고려하면 LTM 배수가 저렴한지 비싼지 여부가 결정됩니다.

가치 함정을 찾아라

가치 함정 배수가 낮은 주식입니다. 이것은 가치 투자의 환상을 만들어내지만, 산업이나 기업의 펀더멘털은 다음을 가리킨다. 마이너스 수익.

투자자들은 주식의 과거 성과가 미래 수익률을 나타내는 것으로 가정하는 경향이 있으며 배수가 떨어지면 그러한 "저렴한" 가치에 매수할 수 있는 기회를 포착하는 경우가 많습니다. 산업 및 회사 기본 사항에 대한 지식은 주식의 실제 가치를 평가하는 데 도움이 될 수 있습니다.

이를 수행하는 한 가지 쉬운 방법은 예상(앞으로) 수익성(EBITDA)을 살펴보고 예상이 테스트를 통과하는지 확인하는 것입니다. 전방 배수는 현재 LTM 배수보다 낮아야 합니다. 더 높으면 일반적으로 이익이 감소하고 주가가 아직 이러한 하락을 반영하지 않는다는 것을 의미합니다. 때때로 포워드 배수는 매우 저렴해 보일 수 있습니다. 가치 함정 발생 이러한 선도 배수가 지나치게 저렴해 보이지만 현실은 예상 EBITDA가 너무 높고 주가가 이미 하락한 것으로 시장의 신중함을 반영한 것 같습니다. 따라서 회사와 업계의 촉매를 아는 것이 중요합니다.

결론

주식에 투자하려면 기업의 펀더멘털에 대한 지식이 필요하고, 동료를 평가하고 기업 배수와 같은 공통 분모를 사용해야 합니다. 기업 배수는 과거 및 예상 현금 흐름을 기반으로 현재 거래되는 주식이 얼마나 저렴하거나 비싼지를 나타내는 대용물입니다. 그러나 기업배수를 사용하는 것은 절대 안전하지 않으며 주식이 배수로 싼 경우에도, 시장 심리 음수일 수 있습니다.