인수합병의 매수측 – M&A

인수 합병(M&A) 프로세스는 길거나 짧을 수 있습니다. 글로벌 운영 공간을 가진 두 개의 대기업이 관련된 거래에 몇 년이 걸리는 것은 드문 일이 아닙니다. 또는 수십억 달러 및 소규모 중간 시장 거래 모두에 몇 시간이 소요될 수 있습니다. 초기 탐색 대화에서 마감 문서 및 거래 발표에 이르기까지 수개월 시장.

잠재적 합병 시작

NS 엄마 다양한 방법으로 프로세스를 시작할 수 있습니다. 관리 획득 회사는 지속적인 전략 및 운영 검토의 일환으로 경쟁 환경을 평가하고 대안 시나리오, 기회, 위협, 위험 및 앞으로의 가치 동인을 발견합니다. 중간 및 고위급 분석은 시장을 연구하기 위해 내부 직원과 외부 컨설턴트 모두에 의해 수행됩니다. 이 분석은 업계의 방향과 현재 경쟁자의 강점과 약점을 평가합니다.

회사의 가치를 높이는 임무와 목표로 경영진은 종종 투자 은행의 도움을 받아 운영 중인 외부 조직을 찾으려고 시도할 것입니다. 제품 라인, 서비스 제공, 지리적 공간을 통해 기존 운영을 보완합니다. 산업이 더 세분화될수록 중개자는 접근하기에 잠재적으로 적합한 회사를 분석하는 측면에서 더 많이 할 수 있습니다. 대형 원자재 유형의 화학 물질 또는 교량 제조업체와 같이 상대적으로 통합된 산업에서 회사의 기업 개발 직원은 더 많은 M&A 작업을 사내에서 수행하는 경향이 있습니다.

대화 열기

소규모 회사는 종종 인수 기회를 제시할 수 있는 리더십 계획 또는 가족 문제를 경험합니다. 합병 또는 그 파생물, 예를 들어 합작 투자 또는 유사한 파트너십. 대부분의 잠재적인 인수자는 투자 은행 또는 중개자와 같은 제3자의 서비스를 사용하여 대상 회사와 탐색적 대화를 수행합니다.

주제에 접근하기

M&A 고문은 고객의 자격을 충족하는 여러 회사에 연락합니다. 인수 기준. 예를 들어, 클라이언트 회사는 특정 지리적 시장으로 확장하기를 원하거나 특정 재정 임계값 또는 제품 제공의 회사를 인수하는 데 관심이 있을 수 있습니다. 고문이 초기 대화에 참여하고 나면 "귀하의 회사는 판매?" 운영자는 종종 그러한 직접적인 문의가 공격적이라고 생각하고 종종 더 나아가는 데 넘을 수 없는 장벽을 높입니다. 토론. 회사가 현재 매각 대상이더라도 이러한 직접적인 접근 방식은 단호한 거부를 유발할 가능성이 높습니다.

오히려 효과적인 M&A 고문은 잠재적인 목표가 "전략적 주주를 위한 가치 창출 및/또는 강화를 위한 대안" 또는 "상보적 업무 관계" 조직. 이러한 쿼리는 접근 방식이 더 부드럽고 기존 소유자가 외부 조직과의 파트너십이 더 강력한 전체 조직을 만들 수 있는지 여부를 스스로 생각하도록 유도합니다.

(자세한 내용은 다음을 참조하세요. 합병은 주주의 주머니에 돈을 넣어.)

열린 커뮤니케이션 유지

추가 대화는 일반적으로 다음을 위한 잠재력과 전략을 중심으로 진행됩니다. 시장 점유율 증가, 제품 및 서비스 제공의 다양화, 브랜드 인지도 활용, 더 높은 공장 및 제조 능력, 비용 절감. 중개자는 또한 대상 경영진의 목표와 적합성을 평가하는 조직 문화가 무엇인지 알아낼 것입니다. 소규모 회사의 경우, 가족 분쟁, 고령의 CEO 또는 비정상적인 기간 동안 현금화하려는 욕구 투자자 자본으로 가득 찬 뜨거운 시장은 합병 또는 인수의 가능성을 더 높일 수 있습니다 유혹하는

논의를 진행하는 데 관심이 있는 경우 기존 소유자가 비즈니스에서 얼마나 많은 지분을 유지할 의향이 있는지를 포함하여 기타 세부 사항을 다룰 수 있습니다. 이러한 구조는 취득자에게 사업의 일부 지분을 남겨두기 때문에 양 당사자 모두에게 매력적일 수 있습니다. 그리고 기존 소유자는 현재 주식의 대부분을 지금 매각하고 나머지는 나중에 매각할 수 있습니다. 더 높은 평가.

한명 보단 두명이 낫다

많은 중간 시장 거래는 떠나는 소유자가 보관 소수 지분 사업에서. 이를 통해 인수 기업은 지분 보유로 인해 기존 소유자의 전문 지식뿐만 아니라 협력도 얻을 수 있습니다. (일반적으로 중간 시장 거래의 경우 10-30%) 기존 소유자에게 계속해서 가치를 높일 수 있는 인센티브를 제공합니다. 회사. 자신의 사업에서 소수 지분을 보유하고 있는 많은 이탈 소유자는 이전에 사업을 100% 통제할 때보다 새로운 소유자와 함께 그 소수 지분의 가치가 훨씬 더 높다는 것을 알게 됩니다.

기존 소유자는 또한 몇 년 동안 비즈니스를 유지하고 관리하기를 원할 수 있습니다. 따라서 주식 참여는 종종 가치 기반 인센티브로 이해됩니다. 경쟁이 치열한 시장에서 좋은 인수 기회를 성공적으로 찾은 신규 주주는 판매자에게 경직된 입장을 취함으로써 거래를 파기하는 위험을 감수하고 싶어하지 않습니다.

(관련 자료를 보려면 다음을 참조하십시오. 인수합병의 기본.)

재무 요약 공유

많은 고문이 고객의 재무 및 운영 요약을 기존 소유자와 공유합니다. 이 접근 방식은 중개자와 잠재적 판매자 간의 신뢰 수준을 높이는 데 도움이 됩니다. 정보의 공유는 또한 소유자가 보답하도록 장려할 수 있습니다. 매도인 측에서 지속적인 관심이 있는 경우 양사는 기밀 유지 계약 (CA) 재무 및 운영에 대한 추가 세부 정보를 포함하여 보다 민감한 정보의 교환을 용이하게 합니다. 양 당사자는 CA에 요청 금지 조항을 포함하여 양 당사자가 서로를 고용하려고 시도하는 것을 방지할 수 있습니다. 핵심 직원 민감한 토론 중에.

두 회사에 대한 재무 정보가 분석된 후, 양측은 매각에 대한 가능한 평가를 설정하기 시작할 수 있습니다. 판매자는 낙관적인 시나리오나 가정으로 예상되는 미래 현금 유입을 계산할 가능성이 가장 높으며, 구매자가 구매하려는 구매 범위를 낮추기 위해 때때로 상당히 할인됩니다. 물가.

(자세한 내용은 다음을 참조하세요. 합병 - 회사가 수렴할 때 해야 할 일.)

의향서

클라이언트 회사가 절차를 진행하기를 원하는 경우 해당 변호사, 회계사, 경영진 및 중개자가 의향서 (LOI) 사본을 현재 소유자에게 보냅니다. LOI는 잠재적 거래의 기본 구조를 설명하는 수십 개의 개별 조항을 설명합니다. 다양한 중요 조항이 있을 수 있지만 LOI는 구매 가격, 거래의 자본 및 부채 구조를 다룰 수 있습니다. 주식 또는 자산 구매, 세금 영향, 부채 및 법적 위험의 가정, 거래 후 경영진 변경, 자금 이체 메커니즘 폐쇄.

또한 부동산 취급 방법, 금지 조치(예: 피제수 지불), 독점 조항(예: 판매자가 특정 기간 동안 다른 잠재적 구매자와 협상하는 것을 금지하는 조항), 유동 자산 마감일 현재 수준 및 목표 마감일.

실행된 LOI는 거래의 기초가 되고 당사자 간의 남아 있는 연결 끊김을 제거하는 데 도움이 됩니다. 이 단계에서 실사가 이루어지기 전에 양 당사자 간에 충분한 합의가 있어야 합니다. 특히 프로세스의 다음 단계가 빠르게 비용이 많이 드는 사업이 될 수 있기 때문에 취득자.

(관련 자료를 보려면 다음을 참조하십시오. 의향서는 얼마나 법적 구속력이 있습니까?)

실사

회계 및 법률 회사가 수행하기 위해 고용됩니다. 실사. 변호사는 계약, 계약, 임대, 현재 및 계류 중인 소송 및 기타 모든 미해결 또는 잠재적 책임을 검토합니다. 구매자가 대상 회사의 구속력 있는 계약 및 전반적인 법적 관련 계약을 더 잘 이해할 수 있도록 의무 노출. 컨설턴트는 또한 구매자가 불합리한 비용을 지불하지 않아도 되도록 시설 및 자본 장비를 검사해야 합니다. 자본 지출 인수 후 처음 몇 개월 또는 몇 년 동안.

회계사와 재무 컨설턴트는 다음 사항에 중점을 둡니다. 재무 분석 재무 제표의 정확성을 식별합니다. 또한 내부 통제에 대한 평가가 수행됩니다. 실사의 이러한 측면은 기존 경영진이 이전에 사용하지 않았던 조세 부채를 줄일 수 있는 특정 기회를 드러낼 수 있습니다. 회계 부서에 대해 잘 알고 있으면 차기 경영진이 다음을 계획할 수 있습니다. 거래 후 이 기능을 통합하여 노력의 중복을 줄이고 간접비. 구매자는 모든 법적 및 운영 위험 제안된 인수와 관련이 있습니다.

거래 봉인

거래가 완료되기 전에 판매자와 구매자 모두 전환 계획에 동의해야 합니다. 이 계획은 두 회사를 결합하는 주요 이니셔티브를 포함하도록 거래 후 처음 몇 개월을 포함해야 합니다. 종종 인수는 경영진, 소유권 구조, 인센티브, 주주 이탈 전략, 지분 등의 변화로 이어집니다. 보유 기간, 전략, 시장 입지, 교육, 영업 인력 구성, 관리, 회계 및 생산. 각 기능에 대한 체크리스트와 타임라인이 있으면 보다 원활하게 전환할 수 있습니다. 전환 계획은 또한 중간 수준 관리자가 결합된 회사가 목표 달성을 향해 나아가는 작업을 완료하도록 지시합니다. 사업 계획 재무 지표. 달성되면 기존 주주와 신규 주주 모두의 가치를 실현하는 것은 결국 진행 계획입니다.

(자세한 내용은 다음을 참조하십시오. M&A의 엉뚱한 세계.)