Kasimas į buhalterinę vertę

Įmonių saugumo investuotojų maisto grandinėje akcijų investuotojai neturi pirmo plyšio veiklos pelnas. Paprasti akcininkai gauti viską, kas liko po to, kai korporacija sumoka kreditoriai, privilegijuotieji akcininkai ir mokesčių žmogus. Tačiau investavimo pasaulyje buvimas paskutinėje eilėje dažnai gali būti geriausia vieta, ir eilinis akcininkaspartija gali būti didžiausias pelno pyragas. Skaitykite toliau, kad sužinotumėte, kaip gauti savo pyragą ir jį valgyti.

Nors įmonių skolų turėtojai ir privilegijuotieji akcininkai turi teisę į fiksuotą pinigų išmokų seriją, pinigų srautas viršijantis šias sumas iš esmės yra paprastųjų akcininkų nuosavybė. Teoriškai, jei paprastieji akcininkai balsų dauguma nuspręstų uždaryti korporaciją, jie tai padarytų turi teisę į viską, kas liko po to, kai jie išsprendė skolininkų reikalavimus, ir pirmenybę teikė akcininkai. Vertė a paprastosios akcijos, todėl yra susijęs su bendras akcininkų likutinis reikalavimas apie korporaciją - grynoji turto vertė arba bendros bendrovės nuosavybės.

Ieškinio vertės įvertinimas
Geras akcininko likutinio reikalavimo vertės matas bet kuriuo momentu yra akcijos buhalterinės vertės (BVPS). Knygos vertė yra įmonės buhalterinė vertė turto atėmus visas pretenzijas į paprastąjį kapitalą (pvz., bendrovės įsipareigojimus).

Supaprastintai tai taip pat yra pradinė išleistų paprastųjų akcijų vertė plius nepaskirstytasis pelnas, atėmus dividendus ir akcijų supirkimas. BVPS yra įmonės buhalterinė vertė, padalyta iš korporacijos išleistos ir neapmokėtos paprastųjų akcijų.

Akcijų investuotojai dažnai lygina BVPS pagal rinkos kainą akcijų rinkos forma kainos/BVPS santykis priskirti matą santykinę vertę prie akcijų. Atminkite, kad buhalterinė vertė ir BVPS neatsižvelgia į įmonės ateities perspektyvas - jie yra tik bendro akcijų reikalavimo momentiniai vaizdai bet kuriuo momentu. A tęstinis rūpestis ar bendrovė visada turėtų prekiauti kainos/BVPS santykiu, viršijančiu 1 kartą, jei rinka tinkamai atspindi korporacijos ateities perspektyvas ir vertybinių popierių potencialą.

Kodėl BVPS?
Taigi kodėl naudoti BVPS kaip analitinę priemonę, jei ji nevisiškai įvertina akcijų potencialą? Yra keletas gerų priežasčių:

1. BVPS yra gera pradinė akcijų vertė. Nors tai techniškai nėra tas pats, kas likvidavimas akcijų vertės, tai yra jos įgaliotinis. Daugeliu atvejų akcijos gali ir gali prekiauti už buhalterinę vertę arba mažesnę. Jei įmonės balansą nėra aukštyn kojomis ir jo verslas nėra sugedęs, mažas kainos ir BVPS santykis gali būti geras nepakankamo įvertinimo rodiklis.

2. BVPS yra greitai ir lengvai apskaičiuojamas. Jis gali ir turėtų būti naudojamas kaip priedas prie kitų vertinimas metodus, tokius kaip PE metodas arba diskontuotų pinigų srautų metodai. Kaip ir kiti daugialypiai metodai, kainos/BVPS tendenciją galima įvertinti laikui bėgant arba palyginti su panašių bendrovių kartotinėmis, kad būtų įvertinta santykinė vertė.

3. Jei įmonė patiria cikliškų nuostolių laikotarpį, ji gali neturėti teigiamo atsilieka nuo uždarbio arba veiklos pinigų srautai. Todėl dabartinei akcijų vertei įvertinti gali būti naudojama alternatyva P/E metodui. Tai ypač aktualu, kai analitikas turi žemą matomumas bendrovės ateities pajamų perspektyvų.

Kaip apskaičiuoti BVPS Greičiausias būdas apskaičiuoti BVPS yra pažvelgti į įmonės balanso nuosavybės skyrių ir pagalvokite, kas iš tikrųjų priklauso paprastam akcininkui - neapmokėtos ir pasiliktos paprastosios akcijos pajamos. Geros naujienos yra tai, kad skaičius yra aiškiai nurodytas ir paprastai jo nereikia koreguoti analizės tikslais. Tol, kol buhalteriai padarė gerą darbą (ir bendrovės vadovai nėra kreivai), mes galime naudoti bendrą nuosavybės vertę savo analitiniams tikslams.

Pavyzdžiui, „Walmart“ 2012 m. Sausio 31 d. Balansas tai rodo akcininkas vertė yra 71,3 mlrd. Skaičius aiškiai nurodomas kaip tarpinė suma balanso nuosavybės dalyje. Norėdami apskaičiuoti BVPS, turite rasti neapmokėtų akcijų skaičių, kuris taip pat paprastai nurodomas skliausteliuose šalia paprastųjų akcijų etiketės („Yahoo! Finansai, tai yra pagrindinėje statistikoje). Mes ieškome ne tik išleistų akcijų, bet ir neapmokėtų akcijų skaičiaus. Du skaičiai gali būti skirtingi, dažniausiai dėl to, kad emitentas atpirko savo akcijas. Šiuo atveju neapmokėtų akcijų skaičius yra 3,36 mlrd., Taigi mūsų BVPS skaičius yra 71,3 mlrd. USD, padalytas iš 3,36 mlrd., O tai yra 21,22 USD. Kiekvienos paprastųjų akcijų akcijos buhalterinė vertė arba likutinė reikalavimo vertė yra 21,22 USD. Tuo metu „Walmart“ 10-K 2012 m. išėjo, akcijos prekiavo 61 USD intervale, todėl P/BVPS kartotinis tuo metu buvo maždaug 2,9 karto.

Skaičiavimai yra praktiški Dabar atėjo laikas kažkam panaudoti skaičiavimą. Pirmas dalykas, kurį galima padaryti, yra palyginti kainą/BVPS skaičių su istorine tendencija. Šiuo atveju atrodo, kad bendrovės kaina/BVPS kartotinis slenka jau kelerius metus. Geras analitikas norėtų žinoti, kodėl. Slenkantis kainos/BVPS kartotinis gali nenurodyti geresnės santykinės vertės. Antra, norėsite palyginti „Walmart“ kainą/BVPS su panašiomis bendrovėmis. Šiuo atveju akcijos, atrodo, prekiauja daugybe, kuri maždaug atitinka jos bendraamžius. Čia gali būti reikalinga priemoka dėl didelio „Walmart“ dydžio.

Dar geresnis požiūris yra įvertinti įmonę materiali akcijos buhalterinė vertė (TBVPS). Materiali buhalterinė vertė yra ta pati, kaip ir buhalterinė vertė, išskyrus tai, kad neįtraukiama vertė nematerialusis turtas. Nematerialusis turtas, pvz gera valia, yra turtas, kurio nematote ir neliečiate. Nematerialusis turtas turi vertę, tik ne tokiu pat būdu materialus turtas daryti; tu negali lengvai likviduoti juos. Apskaičiuodami materialią buhalterinę vertę, galime priartėti prie bazinės įmonės vertės. Tai taip pat naudinga priemonė palyginti įmonę, kurios balanse yra daug prestižo, ir įmonę be geros valios.

Norėdami apskaičiuoti materialiąją buhalterinę vertę, iš bendro kapitalo turime atimti nematerialiojo turto balansinę vertę ir tada rezultatą padalinti iš neapmokėtų akcijų. Tęsiant „Walmart“ pavyzdžiu, prestižo vertė balanse yra 20,6 mlrd. JAV dolerių (darant prielaidą, kad vienintelė nematerialiojo turto medžiaga šioje analizėje yra prestižas). TBVPS kainuoja iki 15,01 USD. Kai išleidžiamas „Walmart“ 2012 m. 10-K, kainos ir TBVPS santykis yra maždaug 4 kartus didesnis. Vėlgi, norėtume ištirti santykio tendenciją laikui bėgant ir palyginti ją su panašiomis bendrovėmis, kad įvertintume santykinę vertę.

Esmė Buhalterinės vertės naudojimas yra vienas iš būdų padėti susidaryti nuomonę apie paprastųjų akcijų vertę. Kaip ir kiti metodai, buhalterinė vertė tiria akcininkų turimą pelno pyrago dalį. Skirtingai nuo pelno ar pinigų srautų metodų, kurie yra tiesiogiai susiję su pelningumu, buhalterinės vertės metodas matuoja akcininkų reikalavimo vertę tam tikru momentu. Akcijų investuotojas gali pagilinti investavimo disertacija pridedant buhalterinės vertės metodą prie savo analitinių priemonių rinkinio.