Ilgas ir trumpas: grynasis poveikis

Kas yra grynasis poveikis?

Grynoji pozicija yra skirtumas tarp a rizikos draudimo fondai ilgos pozicijos ir trumposios pozicijos. Šis skaičius, išreikštas procentais, yra fondo apimties matas prekybos knyga yra veikiamas rinkos svyravimų.

Grynąją poziciją galima palyginti su fondo bendra ekspozicija.

Grynosios ekspozicijos supratimas

Grynoji pozicija atspindi dviejų rūšių rizikos draudimo fondo portfelio pozicijų skirtumą. Jei 60% fondo yra ilgas ir yra 40 proc trumpasPavyzdžiui, fondo bendroji pozicija yra 100% (60% + 40%), o grynoji pozicija - 20% (60% - 40%), darant prielaidą, kad fondas nenaudoja sverto (daugiau apie tai žemiau). Bendroji pozicija reiškia absoliutų fondo investicijų lygį arba ilgųjų ir trumpųjų pozicijų sumą.

Fondas turi grynas ilgas poziciją, jei į ilgas pozicijas investuota procentinė suma viršija procentinę sumą, investuotą į trumpąsias pozicijas, ir turi trumpas tinklas poziciją, jei trumpos pozicijos viršija ilgas pozicijas. Jei procentas, investuotas į ilgas pozicijas, yra lygus sumai, investuotai į trumpąsias pozicijas, grynoji pozicija yra lygi nuliui.

Rizikos draudimo fondų valdytojas pakoreguos grynąją poziciją atsižvelgdamas į savo investicijų perspektyvas:bullish, meška arba neutralus. Ilgas tinklas atspindi bulių strategiją; būdamas trumpas, meškiškas. Tuo tarpu grynoji 0%pozicija yra a neutralus rinkai strategija.

Bendra ekspozicija vs. Grynasis poveikis

Pasakyti, kad fondo grynoji ilgalaikė pozicija yra 20%, kaip nurodyta aukščiau pateiktame pavyzdyje, gali reikšti bet kokį ilgų ir trumpų pozicijų derinį. Kaip pavyzdį apsvarstykite:

• 30% ilgio ir 10% trumpo - 20% ilgio
• 60% ilgio ir 40% trumpo - 20% ilgio
• 80% ilgio ir 60% trumpo yra 20% ilgio

Maža grynoji pozicija nebūtinai rodo žemą rizikos lygį, nes fondas gali turėti daug svertas. Dėl šios priežasties taip pat reikėtų apsvarstyti bendrą ekspoziciją (ilga ekspozicija + trumpalaikė ekspozicija).

Bendroji pozicija nurodo panaudoto fondo turto procentinę dalį ir tai, ar naudojamas svertas (skolintos lėšos). Jei bendra pozicija viršija 100%, tai reiškia, kad fondas naudoja svertą arba skolinasi pinigus grįžta.

Šios dvi priemonės geriau parodo bendrą fondo poziciją. Fondas, kurio grynoji ilgalaikė pozicija yra 20%, o bendra pozicija - 100%, yra visiškai investuota. Tokio fondo rizika būtų mažesnė nei fondo, kurio grynoji ilgalaikė pozicija yra 20%, o bendroji pozicija - 180%, nes pastarasis turi didelį svertą.

Grynasis poveikis ir rizika

Nors žemesnis grynosios pozicijos lygis sumažina fondo riziką portfelį veikiant rinkos svyravimams, ši rizika taip pat priklauso nuo sektorių ir rinkų, sudarančių ilgąsias ir trumpąsias fondo pozicijas. Idealiu atveju turėtų būti ilgos fondo pozicijos vertinti nors jos trumpųjų pozicijų vertė turėtų mažėti, todėl būtų galima uždaryti ilgas ir trumpas pozicijas pelningai.

Net jei ir ilgoji, ir trumpoji pozicijos kartu juda aukštyn arba žemyn - plataus rinkos progreso atveju arba atitinkamai sumažėjimas - fondas vis tiek gali uždirbti pelno iš viso savo portfelio, priklausomai nuo jo grynojo laipsnio poveikis.

Pavyzdžiui, grynasis trumpasis fondas turėtų geriau veikti žemos vertės rinkoje, nes jo trumposios pozicijos viršija ilgas. Esant dideliam rinkos nuosmukiui, tikimasi, kad trumpųjų pozicijų grąža viršys ilgųjų pozicijų nuostolius. Tačiau jei ilgųjų pozicijų vertė mažėja, o trumpųjų pozicijų vertė padidėja, fondas gali patirti nuostolių, kurių dydis vėl priklausys nuo grynosios pozicijos.

Grynosios ekspozicijos pavyzdys

Žvelgiant į tai, kaip fondo grynoji pozicija kinta per mėnesius ar metus ir kaip jis veikia pelną, duoda gerų rezultatų nuoroda į valdytojų įsipareigojimą ir patirtį trumpojoje pusėje ir tikėtiną fondo įtaką Parduotuvė.

2018 -ieji metai su nepastoviais akcijų rinkos pokyčiais buvo sunkūs rizikos draudimo fondams. Tačiau, remiantis „Goldman Sachs“ atlikta apklausa, daugeliui padaryta žala sumažėjo nuo 80% sausio iki 60% iki lapkričio.

Bendros pozicijos taip pat sumažėjo, o tai rodo, kad sumažėjo sverto naudojimas siekiant padidinti grąžą. Vienas fondas, „Suvretta Capital Management“, išlaikė 50% grynąją poziciją, tačiau sumažino bendrąją poziciją nuo 160% iki 60%. Spalio mėn., Nurodydamas, kad nenorėjo turėti daug skolų savo knygose, kad ši skola nekristų dėl rinkos kritimo grybas.