Užsakymo apsaugos taisyklės apibrėžimas
Kas yra tvarkos apsaugos taisyklė?
Tvarkos apsaugos taisyklė yra viena iš keturių pagrindinių Nacionalinės rinkos sistemos reguliavimas (NMS). Taisyklė skirta užtikrinti, kad investuotojai gautų vykdymo kainą, lygią tai, kas kotiruojama bet kurioje kitoje biržoje, kurioje prekiaujama vertybiniais popieriais. Taisyklė pašalina galimybę prekiauti pavedimais, o tai reiškia, kad jie vykdomi už neoptimalią kainą.
Tvarkos apsaugos taisyklė reikalauja, kad kiekviena birža nustatytų ir vykdytų politiką, kuri užtikrintų nuoseklumą visų NMS akcijų, įskaitant didžiųjų ir daugelio akcijų, kainas be recepto (OTC) atsargas. Tvarkos apsaugos taisyklės taisyklė taip pat žinoma kaip „Taisyklė 611“ arba „prekyba taisyklė “.
pagrindiniai išsinešimai
- Užsakymų apsaugos taisyklės tikslas - užtikrinti, kad investuotojai gautų geriausią kainą, kai jų pavedimas bus įvykdytas, pašalindamas galimybę prekiauti pavedimais (įvykdyti blogesne kaina).
- Ji įpareigoja prekiauti akcijomis biržose, kuriose pateikiamos geriausios kotiruotės, ir reikalauja, kad prekybos centrai nustatytų ir įgyvendintų tai užtikrinančią rašytinę politiką ir procedūras.
- Užsakymo apsaugos taisyklė yra Reglamento nacionalinės rinkos sistemos (NMS) nuostata, taisyklių rinkinys, kurį SEC priėmė 2005 m., Taip pat vadinasi „prekybos taisyklė“.
Kaip veikia tvarkos apsaugos taisyklė
Tvarkos apsaugos taisyklė, kaip ir visas NMS reglamentas, buvo sukurta siekiant padidinti finansų rinkų likvidumą ir skaidresnis, nes geriau prieinama prie duomenų apskritai ir patobulintas pasiūlymų pateikimas bei teisingos kainos ypatingas. Prieš priimant reglamentą 2005 m Vertybinių popierių ir biržos komisija (SEC), galiojančios „prekybos“ taisyklės ne visada apsaugojo investuotojus. Tai ypač pasakytina apie ribotus sandorius, kai investuotojai kartais gaudavo prastesnes kainas nei tos, kurios kotiruojamos kitoje biržoje.
Tvarkos apsaugos taisyklės tikslas - apsaugoti konkretaus vertybinio popieriaus citatas, taigi ir visas rinkos dalyviai gali gauti geriausią įmanomą įvykdymo kainą už pavedimus, kuriuos galima įvykdyti iš karto. Tai reikalauja, kad prekybos centrai nustatytų, prižiūrėtų ir vykdytų pagrįstą rašytinę politiką ir procedūras sukurta siekiant užkirsti kelią sandorių vykdymui kainomis, kurios yra prastesnės už kitų prekybos rodomų saugomų kotiruočių centrus. Taisyklė taip pat nustatė nacionalinio geriausio pasiūlymo ir pasiūlymo (NBBO) reikalavimą, pagal kurį brokeriai įpareigojami nukreipti užsakymus į vietas, kuriose siūloma palankiausia rodoma kaina.
Trys kitos NMS reglamento nuostatos yra prieigos taisyklė, „Pen-Subny“ taisyklė ir rinkos duomenų taisyklės.
Tvarkos apsaugos taisyklės kritika
Kritika dėl Tvarkos apsaugos taisyklės veiksmingumo kilo per kelerius metus po jos įsigaliojimo. Ši kritika apima įsitikinimą, kad įpareigojant prekiauti akcijomis biržose, kuriose nurodomos geriausios kainos, ši taisyklė prisideda prie pernelyg didelio prekybos vietų susiskaidymo. Tai turėjo reikšti, kad padidėjo rinkos sudėtingumas ir rinkos dalyvių sujungimo išlaidos, todėl operacijos iš esmės pabrango. Pavyzdžiui, prekybos apribojimai gali priversti rinkos dalyvius nukreipti pavedimus į apšviestas vietas, su kuriomis kitu atveju nevykdytų verslo.
Kita taisyklės kritika yra ta, kad ji galėjo netiesiogiai padidinti tamsi prekyba, praktika, kai akcijos yra perkamos ir parduodamos taip, kad jos iš esmės nepaveiktų rinkos. Tai buvo siejama su ribotomis konkurencijos tarp apšviestų vietų galimybėmis, pasirenkant jų greitį ir mokesčius, o ne stabilumą ir likvidumą.
Kritikai taip pat nurodė užsakymų apsaugos taisyklę, galinčią pakenkti instituciniams investuotojams, kuriems reikia sudaryti didelės apimties sandorius, tačiau jie yra priversti susipažinti su mažo dydžio kotiruotėmis. Tai turi įtakos trumpalaikiam poveikiui savininkai prekybininkai institucinių investuotojų prekybos ketinimų.