Objektyvių lūkesčių teorijos naudojimas obligacijų investicijoms palyginti

Kas yra lūkesčių teorija?

Lūkesčių teorija bando nuspėti, kokia trumpalaikė palūkanų normos ateityje, remiantis dabartinėmis ilgalaikėmis palūkanų normomis. Teorija rodo, kad investuotojas uždirba tas pačias palūkanas investuodamas į dvi iš eilės vienerių metų obligacijų investicijas, o ne investuodamas į vieną dvejų metų obligaciją. Ši teorija taip pat žinoma kaip „nešališkų lūkesčių teorija“.

Lūkesčių teorijos supratimas

Lūkesčių teorija siekia padėti investuotojams priimti sprendimus remiantis būsimų palūkanų normų prognoze. Teorijoje trumpalaikių obligacijų palūkanų normai prognozuoti naudojamos ilgalaikės palūkanos, paprastai iš vyriausybės obligacijų. Teoriškai ilgalaikės palūkanos gali būti naudojamos nurodant, kur ateityje bus prekiaujama trumpalaikių obligacijų normomis.

Lūkesčių skaičiavimo teorija

Tarkime, kad dabartis obligacijų rinka suteikia investuotojams dvejų metų obligaciją, kuri moka 20% palūkanų normą, o vienerių metų obligacija-18% palūkanų normą. Lūkesčių teorija gali būti naudojama prognozuojant būsimos vienerių metų obligacijos palūkanų normą.

• Pirmasis skaičiavimo žingsnis yra pridėti vieną prie dvejų metų obligacijų palūkanų normos. Rezultatas yra 1,2.
• Kitas žingsnis yra kvadrato rezultatas arba (1,2 * 1,2 = 1,44).
• Padalinkite rezultatą iš dabartinės vienerių metų palūkanų normos ir pridėkite vieną arba ((1,44 / 1,18) +1 = 1,22).
• Norėdami apskaičiuoti kitų metų prognozuojamą vienerių metų obligacijų palūkanų normą, atimkite vieną iš rezultato arba (1,22 -1 = 0,22 arba 22%).

Šiame pavyzdyje investuotojas uždirba lygiavertę grąžą už dabartinę dvejų metų obligacijos palūkanų normą. Jei investuotojas nuspręstų investuoti į vienerių metų obligaciją su 18%, kitų metų obligacijų pajamingumas turėtų padidėti iki 22%, kad ši investicija būtų naudinga.

Lūkesčių teorijos trūkumai

Investuotojai turėtų žinoti, kad lūkesčių teorija ne visada yra patikima priemonė. Dažna lūkesčių teorijos naudojimo problema yra ta, kad ji kartais pervertina būsimas trumpalaikes palūkanų normas, todėl investuotojai gali lengvai gauti netikslią obligacijų prognozę pelningumo kreivė.

Kitas teorijos apribojimas yra tas, kad daugelis veiksnių turi įtakos trumpalaikių ir ilgalaikių obligacijų pajamingumui. Federalinis rezervų bankas padidina arba sumažina palūkanų normas, o tai daro įtaką obligacijų pajamingumui, įskaitant trumpalaikes obligacijas. Tačiau ilgalaikis pelnas gali būti mažiau paveiktas, nes daugelis kitų veiksnių turi įtakos ilgalaikiam pelningumui, įskaitant infliaciją ir ekonomikos augimo lūkesčius.

Todėl lūkesčių teorija neatsižvelgia į išorines jėgas ir pagrindinius makroekonominius veiksnius, lemiančius palūkanų normas ir galiausiai obligacijų pajamingumą.

Lūkesčių teorija ir pageidaujamos buveinės teorija

Pageidaujama buveinių teorija žengia lūkesčių teoriją dar vienu žingsniu į priekį. Teorija teigia, kad investuotojai pirmenybę teikia trumpalaikėms, o ne ilgalaikėms obligacijoms, nebent pastarosios moka a rizikos priemoka. Kitaip tariant, jei investuotojai ketina laikyti ilgalaikę obligaciją, jie nori gauti didesnę kompensaciją derlius pagrindžiant riziką išlaikyti investiciją iki brandą.

Pageidaujama buveinių teorija gali padėti iš dalies paaiškinti, kodėl ilgesnės trukmės obligacijos paprastai moka a didesnė palūkanų norma nei dviem trumpesnio laikotarpio obligacijoms, kurios, susumavus, lemia vienodas brandą.

Lyginant su pageidaujama buveinių teorija atsižvelgiant į lūkesčių teoriją, skirtumas yra tas, kad pirmasis daro prielaidą, kad investuotojams rūpi terminas ir pajamingumas. Priešingai, lūkesčių teorija daro prielaidą, kad investuotojams rūpi tik pajamingumas.