5 priežastys, kodėl Buffett's Berkshire yra pirkimo galimybė

Vienas iš labiausiai laukiamų ir stebimų kasmetinių įvykių investuotojams yra metinis Berkshire Hathaway Inc. susirinkimas. (BRK.A), kuris vyksta savo būstinėje Omahoje, Nebraskoje ir kuriam pirmininkauja pirmininkas ir generalinis direktorius Warrenas Buffettas. Šių metų susitikimas vyks šeštadienį, 2019 m. gegužės 4 d., ir daugelis iš daugiau nei 30 000 dalyvių bus mažiau nei sužavėti. Berkshire akcijos per metus pabrango tik 6,2 % iki balandžio 30 d. S&P 500 indeksas (SPX). Nors S&P 500 šią savaitę pakilo iki naujų visų laikų aukštumų, Berkshire yra 3,2% žemiau savo 52 savaičių aukštumas.

Kai kurie mano, kad geriausios Buffetto ir Berkshire dienos jau gerokai atsilieka nuo jų, nes Berkshire taip pat buvo prastesnis už S&P 500 per pastaruosius 1, 5, 10 ir 15 metų laikotarpius. Barronas. Kiti mato galimybę susitarti.

„Akcijos yra labai pigiai vertinamos, atsižvelgiant į ilgalaikes draudimo, Burlington Northern ir jo gamybos, paslaugų ir mažmeninės prekybos verslo augimo galimybes. Taip pat yra galimybė sukurti vertę per reikšmingus įsigijimus ir akcijų atpirkimą“, – teigia Barclays analitikas Jay Gelb, kurį cituoja Barron's. Žemiau esančioje lentelėje apibendrinamos penkios priežastys, kodėl tie, kurie „Berkshire“ populiarūs suranda sandorį.

5 priežastys, dėl kurių Berkshire yra nepakankamai įvertintas

• Labai diversifikuotas verslas; 2019 metų pelnas turėtų siekti 26 mlrd
• Prekiaujama tik 1,4 karto Knygos vertė
• Tikėtina, kad buhalterinė vertė augs 10% metiniu tempu, o tai paskatins akcijų kainą
• Galima panaudoti 112 mlrd. USD grynųjų pinigų supirkimai arba įsigijimai
• Jo dalių suma yra verta mažiausiai 114% jo srovės rinkos kapitalizacija

Šaltinis: Barron's

Reikšmė investuotojams

Kaip pranešė „Barron's“, „Berkshire“ 112 mlrd. USD grynųjų pinigų atsarga 2018 m. pabaigoje sudaro 21% bendrovės 522 mlrd. Palūkanų normoms esant istorinėse žemumose, tokios didelės grynųjų pinigų pozicijos išlaikymas turėjo neigiamos įtakos pajamoms. Tačiau Buffettas labiau mėgsta mokėti už įsigijimus grynaisiais ir gali skirti laiko, kad pasisemtų sandorių, jei rinka žlugtų.

Berkshire įsitraukė į Anadarko Petroleum Corp. (APC), siūlanti investuoti 10 milijardų dolerių į Occidental Petroleum Corp. (OXY), kad padėtų šiai įmonei atsispirti konkurentui Chevron Corp. (CVX), per a „Occidental“ pranešimas spaudai. Tuo tarpu Berkshire'o akiratyje gali būti įvairių įmonių įvairiose pramonės šakose. „Credit Suisse“ atlikta analizė.

„Berkshire“ akcijų investicijų į viešai parduodamas įmones portfelis šiuo metu siekia apie 210 mlrd. CNBC, kuri sudaro apie 40 % jos rinkos kapitalizacijos. Pagal Bendrai priimti apskaitos principai (GAAP), Berkshire pajamos apima dividendus, gautus už šias investicijas, ir bet kokį pelną ar nuostolius, atsiradusius dėl jų rinkos verčių svyravimų. Pastaroji yra neseniai pakeista taisyklė ir „nei Berkshire'o vicepirmininkas Charlie'is Mungeris, nei aš nemanau, kad ši taisyklė būtų protinga“, rašė Buffettas. metinis laiškas Berkshire akcininkams.

Tuo tarpu Buffettas paragino investuotojus apsvarstyti "pažiūrėk į pajamas“ susijęs su Berkshire akcijų portfeliu. Tai yra, pridėti proporcingą tų įmonių uždirbtų pajamų dalį prie paties Berkshire GAAP pajamų, remiantis tų įmonių akcijų procentine dalimi, kuri priklauso Berkshire. „Barclays“ analitikas Jay'us Gelbas atliko skaičiavimus ir įvertino, kad „peržiūros“ pagrindu išankstinis P/E santykis Barron's nurodo, kad Berkshire pajamos sumažėtų nuo maždaug 20 kartų didesnio 2019 m. pajamų iki maždaug 16 kartų.

Be to, Berkšyro dalys gali būti vertos daugiau nei visa. Remiantis palyginimais su vertinimai „Barron's“ apskaičiavo, kad tik trys pagrindinės visiškai priklausančios antrinės įmonės gali sudaryti 275 mlrd. USD, arba maždaug 53% „Berkshire“ rinkos kapitalizacijos. Tai yra Burlington Northern geležinkelis, kurio vertė 175 mlrd. USD, draudikas „Geico“ – 50 mlrd. USD, ir jos komunalinės paslaugos, taip pat 50 mlrd. Pridėkite grynuosius pinigus ir akcijų portfelį ir tik šios Berkshire dalys sudarys bent 114% jo rinkos vertės.

Žvilgsnis į priekį

Nors Buffettas gynė akcijų supirkimą nuo politiškai motyvuotų kritikų ir pažadėjo, kad „Berkshire bus reikšmingas savo akcijų atpirkėjas“, pasak jo naujausio. metinis laiškas2018 m. bendras atpirkimas siekė tik 1,3 milijardo JAV dolerių arba maždaug 0,25 % jos rinkos vertės. Priešingai, pažymi Barronas, daugelis didžiųjų bankų kasmet išperka 5% ar daugiau savo akcijų.

Tačiau neseniai duodamas interviu „Financial Times“, kurį cituoja BloombergasBuffettas pareiškė, kad „Berkshire“ gali atpirkti iki 100 mlrd. USD savo akcijų, tačiau nenurodė laiko. Ištesėti šį pažadą gali būti geriausias raketinis kuras akcijoms.