Indekso amortizuojančio apsikeitimo sandoris (TAS) Apibrėžimas
Kas yra indeksas amortizuojantis apsikeitimo sandoris (TAS)?
Indekso amortizuojantis apsikeitimo sandoris (TAS), dar žinomas kaip amortizuojanti palūkanų apsikeitimo sandoris, yra palūkanų apsikeitimo sandoris kai pagrindinė suma pamažu mažinama per apsikeitimo sandorio galiojimo laiką. Tai priešinga an Pasikartojantis pagrindinis apsikeitimas, kuriame didėja tariama pagrindinė suma.
Paprastai pagrindinės vertės sumažinimas yra susietas su orientacine palūkanų norma, pvz Londono tarpbankinė siūloma norma (LIBOR).
Pagrindiniai išsinešimai
- Indekso amortizuojantis apsikeitimo sandoris yra ne biržos (OTC) išvestinių finansinių priemonių sutarties rūšis.
- Ji panaši į palūkanų normų apsikeitimo sandorį, nes ji apima pinigų srautų keitimą, pagrįstą fiksuotomis ir kintamomis palūkanų normomis.
- Skirtingai nuo įprastų palūkanų normų apsikeitimo sandorių, TAS susitarimai yra susiję su sąlyginiu pagrindiniu balansu, kuris laikui bėgant mažėja. Sumažėjimo norma yra susieta su orientacine palūkanų norma, dažniausiai LIBOR.
Indekso amortizuojančio apsikeitimo sandorio (TAS) supratimas
Kaip ir bet kuris palūkanų normos apsikeitimo sandoris, TAS yra be recepto (OTC) išvestinių finansinių priemonių sutartys tarp dviejų šalių. Viena šalis nori gauti pinigų srautų seriją pagal fiksuotą palūkanų normą, o kita šalis nori gauti pinigų srautus pagal kintamą palūkanų normą.
Skirtumas tarp TAS ir įprastos palūkanų normos apsikeitimo sandorio yra tas, kad TAS pagrindinis likutis, nuo kurio skaičiuojamos palūkanos, gali sumažėti per visą sutarties galiojimo laiką. Paprastai TAS indeksuojamos pagal LIBOR. Esant tokiai situacijai, pagrindinė suma bus sumažinta greičiau, kai LIBOR sumažės, ir ne taip greitai, kai LIBOR pakils.
Specialios aplinkybės
Pagal susitarimą daugumos TAS sutarčių pradinė sąlyginė pagrindinė vertė yra 100 milijonų JAV dolerių, o jų terminas yra penkeri metai ir pradinis laikotarpis-dveji metai. Tai reiškia, kad pagrindinis likutis pradės mažėti tik trečiaisiais metais. Žinoma, kadangi TAS susitarimai yra ne biržos sutartys, tikslios sąlygos gali skirtis atsižvelgiant į susijusių šalių poreikius.
Svarbu pažymėti, kad žodis „amortizacija“ šiame kontekste vartojamas kitaip nei įprastai vartojamas finansuose. Šiuo atveju amortizacija nereiškia, kad palaipsniui išmokama pagrindinė suma atliekant mokėjimus. Vietoj to, tai reiškia tiesioginį sumažinimą tariamas pagrindinė suma, kuri yra palūkanų mokėjimo pagrindas.
Kalnelių apsikeitimo sandoriai
Kai kurie palūkanų normų apsikeitimo sandoriai leidžia sąlyginę pagrindinę sumą sumažinti arba padidinti, atsižvelgiant į bazinės palūkanų normos pokyčius. Tokios palūkanų normos apsikeitimo sandoriai šnekamojoje kalboje yra žinomi kaip „kalnelių apsikeitimo sandoriai“.
Tikrojo pasaulio TAS pavyzdys
Emma yra institucinis investuotojas kuris nusprendžia sudaryti ne biržos TAS sutartį. Pagal šios sutarties sąlygas Emma sutinka jai sumokėti sandorio šalis pinigų srautų serija, pagrįsta fiksuota palūkanų norma. Mainais jos sandorio šalis sutinka mokėti savo pinigų srautus pagal kintamą palūkanų normą, susietą su LIBOR.
Numatoma TAS pagrindinė suma yra 100 milijonų JAV dolerių, o pradinis laikotarpis yra dveji metai ir penkerių metų laikotarpis. Nuo trečiųjų metų pagrindinis balansas mažės greičiau, jei sumažės orientacinė palūkanų norma LIBOR. Kita vertus, jei LIBOR pakils, jis mažės lėčiau.
Kaip ir standartiniuose palūkanų normų apsikeitimo sandoriuose, pirminio pagrindo keitimo nėra. Vietoj to, abi šalys periodiškai keičiasi grynaisiais pinigų srautais per visą sutarties galiojimo laiką, priklausomai nuo to, kaip keičiasi palūkanų normos.
