Amžinojo pasirinkimo (XPO) apibrėžimas

Kas yra nuolatinis pasirinkimas (XPO)?

Amžinas pasirinkimas yra nestandartinis, arba egzotiškas, finansinė galimybė, kuri neturi fiksuoto termino ir nėra apribojimų. Standartinio pasirinkimo sandorio galiojimo laikas gali būti nuo kelių dienų iki kelerių metų, bet amžinasis pasirinkimas (XPO) gali būti naudojamas bet kuriuo metu ir nesibaigiant. Taigi nuolatiniai pasirinkimai yra viena iš formų Amerikietis variantas, kadangi Europietiškas pasirinkimo sandoriais galima pasinaudoti tik pasirinkimo sandorio išpirkimo dieną.

XPO sutartys taip pat vadinamos „nepasibaigiančiais pasirinkimo sandoriais“ arba „nepasibaigiančiais pasirinkimo sandoriais“.

Amžinų parinkčių supratimas (XPO)

Pasirinkimo sandoris suteikia jo turėtojui teisę, bet ne įpareigojimą pirkti (už skambučio parinktis) arba parduoti (už pardavimo variantas) tam tikrą pagrindinio vertybinio popieriaus sumą už iš anksto nustatytą (streikuoti) kaina pasirinkimo sandoriui arba prieš jį galiojimo laikas. Amžinas pasirinkimas suteikia tokias pačias teises be galiojimo laiko.

Nuolatiniai pasirinkimo sandoriai techniškai klasifikuojami kaip egzotiški pasirinkimai, nes jie yra nestandartiniai, nors gali būti vertinami kaip paprastos vanilės variantų, nes vienintelis pakeitimas yra nustatytos galiojimo datos nebuvimas. Kai kuriems investuotojams tai yra pranašumas prieš kitas priemones (ypač kai dividendai ir (arba) balsavimo teisės nėra didelis prioritetas), nes amžinojo pasirinkimo sandorio kaina leidžia savininkas gali pasirinkti pirkimo ar pardavimo kainos tašką ir jo galimybės pirkti/parduoti už tą kainą nesibaigia. Be to, XPO gali būti geriau nei standartiniai variantai, nes jie pašalina galiojimo pabaigos riziką.

Nors nuolatinės galimybės turi tam tikrų palankių savybių ir buvo įdomaus akademinio finansų ekonomikos darbo dėmesio centre, prekybininkai praktiškai naudojasi XPO. Jokia registruota opcionų birža nenurodo amžinųjų opcionų JAV ar užsienyje, taigi, jei ir kada jie prekiauja, jie atsiras be recepto (OTC) rinka. Todėl tipiškas prekiautojas niekada neturės kontakto su viena iš šių galimybių. Pirkti perkant būtų sunku rasti tinkamą vertę, ir rašymas amžinas pasirinkimas kelia prekiautojui riziką tol, kol ši galimybė lieka atvira.

Vienas iš egzotiškų ne biržos variantų, kuriuose amžinas pasirinkimas derinamas su pažiūrėk atgal ypatybė yra Rusiškas variantas. Tai neturi nieko bendro su tuo, kur opcionas yra parduodamas. Ši galimybė taip pat yra teorinė idėja ir niekur nėra aktyviai prekiaujama. Įvairių tipų parinktims dažnai suteikiami šalių pavadinimai, siekiant greitai atskirti vieną stilių nuo kito.

Amžinojo pasirinkimo kaina

Europinių opcionų kainos nustatytos naudojant Black-Scholes-Merton modelis, o amerikietiškos parinktys, turinčios ankstyvo pratimo funkciją, paprastai įkainojamos su binominis arba trinominis medžio modelis. Neturint galiojimo datos, amžinosios galimybės šiek tiek skiriasi nuo kainos, dažnai naudojant „Martingale“ modelį, nors akademiniuose darbuose buvo pateikti keli metodai.

Norint įkainoti šias pasirinkimo galimybes, turi būti nustatytos sąlygos, kada optimaliai pasinaudoti, ir tai būtų galima apibrėžti kaip tada, kai pagrindinis turtas pasiekia optimalų panaudojimo barjerą. Ši barjerinė kaina yra optimalus įgyvendinimo taškas ir matematiškai apibrėžiama kaip vieta, kurioje opciono kainos ir atsipirkimo vertės susilieja.

Amžinojo pasirinkimo pavyzdys

Kadangi amžinaisiais pasirinkimo sandoriais nėra aktyviai prekiaujama, norėdami juos suprasti, galime pažvelgti į įprastą pasirinkimą ir tada panaikinti galiojimo datą.

Tarkime, kad prekiautojas yra suinteresuotas nuolatiniu aukso kainos pirkimo pasirinkimu, atsižvelgiant į artimiausią ateities sandoris kaina. Kadangi sutartys yra nestandartinės, jos gali būti pagrįstos bet kokia norima priemone ir bet kokia suma, pavyzdžiui, viena uncija aukso arba 10 000 uncijų.

Tarkime, kad šiuo metu aukso kaina yra 1300 USD. Prekybininkas pasirenka 1500 USD pradinę kainą. Todėl, jei aukso kaina pakils virš 1500 USD, sutartis bus į pinigus. Tačiau tai nereiškia, kad prekybininkas uždirbs pinigų. Pasirinkimo kaina, arba premija, nustatys, kuriuo momentu tampa pelninga pasinaudoti pasirinkimo galimybe.

Kadangi pasirinkimo sandoris nesibaigia, pasirinkimo sandorio autorius yra ant kablio neribotą laiką, jei per ateinančius metus ar dešimtmečius aukso kaina pakils iki 2 000 USD, 5 000 USD ar net 10 000 USD ar daugiau. Todėl tokia galimybė nebūtų pigi. Standartinis variantas, pratęsiantis 1,5 metų, gali kainuoti 10% pagrindinės priemonės vertės (labai svyruoja, didėja arba mažėja, atsižvelgiant į nepastovumą). Todėl amžinas pasirinkimas gali lengvai kainuoti 50% ar daugiau pagrindinio.

Tarkime, kad kas nors nori parduoti amžiną šios rūšies 550 USD opciją už vieną unciją aukso. Kad pirkėjas galėtų užsidirbti pinigų, aukso kaina (remiantis artimiausia ateities sandoriu) turėtų pakilti virš 2050 USD (1500 USD + 550 USD). Kol aukso kaina yra žemiau, prekybininkas turi vilties ir laiko, bet ne pelno. Jei aukso kaina yra 1 700 USD, pasirinkimo galimybė yra 200 USD, tačiau prekybininkas sumokėjo 550 USD, taigi ji nėra verta daugiau nei tai, ką jie dar sumokėjo. Pasirinkus nuolatinį pasirinkimą, kai jis uždirba pinigus, taip pat kyla problemų dėl sprendimo, kada juo pasinaudoti.