Kas yra valiutų krizė?

Nuo dešimtojo dešimtmečio pradžios buvo keletas valiutų krizių atvejų. Tai staigus ir drastiškas šalies valiutos devalvacija, kurią lydi nepastovios rinkos ir nepasitikėjimas šalies ekonomika. Valiutos krizė kartais yra nuspėjama ir dažnai staigi. Jį gali išprovokuoti vyriausybės, investuotojai, centriniai bankai ar bet koks veikėjų derinys. Tačiau rezultatas visada tas pats: neigiama perspektyva sukelia plataus masto ekonominę žalą ir kapitalo praradimas. Šiame straipsnyje nagrinėjame istorinius valiutų krizių veiksnius ir atskleidžiame jų priežastis.

Kas yra valiutos krizė?

Valiutos krizę sukelia staigus šalies valiutos vertės sumažėjimas. Šis vertės sumažėjimas savo ruožtu neigiamai veikia ekonomiką, sukurdamas nestabilumą Valiutų kursai, tai reiškia, kad vienas tam tikros valiutos vienetas nebeperka tiek, kiek anksčiau kita valiuta. Norėdami supaprastinti šį klausimą, galime pasakyti, kad istoriniu požiūriu krizės išsivystė, kai investuotojų lūkesčiai sukelia reikšmingus valiutų vertės pokyčius.

Tačiau valiutų krizė, tokia kaip hiperinfliacija, dažnai yra silpnos tikrosios ekonomikos, kuria grindžiama šalies valiuta, rezultatas. Kitaip tariant, valiutos krizė dažnai yra didesnio ekonominio negalavimo simptomas, o ne liga.

Kai kurios vietos yra labiau pažeidžiamos valiutų krizių nei kitos. Pavyzdžiui, nors teoriškai tai įmanoma JAV doleris žlugs, jo statusas a rezervo valiuta daro tai mažai tikėtina.

Kova su valiutos krize

Centriniai bankai yra pirmoji gynybos linija, palaikanti valiutos stabilumą. Esant fiksuotam valiutos kurso režimui, centriniai bankai gali bandyti išlaikyti dabartinį fiksuoto valiutos kurso susiejimą, panardindami į šalies užsienio valiutą rezervus arba kišimąsi į užsienio valiutų rinkas, kai susiduria su kintamos palūkanų normos valiutos krizės perspektyva režimas.

Kai rinka tikisi devalvacija, valiutos spaudimą žemyn gali iš dalies kompensuoti padidėjusios palūkanų normos. Siekdamas padidinti palūkanų normą, centrinis bankas gali sumažinti pinigų pasiūlą, o tai savo ruožtu padidina valiutos paklausą. Bankas tai gali padaryti parduodant užsienio atsargas sukurti a kapitalo nutekėjimas. Kai bankas parduoda dalį savo užsienio atsargų, jis gauna mokėjimą vidaus valiuta, kurią jis laiko iš apyvartos kaip turtą.

Centriniai bankai negali ilgą laiką palaikyti valiutos kurso dėl to sumažėjusių užsienio atsargų, taip pat dėl ​​politinių ir ekonominių veiksnių, tokių kaip didėjantis nedarbas. Valiutos nuvertinimas didinant fiksuotą valiutos kursą taip pat lemia, kad vidaus prekės yra pigesnės nei užsienio prekės, o tai didina darbuotojų paklausą ir didina produkciją. Viduje trumpas bėgimas, devalvacija taip pat padidina palūkanų normas, kurias centrinis bankas turi kompensuoti padidindamas palūkanas pinigų pasiūla ir užsienio atsargų padidėjimas. Kaip minėta anksčiau, pasiūlius fiksuotą valiutos keitimo kursą, galima greitai suvalgyti šalies atsargas, o nuvertinus valiutą - gali atsirasti atsargų.

Investuotojai puikiai žino, kad devalvacijos strategija gali būti naudojama, ir gali tai pritaikyti savo lūkesčiuose - tai labai nuliūdina centrinius bankus. Jei rinka tikisi, kad centrinis bankas nuvertins valiutą ir taip padidins valiutos kursą, galimybė padidinti užsienio atsargas padidinant bendrą paklausą nėra realizuotas. Vietoj to, centrinis bankas turi naudoti savo atsargas, kad sumažintų pinigų pasiūlą, o tai padidina vidaus palūkanų normą.

Valiutos krizės anatomija

Investuotojai dažnai bando masiškai atsiimti savo pinigus, jei apskritai sumažėja pasitikėjimas ekonomikos stabilumu. Tai vadinama sostinės skrydis. Kai investuotojai parduoda savo šalies valiuta išreikštas investicijas, jie konvertuoja šias investicijas į užsienio valiutą. Dėl to valiutos kursas dar labiau pablogėja, todėl valiuta pradeda bėgti, todėl šaliai gali būti beveik neįmanoma finansuoti savo kapitalo išlaidų.

Valiutų krizių prognozės apima įvairių ir sudėtingų kintamųjų rinkinio analizę. Yra keletas bendrų veiksnių, siejančių naujausias krizes:

• Šalys daug skolinosi (einamosios sąskaitos deficitas)
• Valiutos vertės sparčiai didėjo
• Neaiškumai dėl vyriausybės veiksmų neramino investuotojus

Valiutos krizės pavyzdžiai

Pažvelkime į keletą krizių, kad pamatytume, kaip jos pasirodė investuotojams.

Lotynų Amerikos krizė 1994 m

Gruodžio mėn. 1994 m. 20 d. Meksikos pesas buvo devalvuotas. Meksikos ekonomika labai pagerėjo nuo 1982 m., Kai paskutinį kartą patyrė sukrėtimą, o Meksikos vertybinių popierių palūkanų normos buvo teigiamos.

Vėlesnę krizę lėmė keli veiksniai:

• Dešimtojo dešimtmečio pabaigos ekonominės reformos, kurių tikslas buvo apriboti šalies siautėjimą infliacija- pradėjo trūkti, nes ekonomika susilpnėjo.
• 1994 metų kovą įvykdytas Meksikos kandidato į prezidentus nužudymas sukėlė baimę dėl valiutos pardavimo.
• Centrinis bankas turėjo maždaug 28 milijardus dolerių užsienio atsargų, kurios, kaip tikimasi, išlaikys peso stabilumą. Per mažiau nei metus atsargų nebeliko.
• Centrinis bankas pradėjo konvertuoti trumpalaikę skolą pesais į dolerio obligacijas. Dėl konversijos sumažėjo užsienio atsargos ir padidėjo skola.
• Savaime išsipildžiusi krizė sukėlė, kai investuotojai bijojo, kad vyriausybė neįvykdys skolos.

Kai 1994 m. Gruodžio mėn. Vyriausybė pagaliau nusprendė nuvertinti valiutą, ji padarė keletą didelių klaidų. Tai nenuvertino valiutos pakankamai didele suma, o tai parodė, kad vis dar sekant susiejimas politiką, ji nenorėjo imtis būtinų skausmingų veiksmų. Tai paskatino užsienio investuotojus smarkiai sumažinti peso kursą, o tai galiausiai privertė vyriausybę padidinti vidaus palūkanų normas iki beveik 80%. Tai padarė didelę žalą šaliai bendrojo vidaus produkto (BVP), kuris taip pat sumažėjo. Pagaliau krizę palengvino skubi JAV paskola.

Azijos krizė 1997 m

Pietryčių Azijoje gyveno tigras ekonomikos, įskaitant Singapūrą, Malaiziją, Kiniją ir Pietų Korėją, ir Pietryčių Azijos krizė. Užsienio investicijos plito daugelį metų. Nepakankamai išsivysčiusios ekonomikos sparčiai augo ir buvo eksportuojamos. Spartus augimas buvo siejamas su kapitalo investicijos projektų, tačiau bendras našumas nepateisino lūkesčių. Nors tiksli krizės priežastis ginčijama, Tailandas pirmasis susidūrė su bėdomis.

Panašiai kaip Meksika, Tailandas labai rėmėsi užsienio skola, todėl ji atsidūrė ant nelikvidumo ribos. Nekilnojamasis turtas dominavo investicijose, tačiau buvo neefektyviai valdomas. Didelis dabartinė paskyra deficitą išlaikė privatus sektorius, kuris vis labiau rėmėsi užsienio investicijomis, kad išsilaikytų. Tai padarė šaliai didelę įtaką užsienio valiutos rizika.

Ši rizika išaugo, kai JAV padidino vidaus palūkanų normas, o tai galiausiai sumažino užsienio investicijų į Pietryčių Azijos ekonomiką sumą. Staiga einamosios sąskaitos deficitas tapo didele problema ir finansiniu užkrėtimas greitai išsivystė. Pietryčių Azijos krizė kilo dėl kelių pagrindinių dalykų:

• Kadangi fiksuotus valiutos kursus tapo nepaprastai sunku išlaikyti, daugelio Pietryčių Azijos valiutų vertė sumažėjo.
• Pietryčių Azijos ekonomikoje sparčiai augo privačiai laikoma skola, kurią keliose šalyse sustiprino pernelyg išpūsta turto vertė. Nutylėjimai padidėjo, nes sumažėjo užsienio kapitalo įplaukos.
• Užsienio investicijos galėjo būti bent iš dalies spekuliatyvios, o investuotojai galbūt nepakankamai dėmesio skyrė rizikai.

Iš valiutų krizių išmoktos pamokos

Štai keletas dalykų, kurių, be kita ko, reikia atsikratyti šių valiutų krizių:

• Ekonomika iš pradžių gali būti moki ir vis tiek pasiduoti krizei. Turint mažą skolos sumą, nepakanka, kad politika veiktų arba būtų slopinamas neigiamas investuotojų nusiteikimas.
• Prekybos perteklius ir žemas infliacijos lygis gali sumažinti krizės poveikį ekonomikai, tačiau finansinio užkrėtimo atveju spekuliacija riboja galimybes trumpuoju laikotarpiu.
• Vyriausybės dažnai bus priverstos teikti likvidumo privatiems bankams, kurie gali investuoti į trumpalaikę skolą, kuriai reikės trumpalaikių mokėjimų. Jei vyriausybė taip pat investuoja į trumpalaikę skolą, ji gali labai greitai praleisti užsienio atsargas.
• Išlaikius fiksuotą valiutos kursą, centrinio banko politika tiesiog neveikia nominali vertė. Nors paskelbimas apie ketinimus išlaikyti susiejimą gali padėti, investuotojai galiausiai įvertins centrinio banko galimybes išlaikyti politiką. Centrinis bankas turės devalvuoti pakankamai, kad būtų patikimas.

Esmė

Valiutų krizės gali būti įvairių formų, tačiau dažniausiai jos susidaro tada, kai investuotojų nuotaikos ir lūkesčiai neatitinka šalies ekonominių perspektyvų. Nors besivystančių šalių augimas pasaulio ekonomikai apskritai yra teigiamas, istorija mums tai rodo per spartūs augimo tempai gali sukelti nestabilumą ir didesnė tikimybė, kad bus išleistas kapitalas, ir jis veikia vietine valiuta. Nors efektyvus centrinio banko valdymas gali padėti, sunku numatyti, kokiu keliu galiausiai eis ekonomika, ir taip prisidėti prie ilgalaikės valiutos krizės.