Kāpēc tirdzniecības karš nesabojās ASV korporatīvo peļņu
Tirdzniecības spriedze starp ASV un Ķīnu pastiprināsies tarifu pieaugums no abām pusēm stājas spēkā 1. jūnijā, kas izraisa arvien lielākas bažas Volstrītā. Bet jauns Goldman Sachs ziņojums liecina, ka kaitējums ASV uzņēmumu peļņai būs minimāls. Kamēr ASV korporācijas ir pakļautas Ķīnai, Goldmans saka, ka ekspozīcija nav pietiekama, lai garantētu nopietnu peļņas samazināšanos. Uzņēmumi varēs mazināt tarifu kaitīgo ietekmi, mēreni paaugstinot cenas patērētājiem un pielāgojot tās piegādes ķēdes.
Kāpēc tirdzniecības karš nenogalinās uzņēmumu peļņu
(2 scenāriji)
1. 25% tarifs 200 miljardu ASV dolāru importam no Ķīnas
- 2% EPS pārskatīšana, var kompensēt ar cenu pieaugumu par mazāk nekā 1%
2. 25% tarifs ieslēgts visas imports no Ķīnas
- 6% EPS pārskatīšana, var kompensēt ar 1% cenu pieaugumu
Avots: Goldman Sachs
Ko tas nozīmē investoriem
Pati tirdzniecības nelīdzsvarotība starp ASV un Ķīnu, ko Trampa administrācija cer novērst, izceļ ASV uzņēmumu pakļautību Ķīnai. Ar eksportu uz Ķīnu mazāk nekā
importu, lielākā daļa kaitējuma radīsies no lielākām importa izmaksām nekā no pārdošanas zaudējuma.Pārdošanas ziņā S&P 500 uzņēmumi veido lielāko daļu (70%) no ASV, bet tikai 2% no pārdošanas apjoma ir tieši no Lielās Ķīnas. Lai pārliecinātos, ka, runājot par importu, 18% no kopējā ASV importa nāk no Ķīnas, norāda Goldman Sachs. Bet Goldmans saka, ka uzņēmumi var veikt pasākumus, lai mazinātu jebkādu ietekmi.
Kaut arī 25% tarifs visam importam no Ķīnas varētu samazināt pašreizējās vienprātības aplēses par S&P 500 peļņu par akciju (EPS) pat par 6%, šis smagais scenārijs ir maz ticams. Bankas attēlotais mērenākais scenārijs atspoguļo pašreizējo realitāti: 25% tarifi 200 miljardu ASV dolāru importam no Ķīnas. Saskaņā ar šo scenāriju vienprātīgas EPS aplēses varētu samazināt par 2%.
Abos iepriekšminētajos scenārijos ASV korporācijas spētu mazināt tarifu negatīvo ietekmi, paaugstinot cenas un aizstājot Ķīnas piegādātājus ar citiem. Saskaņā ar Goldman Sachs teikto, ar cenu pieaugumu, kas nepārsniedz 1%, pietiktu, lai kompensētu vienprātības EPS aplēses kritumu par 2%. Un cenu pieaugums par 1% lielā mērā kompensētu Goldmana sliktāko scenāriju.
Skatoties uz priekšu
Līdzīgi kā Goldman Sachs optimisms par ASV uzņēmumu peļņu, ekonomikas analītiķis veterāns un izpilddirektors Cornerstone Macro, Nancy Lazar, neskatoties uz pieaugošo tirdzniecību, optimistiski vērtē ASV ekonomikas perspektīvas spriedzi. Nav šaubu: “Tirdzniecības kari ir slikti,” viņa sacīja Barons. "Bet ilgtermiņā ir spēcīgs gadījums, ka investīcijas atgriežas ASV, jo Ķīnā ir augstākas izmaksas, kā arī mūsu zemākā uzņēmumu ienākuma nodokļa likme."
