Hipotēku likmju pieauguma ietekme uz ETF
2018. gada maijā hipotēku likmes ASV sasniedza augstāku līmeni nekā jebkurš iepriekšējo septiņu gadu laikā redzētais. Lai gan tas acīmredzami ietekmē potenciālos mājokļu pircējus visā valstī, tam ir arī iespēja ietekmēt fiksētos ienākumus biržā tirgots fonds (ETF) investori. Nesenajā ETF.com ziņojumā ir uzsvērtas dažas problēmas un daži līdzekļi, kurus ietekmē hipotekāro kredītu procentu likmju kāpums.
iShares MBS un konkurentu cīņa
Maija beigās iShares MBS ETF (MBB) portfelis tika piešķirts aptuveni 75% ar hipotēku nodrošināti vērtspapīri (MBS) un 25% - skaidrā naudā. Fonds ar gandrīz 12 miljardiem ASV dolāru pārvaldībā esošie aktīvi, ir pieaudzis ar strauju klipu, atspoguļojot ETF telpu kopumā. Patiešām, gada pirmajos piecos mēnešos MBB radīja neto aktīvu pieplūdumu aptuveni 266 miljonu ASV dolāru apmērā. Tomēr līdz šā gada maija vidum MBB bija piedzīvojis arī neto izpirkšana 321 miljona ASV dolāru apmērā. Arvien pieaugošajā ETF pasaulē fakts, ka MBB akcijas tika tirgotas līdz tādam līmenim, kāds nav bijis vairāk nekā gadu, dažus investorus pārsteidza un izraisīja pamatīgu satraukumu.
Lai šķiet, ka hipotekāro kredītu procentu likmju pieaugums MBB ir ietekmējis unikāli, ETF.com vērš uzmanību arī uz fonda galveno konkurentu-Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (VMBS). 5,25 miljardu ASV dolāru apmērā VMBS ir tikai aptuveni puse no MBB lieluma pārvaldāmo aktīvu ziņā. Pārskata sagatavošanas laikā VMBS aptuveni 86% no sava portfeļa piešķīra vērtspapīriem, bet vēl 13% - skaidrai naudai. Vēl viens ETF hipotēku nodrošināto vērtspapīru telpā ir SPDR Bloomberg Barclays hipotekāro ķīlu zīmju ETF (MBG), ar milzīgiem 96%, kas atvēlēti MBS un 4% skaidrā naudā pārskata sagatavošanas laikā. Abi šie konkurenti maija beigās bija mīnusos.
Spriedumi aiz cīņas
Protams, hipotekāro kredītu procentu likmju pieaugums visu gadu ir bijis nelabvēlīgs šo ETF labklājībai, kas ir tik lielā mērā atkarīgi no MBS telpas. Tomēr ir arī citi iemesli, kādēļ šie ETF var būt cīnījušies vēlu. Valsts kases ienesīgums arī kāpj augstāk, maija beigās sasniedzot virs 3%. Parasti MBS un Treasurys ir cieši saistīti, ienesīgumam pieaugot, cenām pazeminoties.
Apkopot obligāciju ETF atklāj arī Bloomberg Barclays ASV kopējo obligāciju indeksu. Šiem fondiem parasti pieder dažādi obligāciju tirgus segmenti. Līdz šim 2018. gadā gandrīz katrs šajos fondos pārstāvētais segments ir bijis mīnusos. Agg indekss MBS tiek piešķirts aptuveni 28%, kas nozīmē, ka fondi, kas to izseko, saglabā līdzīgu procentuālo daļu no sava portfeļa arī MBS. Šie fondi ietver iShares Core ASV kopējo obligāciju ETF (AGG), Schwab ASV kopējo obligāciju ETF (SCHZ) un SPDR portfeļa apkopoto obligāciju ETF (SPAB). Visi šie ETF iesāka aptuvenu gada sākumu, un daudzi tirgojas zemākā līmenī nekā iepriekšējā gadā.
Tomēr dažiem ETF, kas ir vairāk piešķīruši MBS, faktiski ir izdevies pārspēt rezultātus, neskatoties uz likmju pieaugumu. Aktīvie agregēto obligāciju ETF ir izmantojuši faktu, ka, lai gan MBS sektors gadu ir samazinājies, tas joprojām nesaskaras ar tik lielu spiedienu kā citas obligāciju telpas daļas. SPDR DoubleLine kopējās atdeves taktiskais ETF (KOPĀ) piešķir 53% no saviem aktīviem MBS, padarot to aptuveni divas reizes lielāku par procentuālo sadalījumu salīdzinājumā ar Agg indeksu. TOTL pilnvaras ļauj tai ieguldīt vairākās dažādās nozarēs ar fiksētu ienākumu visā pasaulē, un šogad tai ir izdevies pārspēt Agg. TOTL pat ir pārspējis savu galveno konkurentu PIMCO Active Bond ETF (BOND), kura maija beigās aptuveni 34% portfeļa bija saistīti ar MBS.
Lai gan hipotēku procentu likmju pieaugums daudziem var būt satraucošs ETF telpā, vismaz dažiem MBS vērstajiem līdzekļiem ir izdevies salīdzinoši sliktās ziņas pārvērst par labām.