Ko grāmatvedības vērtība nozīmē investoriem

Peļņa, parāds un aktīvi ir jebkura publiska uzņēmuma pamats finanšu pārskati. Informācijas atklāšanas nolūkā uzņēmumi šos trīs elementus sadala izsmalcinātākos skaitļos, lai investori varētu tos pārbaudīt. Investori var aprēķināt novērtēšana koeficientus, lai atvieglotu uzņēmumu salīdzināšanu. Starp tiem, grāmatvedības vērtība un cenas un grāmatas attiecība (P/B attiecība) ir skavas vērtīgiem investoriem. Bet vai grāmatvedības vērtība ir pelnījusi visu līdzjūtību? Lasiet tālāk, lai uzzinātu.

Kas ir grāmatvedības vērtība?

Grāmatvedības vērtība ir visu uzņēmuma aktīvu rādītājs: akcijas, obligācijas, krājumi, ražošanas aprīkojums, nekustamais īpašums utt. Teorētiski uzskaites vērtībā jāiekļauj viss līdz darbinieku izmantotajiem zīmuļiem un skavām, taču vienkāršības labad uzņēmumi parasti ietver tikai lielus aktīvus, kurus ir viegli noteikt.

Uzņēmumi, kuros ir daudz mašīnu, piemēram, dzelzceļi vai daudz citu finanšu instrumentitāpat kā bankām, parasti ir lielas uzskaites vērtības. Turpretī videospēļu uzņēmumiem, modes dizaineriem vai tirdzniecības firmām var būt maza uzskaites vērtība vai tās nav vispār, jo tās ir tikpat labas kā cilvēki, kas tur strādā. Pēdējā gadījumā uzskaites vērtība nav īpaši noderīga, bet uzņēmumiem, kuriem ir stabili aktīvi, tas bieži vien ir pirmais skaitlis investoriem.

Vienkāršs aprēķins, dalot uzņēmuma pašreizējo akciju cenu ar norādīto uzskaites vērtību uz vienu akciju, dod jums P/B attiecību. Ja P/B attiecība ir mazāka par vienu, akcijas tiek pārdotas par cenu, kas mazāka par uzņēmuma aktīvu vērtību. Tas nozīmē, ka sliktākajā gadījumā bankrots, uzņēmuma aktīvi tiks pārdoti, un investors joprojām gūs peļņu.

Ja bankrots neizdodas, citi investori ideālā gadījumā redzētu, ka uzskaites vērtība ir vairāk vērta nekā akcijas, un arī iepērkas, paaugstinot cenu, lai tā atbilstu uzskaites vērtībai. Tomēr šai pieejai ir daudz trūkumu, kas var iesprostot neuzmanīgu investoru.

Vērtības spēle vai vērtību slazds?

Ja ir acīmredzams, ka uzņēmums tirgojas mazāk par uzskaites vērtību, jums jājautā sev, kāpēc citi investori to nav pamanījuši un atgrūduši cenu līdz uzskaites vērtībai vai pat augstākai. P/B attiecība ir vienkāršs aprēķins, un tā ir publicēta akciju kopsavilkumos jebkurā galvenajā akciju izpētes vietnē.

Atbilde varētu būt tāda, ka tirgus negodīgi kaitē uzņēmumam, taču tikpat iespējams, ka norādītā uzskaites vērtība neatspoguļo reālā vērtība no aktīviem. Uzņēmumi uzskaita savus aktīvus dažādos veidos dažādās nozarēs un dažreiz pat vienā nozarē. Tas mulsina grāmatvedības vērtību, radot tikpat daudz vērtību slazdi kā vērtību iespējas.

Maldinošs nolietojums un uzskaites vērtība

Jums jāzina, cik agresīvs ir bijis uzņēmums amortizējošs tās aktīvi. Tas ietver vairāku gadu finanšu pārskatu pārskatīšanu. Ja kvalitatīvi aktīvi ir nolietojušies ātrāk nekā to patiesās vērtības kritums tirgus vērtība, jūs esat atradis slēptu vērtību, kas nākotnē var palīdzēt noturēt akciju cenu. Ja aktīvi tiek nolietoti lēnāk nekā tirgus vērtības kritums, tad uzskaites vērtība būs virs patiesās vērtības, radot vērtību slazdus ieguldītājiem, kuri tikai skatās uz P/B attiecību.

Ražošanas uzņēmumi piedāvā labu piemēru tam, kā nolietojums var ietekmēt uzskaites vērtību. Šiem uzņēmumiem ir jāmaksā milzīgas naudas summas par savu aprīkojumu, taču aprīkojuma tālākpārdošanas vērtība parasti samazinās straujāk, nekā uzņēmumam saskaņā ar grāmatvedības noteikumiem ir jānovērtē nolietojums. Tā kā aprīkojums kļūst novecojis, tas tuvojas nevērtībai.

Ar uzskaites vērtību nav svarīgi, kādi uzņēmumi maksāja par aprīkojumu. Svarīgi ir tikai tas, par ko viņi to var pārdot. Ja uzskaites vērtība lielā mērā balstās uz aprīkojumu, nevis uz kaut ko, kas strauji nenolietojas (nafta, zeme utt.), Ir svarīgi, lai jūs skatītos ārpus attiecībām un sastāvdaļām. Pat ja aktīviem ir finansiāls raksturs un tie nav pakļauti manipulācijām ar nolietojumu tirgus vērtība (MTM) noteikumi var izraisīt pārvērtētas uzskaites vērtības buļļu tirgi un nepietiekami novērtētas vērtības lāču tirgi.

Aizdevumi, apgrūtinājumi un meli uzskaites vērtībā

Investors, kurš vēlas iegūt uzskaites vērtību spēlēt ir jāapzinās visas prasības pret aktīviem, īpaši, ja uzņēmums ir bankrota kandidāts. Parasti saikne starp aktīviem un parādiem ir skaidra, taču šo informāciju dažreiz var mazināt vai paslēpt zemsvītras piezīmes. Tāpat kā persona, kas nodrošina aizdevumu automašīnai, izmantojot savu māju kā nodrošinājums, uzņēmums var izmantot vērtīgus aktīvus, lai nodrošinātu aizdevumus, ja tam ir finansiālas grūtības.

Šajā gadījumā aktīvu vērtība jāsamazina par tiem piesaistīto nodrošināto aizdevumu lielumu. Tas ir īpaši svarīgi bankrota kandidātiem, jo ​​uzskaites vērtība var būt vienīgā lieta uzņēmums, tāpēc jūs nevarat gaidīt spēcīgus ienākumus, lai glābtu akciju cenu, kad izrādās, ka tā uzskaites vērtība ir uzpūsts.

Uzņēmumi, kas piemēroti grāmatvedības vērtību atskaņošanai

Grāmatvedības vērtības kritiķi ātri norāda, ka patiesi uzskaites vērtības atrašana ir kļuvusi sarežģīta ļoti analizētajā ASV akciju tirgū. Dīvainā kārtā tas ir bijis pastāvīgs atturēšanās kopš 50. gadiem, tomēr vērtību investori turpina atrast uzskaites vērtības.

Uzņēmumi, kuriem ir slēptās vērtības dalīties ar dažām īpašībām:

• Viņi ir veci. Veciem uzņēmumiem parasti ir bijis pietiekami daudz laika, lai aktīvi, piemēram, nekustamais īpašums, būtiski novērtētos.
• Viņi ir lieli. Lieli uzņēmumi ar starptautisku darbību un līdz ar to arī ar starptautiskiem aktīviem var radīt uzskaites vērtību, palielinoties aizjūras zemes cenām vai citiem ārvalstu aktīviem.
• Viņi ir neglīti. Trešā uzskaites vērtības pirkšanas klase ir neglītie uzņēmumi, kas dara kaut ko netīru vai garlaicīgu. Palielinās koksnes, grants un eļļas vērtība inflācija, bet daudzi investori tos ignorē aktīvu spēles jo uzņēmumiem nav žilbinošas un zibspuldzes izaugsmes akcijas.

Naudas saņemšana par uzskaites vērtību

Pat ja esat atradis uzņēmumu, kuram ir patiesa slēpta vērtība bez jebkādām pretenzijām, jums ir jāgaida, līdz tirgus nonāks pie tāda paša secinājuma, pirms varēsit pārdot, lai gūtu peļņu. Korporatīvie reideri vai aktīvisti akcionāri ar lielu saimniecības var paātrināt procesu, bet ieguldītājs ne vienmēr var būt atkarīgs no iekšējās palīdzības. Šī iemesla dēļ, pērkot tikai pēc uzskaites vērtības, faktiski var rasties zaudējumi, pat ja jums ir taisnība!

Ja uzņēmums pārdod 15% zem uzskaites vērtības, bet paiet vairāki gadi, līdz cena atgūstas, iespējams, jums būtu izdevies ar 5% obligācija. Zemāka riska obligācijai tajā pašā periodā būtu līdzīgi rezultāti.

Ideālā gadījumā cenu atšķirība tiks pamanīta daudz ātrāk, taču tajā ir pārāk daudz nenoteiktības uzminot laiku, kas tirgū būs vajadzīgs, lai saprastu grāmatvedības vērtības kļūdu, un tas ir jāņem vērā kā risks.

Tomēr, dziļāk aplūkojot uzskaites vērtību, jūs labāk sapratīsit uzņēmumu. Dažos gadījumos uzņēmums izmantos liekos ienākumus, lai atjauninātu aprīkojumu, nevis izmaksātu dividendes vai paplašināt darbību. Lai gan šī peļņas kritums var samazināt uzņēmuma vērtību īstermiņa, tas rada ilgtermiņa uzskaites vērtību, jo uzņēmuma aprīkojums ir vairāk vērts un izmaksas jau ir diskontētas.

No otras puses, ja uzņēmums ar novecojušu aprīkojumu ir pastāvīgi atlikis remontu, šie remontdarbi kādreiz nākotnē dos peļņu. Tas jums kaut ko stāsta par uzskaites vērtību, kā arī par uzņēmuma un tā vadības raksturu. Jūs nesaņemsiet šo informāciju no P/B koeficienta, taču tā ir viena no galvenajām priekšrocībām, iedziļinoties grāmatvedības vērtību skaitļos, un tā ir laika vērta.

Bottom Line

Iepirkšanās grāmatvedības vērtībā nav vieglāka par citiem ieguldījumu veidiem; tas ietver tikai cita veida pētījumus. Labākā stratēģija ir padarīt grāmatvedības vērtību par daļu no tā, ko meklējat. Nevajadzētu spriest par grāmatu pēc tās vāka, kā arī nevajadzētu vērtēt uzņēmumu pēc vāka, uz kura tā liek uzskaites vērtību.

Teorētiski zemā cenas attiecība pret grāmatvedības vērtību nozīmē, ka jums ir spilvens pret sliktu sniegumu. Praksē tas ir daudz mazāk skaidrs. Novecojis aprīkojums joprojām var palielināt uzskaites vērtību, bet īpašuma vērtības pieaugums var nebūt iekļauts. Ja plānojat ieguldīt, pamatojoties uz uzskaites vērtību, jums jānoskaidro šo aktīvu patiesais stāvoklis.