Kā darbojas obligācija un kāpēc tā maksā vairāk

Kas ir Premium obligācija?

Prēmijas obligācija ir obligāciju tirdzniecība virs tās nominālvērtības vai citiem vārdiem sakot; tas maksā vairāk nekā obligācijas nominālā summa. Obligācija var tirgoties a piemaksa jo tā procentu likme ir augstāka nekā pašreizējās likmes tirgū.

Izskaidrotas Premium obligācijas

Obligācija, kuras tirdzniecība notiek ar prēmiju, nozīmē, ka tās cena tiek tirgota ar prēmiju vai augstāku par obligācijas nominālvērtību. Piemēram, obligācija, kas emitēta ar nominālvērtību 1000 ASV dolāru, var tirgoties ar 1050 ASV dolāru vai 50 ASV dolāru prēmiju. Lai gan obligācija vēl nav sasniegusi termiņu, tā var tirgoties otrreizējā tirgū. Citiem vārdiem sakot, investori var pirkt un pārdot 10 gadu obligāciju pirms obligācijas termiņa beigām pēc desmit gadiem. Ja obligācija tiek turēta līdz termiņa beigām, ieguldītājs saņem nominālvērtību vai USD 1000, kā parādīts mūsu piemērā iepriekš.

Prēmijas obligācija ir arī īpašs obligāciju veids, kas emitēts Apvienotajā Karalistē. Apvienotajā Karalistē prēmiju obligāciju sauc par loterijas obligāciju, ko emitējusi Lielbritānijas valdības Nacionālā uzkrājumu un investīciju shēma.

Obligāciju prēmijas un procentu likmes

Lai investori saprastu, kā darbojas obligāciju prēmija, vispirms jāizpēta, kā obligāciju cenas un procentu likmes ir savstarpēji saistītas. Samazinoties procentu likmēm, obligāciju cenas pieaug, bet otrādi - procentu likmju pieaugums noved pie obligāciju cenu krituma.

Lielākā daļa obligāciju ir fiksētas likmes instrumenti, kas nozīmē, ka samaksātie procenti obligācijas darbības laikā nekad nemainīsies. Neatkarīgi no tā, kur mainās procentu likmes vai cik tās pārvietojas, obligāciju turētāji saņem procentu likmi -kupona likme- no obligācijas. Tā rezultātā obligācijas piedāvā stabilu procentu maksājumu drošību.

Fiksētas likmes obligācijas ir pievilcīgas, ja tirgus procentu likme krītas, jo šī esošā obligācija maksā augstāku likmi, nekā ieguldītāji var saņemt par jaunizlaistām zemākas likmes obligācijām.

Piemēram, teiksim, ka investors nopirka USD 10 000 USD 4% obligāciju, kuras dzēšanas termiņš ir desmit gadi. Nākamo pāris gadu laikā tirgus procentu likmes samazinās tā, ka jaunās 10 000 ASV dolāru 10 gadu obligācijas maksā tikai 2% kupona likmi. Investoram, kura vērtspapīrs maksā 4%, ir pievilcīgāks prēmijas produkts. Tā rezultātā, ja ieguldītājs vēlas pārdot 4% obligāciju, tas otrreizējā tirgū pārdotu par prēmiju, kas ir augstāka par 10 000 ASV dolāru nominālvērtību.

Tātad, pazeminoties procentu likmēm, obligāciju cenas pieaug, jo investori steidzas pirkt vecākas obligācijas ar augstāku ienesīgumu, un tāpēc šīs obligācijas var pārdot par uzcenojumu.

Un otrādi, paaugstinoties procentu likmēm, jaunas tirgū ienākošās obligācijas tiek emitētas ar jaunām, augstākām likmēm, palielinot šo obligāciju ienesīgumu.

Tāpat, paaugstinoties likmēm, investori pieprasa lielāku peļņu no obligācijām, kuras viņi apsver iespēju iegādāties. Ja viņi sagaida, ka likmes nākotnē turpinās pieaugt, viņi nevēlas fiksētas likmes obligācijas ar pašreizējo ienesīgumu. Līdz ar to vecāku, zemākas ienesīguma obligāciju otrreizējā tirgus cena krītas. Tātad šīs obligācijas tiek pārdotas par atlaide.

Obligāciju prēmijas un kredītreitingi

Uzņēmuma kredītreitings un galu galā obligācijas kredītreitings ietekmē arī obligācijas cenu un piedāvāto kupona likmi. A kredītreitings ir aizņēmēja kredītspējas novērtējums vispārīgi vai attiecībā uz konkrētu parādu vai finanšu saistībām.

Ja uzņēmums darbojas labi, tā obligācijas parasti piesaistīs investoru pirkšanas interesi. Šajā procesā obligācijas cena pieaug, jo investori ir gatavi maksāt vairāk par kredītspējīgu obligāciju no finansiāli dzīvotspējīga emitenta. Obligācijas, ko emitējuši labi pārvaldīti uzņēmumi ar lielisku kredītreitingu, parasti tiek pārdoti par augstāku cenu nekā to nominālvērtība. Tā kā daudzi obligāciju ieguldītāji izvairās no riska, obligācijas kredītreitings ir svarīgs rādītājs.

Kredītreitingu aģentūras novērtēt korporatīvo un valsts obligāciju kredītspēju, lai sniegtu investoriem pārskatu par riskus iesaistīti ieguldījumos obligācijās. Kredītreitingu aģentūras parasti piešķir burtu atzīmes, lai norādītu reitingus. Piemēram, Standard & Poor’s kredītreitingu skala svārstās no AAA (lieliski) līdz C un D. Parāda instruments, kura reitings ir zemāks par BB, tiek uzskatīts par spekulatīvu kategoriju vai nevēlamo obligāciju, kas nozīmē, ka tas, visticamāk, nepildīs aizdevumus.

Efektīva peļņa no obligācijām

Prēmijas obligācijai kupona likme parasti būs augstāka par dominējošo tirgus procentu likmi. Tomēr, ja pievienotās prēmijas izmaksas pārsniedz obligācijas nominālvērtību, prēmiju obligāciju efektīvā ienesīgums var nebūt ieguldītājam izdevīgs.

Efektīvais ienesīgums pieņem, ka līdzekļi, kas saņemti no kupona maksājuma, tiek atkārtoti ieguldīti par tādu pašu likmi, kādu maksā obligācija. Pasaulē, kurā samazinās procentu likmes, tas var nebūt iespējams.

Obligāciju tirgus ir efektīvs un atbilst obligācijas pašreizējai cenai, lai atspoguļotu, vai pašreizējās procentu likmes ir augstākas vai zemākas par obligācijas kupona likmi. Investoriem ir svarīgi zināt, kāpēc obligācija tiek tirgota par prēmiju - vai tā ir tirgus procentu likmju vai pamatā esošā uzņēmuma kredītreitinga dēļ. Citiem vārdiem sakot, ja prēmija ir tik augsta, tā varētu būt vērts par papildu peļņu, salīdzinot ar kopējo tirgu. Tomēr, ja investori iegādājas prēmiju obligācijas un tirgus likmes ievērojami palielinās, viņiem draud pārmaksāt par pievienoto prēmiju.

Reālās pasaules piemērs

Piemēram, pieņemsim, ka Apple Inc. (AAPL) emitēja obligāciju ar nominālvērtību 1000 ASV dolāru apmērā ar 10 gadu termiņu. Obligācijas procentu likme ir 5%, savukārt obligācijai ir kredītreitinga aģentūru AAA kredītreitings.

Tā rezultātā Apple obligācija maksā augstāku procentu likmi nekā 10 gadu valsts kases ienesīgums. Turklāt, pievienojot ienesīgumu, obligācija otrreizējā tirgū tirgo par piemaksu par cenu 1100 USD par obligāciju. Savukārt obligāciju turētājiem par ieguldījumiem tiktu maksāti 5% gadā. Prēmija ir cena, ko investori ir gatavi maksāt par Apple obligācijas ienesīgumu.