Kas ir vērtspapīrošana?

Vērtspapīrošana ir process, kurā tiek pieņemts nelikvīds aktīvu vai aktīvu grupu un, izmantojot finanšu inženierija, pārveidojot to (vai tos) par a drošība. Izsmejošā frāze "pārtikas pārvēršanas vērtspapīros", ko popularizēja filma "Inside Job" par finanšu krīzi 2007.-2008. apraksta procesu, kādā šādu nelikvīdu aktīvu grupas (parasti parādi) tiek iepakotas, iegādātas, pārvērstas vērtspapīros un pārdotas ieguldītājiem.

Tipisks vērtspapīrošanas piemērs ir a hipotēkas nodrošinājums (MBS), veids ar aktīviem nodrošināta drošība kas ir nodrošināts ar hipotēku kolekciju. Šī taktika, kas pirmo reizi tika izdota 1970. gadā, noveda pie jauninājumiem, piemēram, nodrošinātajām hipotekārajām saistībām (KTO), kas pirmo reizi parādījās 1983. gadā. Deviņdesmito gadu vidū MBS kļuva ārkārtīgi izplatīta. Process darbojas šādi.

Vērtspapīrošanas pārtikas ķēdes veidošana

Pirmais ķēdes posms sākas ar vienkāršu procesu, kurā potenciālie māju vai nekustamā īpašuma īpašnieki piesakās hipotēkai komercbankās. Regulēta un pilnvarota finanšu iestāde

izcelsme aizdevumi, kas ir nodrošināti ar prasībām pret dažādiem īpašumiem ieķīlātāji pirkums. Hipotēku parādzīmes (prasības pret nākotnes dolāriem) ir aizdevēju aktīvi, taču šie aktīvi ir skaidri darījuma partnera risks. Aizņēmējs var nespēt atmaksāt aizdevumu, un tāpēc bankas bieži pārdod banknotes par naudu.

Tas noved pie otrā lielā ķēdes posma: atsevišķas hipotēkas ir apvienotas a hipotēku fonds, kas tiek turēts uzticībā kā MBS nodrošinājums. MBS var emitēt trešās puses finanšu sabiedrība, piemēram, liela ieguldījumu banku firma, vai tā pati banka, kas sākotnēji izsniedza hipotēkas. Ar hipotēku nodrošinātus vērtspapīrus emitē arī apkopotāji piemēram, Fannie Mae vai Fredijs Mak.

Neatkarīgi no tā, rezultāts ir viens: tiek radīts jauns nodrošinājums, ko papildina prasības pret ieķīlātāja aktīviem. Šīs vērtspapīra akcijas var pārdot dalībniekiem otrreizējais hipotēku tirgus. Šis tirgus ir ārkārtīgi liels, nodrošinot hipotekāro kredītu grupai ievērojamu likviditāti, kas pretējā gadījumā pati par sevi būtu diezgan nelikvīda.

Pastāv vairāku veidu MBS: caurlaides, vienkārša šķirne, kurā tiek apkopoti hipotēkas maksājumi un nodots investoriem un TKO. TKO sadala hipotēku fondu vairākās dažādās daļās, uz kurām norādīts kā daļas. Tas izkliedē saistību nepildīšanas risku, līdzīgi kā standarta portfelis dažādošana darbojas. Daļas var strukturēt praktiski jebkurā veidā, ko emitents uzskata par vajadzīgu, ļaujot vienu MBS pielāgot dažādiem riska tolerance profili.

Pensiju fondi parasti ieguldīs vērtspapīros ar augstu kredītreitingu, savukārt drošības fondi centīsies iegūt lielāku peļņu, ieguldot tajos, kuriem ir zems kredītreitings. Jebkurā gadījumā ieguldītāji saņemtu proporcionālu hipotekāro maksājumu summu ienākumi no ieguldījumiem - pēdējais ķēdes posms.