Kā lasīt procentu likmju mijmaiņas darījumus

Procentu likmju mijmaiņas darījumi ir populāri ārpusbiržas (OTC) finanšu instrumenti kas ļauj apmainīt fiksētos maksājumus pret mainīgajiem maksājumiem - bieži vien ir saistīti ar Londonas starpbanku piedāvāto likmi (LIBOR). Uzņēmumi visā pasaulē iesaistās procentu likmju mijmaiņas darījumos, lai mazinātu dažādu procentu likmju svārstību risku vai gūtu labumu no zemākām procentu likmēm. Mēs izskaidrojam, kā lasīt procentu likmju mijmaiņas darījumus.

Jūsu informācijas iegūšana

Vairākas vietnes piedāvā kotācijas procentu likmju mijmaiņas darījumiem. Zemāk ir piedāvājuma paraugs 10 gadu procentu likmju mijmaiņas darījumam:

Vēl viens piemērs zemāk:

Informācijas lasīšana

Citāta detaļas satur standartu atvērts, augsts, zems, un aizvērt vērtības, kuru pamatā ir ikdienas tirdzniecība. Ņemiet vērā, ka procentu likmju mijmaiņas darījumu vienības ir procenti, kas norāda gada procentu likmi. Tādējādi vērtība 1,96 faktiski nozīmē gada procentu likmi 1,96%. Piemērojot to reizi ceturksnī vai pusgadā, šī likme ir jāsamazina, lai tā atbilstu ilgumam.

Jebkādas vērtības, kas norāda procentuālās izmaiņas skaitļi (piemēram, %Izmaiņas no iepriekšējās aizvēršanas vai %Izmaiņas no 52 nedēļu augstākā/zemākā līmeņa) ir rūpīgi jāaplūko. Piemēram, y diagrammas citātā pēdējais lauks “Mainīt no iepriekšējā” parāda -1,51%. Šīs ir procentuālās izmaiņas = (pēdējā vērtība/iepriekšējā vērtība -1)*100% = (1,96/1,99-1)*100% = -1,51%. Tas nav vienkāršs atņemšana. Tā kā mēs salīdzinām procentuālās vērtības, ziņotās procentuālās izmaiņas patiesībā ir procentuālās procentuālās daļas.

Atkarībā no detaļām, ko aptver atsevišķi datu sniedzēji, var būt papildu lauki, piemēram standarta novirze un kotēto vērtību 100 dienu vidējais rādītājs.

Vissvarīgākās jomas, kuras ieinteresēts tirgus dalībnieks meklē cenu piedāvājumā, ir cenu un jautāt vērtības. Šīs ir vērtības, pēc kurām notiek tirdzniecība vai darījums.

Izpratne par procentu likmju mijmaiņas darījumu cenu piedāvājumiem

Lai saprastu procentu likmju mijmaiņas darījumu cenas, pieņemsim, ka uzņēmuma finanšu direktoram 10 gadu termiņā ir nepieciešami 500 miljoni ASV dolāru kapitāla. Viņi var vai nu ņemt aizdevumu, vai emitēt vērtspapīrus, piemēram, parādzīmes, lai iegūtu nepieciešamo kapitālu. Viņi dod priekšroku aizdevumam ar fiksētu procentu likmi, lai pasargātu no jebkādiem periodiskiem mainīgo procentu likmju paaugstinājumiem, taču pašlaik viņiem ir iespēja emitēt tikai mainīgas procentu likmes parādzīmes.

Viņi nolemj izdot a mainīgā procentu likme ņemiet vērā LIBOR plus 100 bāzes punktus un noslēdziet fiksētas algas/mainīgas procentu likmes mijmaiņas līgumu, lai nodrošinātu aizsardzību pret dažādām procentu likmēm.

Viņi sazinās ar mijmaiņas darījumu izplatītāju, kurš procentu likmju mijmaiņas darījumos citē sekojošo:

Pieņemsim, ka iepriekš minētās likmes ir pusgada likmes, pamatojoties uz faktisko/365, salīdzinot ar sešu mēnešu LIBOR likmēm (kā norādījis izplatītājs).

1. Jebkurš galalietotājs (piemēram, finanšu direktors), kurš vēlas maksāt fiksētu maksājumu (un līdz ar to saņemt mainīgo likmi), veiks pusgada maksājumus izplatītājam, pamatojoties uz 2,20% gada likme (jautāt likmi) par faktisko/365 dienu konvenciju.
2. Jebkurš galalietotājs, kurš vēlas maksāt mainīgu (un līdz ar to saņemt fiksētu likmi), saņems maksājumus no izplatītāja, pamatojoties uz 2,05% gada likmi (cenas likmi)
3. Tirgotājam ir (2,20 - 2,05 = 0,15% = 15 bāzes punktu) starpība, kas ir viņu komisijas maksa.

Finanšu direktors atbilstoši savām prasībām iekļūs pirmajā kategorijā “apmaksāta fiksēta saņemšana”. Viņi saņems LIBOR likmi no izplatītāja un samaksās 2,2% dīlerim par nosacīto summu 500 miljonu ASV dolāru apmērā. Emitētā mainīgās procentu likmes parādzīme turētājiem maksās LIBOR+1%. Efektīvā neto maksājamā summa = +LIBOR - 2,2% - (LIBOR +1%) = -3,2% (negatīvs norāda maksājamo).

Alternatīvi, procentu likmju mijmaiņas darījumi var būt pieejami arī a swap spread. Tomēr jāatzīmē, ka mijmaiņas darījumu starpība procentu likmju mijmaiņas darījumā NAV bid-ask spread no mijmaiņas darījuma kotētajām vērtībām. Tā ir atšķirīgā summa, kas jāpievieno bezriska Valsts kases instrumenta ienesīgumam ar līdzīgu darbības laiku. Piemēram, pieņemsim, ka 10 gadu parādzīme piedāvā 4,6% ienesīgumu. Pēdējais 10 gadu procentu likmju mijmaiņas darījuma pēdējais piedāvājums ar mijmaiņas darījumu starpību 0,2% faktiski nozīmēs 4,6% + 0,2% = 4,8%.

Bottom Line

Procentu likmju mijmaiņas darījumu cenas atšķiras no parasti tirgoto instrumentu standarta cenu kotācijām. Tie var šķist mulsinoši, jo kotējumi faktiski ir procentu likmes, kotējumi var tikt sniegti kā mijmaiņas darījumu starpības, un cenas var atbilst vietējām ārpusbiržas tirgus konvencijām. Tirgus dalībniekiem pirms mijmaiņas līgumu slēgšanas vajadzētu rūpīgi izprast cenas.