Kvalitatīvā analīze: kas padara uzņēmumu lielisku?

Krājumu novērtēšana ietver divu veidu analīzi: fundamentāli un tehnisks, bet ir arī kvalitatīva analīze, subjektīva joma, ko dažreiz dēvē par mīkstā metrika. Tas attiecas uz valsts uzņēmuma aspektiem, kas nav kvantificējami vai viegli izskaidrojami ar skaitļiem.

Kopumā tā ir nepietiekami novērtēta un nepietiekami izmantota fundamentālās analīzes puse.

PAMĀCĪBA: Akciju vākšanas stratēģijas

Parastie aizdomās turamie

Veicot uzņēmuma kvalitatīvo analīzi, lielākā daļa investīciju speciālistu aplūko biznesa modelis, konkurences priekšrocības nozarē, vadībā un korporatīvā pārvaldība. Tas palīdz noteikt, kā uzņēmums pelna naudu, tā unikalitāti salīdzinājumā ar konkurenci, kādi cilvēki pieņem lēmumus un kā viņi izturas pret parastajiem akcionāriem. Visu šo datu apkopošana var sniegt labāku priekšstatu par to, kā uzņēmums plāno attīstīt savu biznesu, vienlaikus apbalvojot akcionārus.

Tomēr tas nav viss attēls. Svarīgi ir arī tādi jutīgi jautājumi kā apmierināt klientu, apbalvot darbiniekus un uzturēt lieliskas attiecības ar piegādātājiem.

Bez vēstules

Izpratne par īpašībām, kas padara uzņēmumu lielisku, ietver vairāk nekā vienkāršu SVID analīze (stiprās, vājās puses, iespējas un draudi) - tā ir biznesa skolas 101 lieta. Lai novērtētu uzņēmuma nemateriālos aktīvus, ir jārok zem virsmas un ārpus tās 10-K. Galvenais šeit ir apmierinātība, un veiksmīgiem uzņēmumiem to ir daudz.

Ja uzņēmums šādā secībā neapmierina darbiniekus, piegādātājus un klientus, tas ir tikai laika jautājums, pirms tā akciju cena mainās. Argumenti pastāv abās diskusijas pusēs. Daži akadēmiķi uzskata, ka klientu apmierinātība un darbinieku apmierinātība nav savstarpēji izslēdzoši. Tas, ka darbinieki ir laimīgi, negarantē klientu lojalitāti.

Taču Tonijs Hsijs, pasaules lielākā apavu mazumtirgotāja Zappos.com izpilddirektors un neskaitāmu klientu apkalpošanas balvu ieguvējs, 2010. gada maija rakstā sacīja. VEIKSME žurnāls, ka "... Klientu apkalpošana ir saistīta ar klientu iepriecināšanu, un kultūra ir darbinieku iepriecināšana. Tātad patiesībā mēs cenšamies nodrošināt laimi neatkarīgi no tā, vai tas ir klientiem vai darbiniekiem, un mēs piemērojam šo pašu filozofiju arī pārdevējiem. "

Šī uzvaras attieksme, iespējams, ir veicinājusi Amazon.com (Nasdaq:AMZN) uzņēmuma iegāde par 1,2 miljardiem ASV dolāru 2009. (Lai uzzinātu vairāk par tiešsaistes nozari, pārbaudiet Uzvarētāju izvēle klikšķināšanas un javas spēlē.)

Darbinieku apmierinātība

Jebkuram uzņēmumam, kas patiesi interesējas par klientu apmierinātību, vispirms ir jāatbilst savu darbinieku vajadzībām; citādi tas ir ratu nolikšana zirga priekšā. JetBlue (Nasdaq:JBLU) 2007. gadā saprata, ka tā nedara labu darbu, lai apmierinātu darbiniekus, kad Ņujorkas ledus vētras dēļ satricināja tūkstošiem pasažieru. Darbinieku morāle samazinājās, un līdz ar to arī klientu apmierinātība. Līdz tam uzņēmums reizi gadā aptaujāja darbiniekus, meklējot atsauksmes.

Tai bija jādara vairāk, tāpēc tā ieviesa vērtēšanas sistēmu "Net Promoter", kas aprēķina, cik darbinieku aktīvi reklamē uzņēmumu gan kā darba vieta, gan kā vieta uzņēmējdarbībai. Kad tā sāka aplūkot darbinieku apmierinātības nodaļu pa nodaļām, tā varēja nodrošināt programmas, kas visus novietoja vienā lapā un sekoja rezultāti.

Darbinieki ir jebkura zīmola seja. Ātrākais iznīcināšanas veids zīmola kapitāls ir viņus necienīt. Kad esat pazaudējis uzticību, ir tikai laika jautājums, kad zaudēsiet klientu. Bez klientiem jums nav biznesa! Tā ir slidena nogāze, ko privātīpašumā esoša programmatūras firma SAS labi zina.

Izpilddirektors un līdzdibinātājs Jim Goodnight ir vadījis visus 40 gadus, kad SAS darbojas, un jau no paša sākuma viņš ir uzsvēris darbinieku pabalstus, kā rezultātā Top 50 ir 13 gadus pēc kārtas Laime"100 labākie uzņēmumi, kuros strādāt" saraksts no 2016. 2008. gada korporatīvās sociālās atbildības ziņojumā uzņēmums norāda: "Ja jūs izturēsities pret darbiniekiem tā, it kā viņi mainītu uzņēmumu, viņi mainīs uzņēmumu... Šī unikālā biznesa modeļa pamatā ir vienkārša ideja: apmierināti darbinieki rada apmierinātus klientus. " Valsts uzņēmumi neatšķiras.

Piegādātāja apmierinātība

Vienalga, kā vertikāli integrēts Jūsu uzņēmums vienmēr ir viens vai otrs piegādātājs, un šīs attiecības var pozitīvi vai negatīvi ietekmēt jūsu gala produkta vai pakalpojuma kvalitāti. Viens no veseliem ēdieniem (Nasdaq:WFM) septiņas pamatvērtības ir saistības pret piegādātājiem. Izveidojot patiesas partnerattiecības ar uzņēmumiem, no kuriem tas pērk, tas spēj nodrošināt saviem klientiem pasakainu iepirkšanās pieredzi.

Tomēr nepietiek ar lielisku klientu apkalpošanu - ēdienam ir jāatbilst. Whole Foods mēdz gūt augstus rezultātus arī šajā jomā, un šādi rīkojoties, tā spēj uzturēt augstākas cenas nekā lielākajā daļā parasto pārtikas preču veikalu, tādējādi nodrošinot lielāku peļņu. (Uzziniet vairāk sadaļā Uzņēmuma efektivitātes mērīšana.)

Klientu apmierinātība

Mārketinga profesija gadiem ilgi ir mēģinājusi noteikt klientu apmierinātību tādā veidā, kas ļauj noskaidrot zīmola pašu kapitālu vai vērtību. Ikgadējie pētījumi, piemēram, Amerikas klientu apmierinātības indekss, Pravieša reputācijas pārvaldības indekss un Forrester Research klientu pieredzes indekss ir tikai trīs piemēri.

Piemēram, Amerikas klientu apmierinātības indekss ir parādījis, ka to uzņēmumu akciju cenām, kuras indeksā ieņem augstāku vietu, ir tendence labāk nekā tām, kuras ir zemākas. Faktiski laikposmā no 1994. līdz 2007. gadam uzņēmumi, kas ierindojās indeksa augšējos 25%, radīja bagātību 420 miljardu ASV dolāru apmērā akcionāri, salīdzinot ar 111 miljardiem ASV dolāru tiem, kas ir 25% zemāk -citiem vārdiem sakot, tiek parādīts, ka uzņēmumi, kas iepriecina savus klientus, rada apmēram četras reizes lielāku bagātību.

Lielākā daļa analītiķu tam piekritīs tirgus kapitalizācija to lielā mērā ietekmē zīmola spēks. Mārketinga guru Deivida Ākera un Roberta Džeikobsona pētījumā 34 uzņēmumi, kas tika pārbaudīti laikā no 1989. līdz 1992. gadam, parādīja, ka tie ar vislielāko zīmola kapitāla pieaugumu vidējā akciju peļņa bija par 30%, bet tie, kas zaudēja visvairāk zīmola kapitāla, samazinājās par 10% vidēji.

Ja jūs neesat pārdots, domājot par klientu apmierinātību, kas ietekmē akciju cenas, Forrester Research ikgadējais klientu pieredzes indekss ieņem labāko un sliktāko klientu apkalpošanas līmeni. Uzņēmumi, kas iekļuvuši desmitniekā, regulāri pārspēj S&P 500. Ja konstatējumi tiek nedaudz mainīti, jāņem vērā darbības peļņa, rezultāti ir vēl izteiktāki. (Lai iegūtu vairāk, skatiet Skaitās konkurences priekšrocības.)

Bottom Line

Investori lielāko daļu laika mēdz uztraukties par kvantitatīvo analīzi. Tādi rādītāji kā no cenas līdz peļņai un cena pēc rezervācijas pievērsiet visu uzmanību, bet neskaitāmas nemateriālās lietas, piemēram, klientu apmierinātība, tiek atstātas ikgadējām aptaujām, kuras ātri tiek notīrītas zem paklāja, lai tās vairs neredzētu.

Atzīsimies: mēs dzīvojam kvantitatīvā pasaulē. Viss, ko mēs darām, ir saistīts ar viena vai otra veida top 10 sarakstiem. Mēs vēlamies saīsni un sarakstus, kas atbilst šai vajadzībai. Kvalitatīvā analīze, no otras puses, ir sarežģīta lieta, un lielākajai daļai Warren Buffett wannabes to uzskata par pārāk subjektīvu.

Tomēr jebkurš uzņēmums, kura akciju cena laika gaitā ir pastāvīgi pieaugusi, noteikti ir apmierinājis visas ieinteresētās personas. Kā Vorens Bafets jau agrāk daudzkārt citēts: "Sargieties no geeksiem, kas satur formulas." (Lai iegūtu vairāk mācību no mavens, skatiet mūsu Lielāko investoru apmācība.)