Repo vs. Reversā repo: kāda ir atšķirība?

Repo vs. Reversā atpirkšana: pārskats

Atpirkšanas līgums (repo vai RP) un reversās atpirkšanas līgums (RRP) ir divi galvenie instrumenti, ko izmanto daudzas lielas finanšu iestādes, bankas un daži uzņēmumi. Šie īstermiņa līgumi nodrošina pagaidu aizdevuma iespējas, kas palīdz finansēt notiekošās darbības. Federālās rezerves arī izmanto repo un RRP kā naudas piedāvājuma kontroles metodi.

Būtībā repo un reversie repo ir vienas monētas divas puses - pareizāk sakot, darījums -, kas atspoguļo katras puses lomu. Repo ir līgums starp pusēm, kurā pircējs piekrīt uz laiku iegādāties grozu vai vērtspapīru grupu uz noteiktu laiku. Pircējs piekrīt pārdot tos pašus aktīvus atpakaļ sākotnējam īpašniekam par nedaudz augstāku cenu, izmantojot RRP.

Gan līguma atpirkšanas, gan reversās atpirkšanas daļas tiek noteiktas un saskaņotas darījuma sākumā.

Repo

A atpirkšanas līgums (RP) ir īstermiņa aizdevums, kurā abas puses vienojas par aktīvu pārdošanu un turpmāku atpirkšanu noteiktā līguma termiņā. Pārdevējs pārdod valsts parādzīmi vai citu valsts vērtspapīru ar solījumu to atpirkt noteiktā datumā un par cenu, kas ietver procentu maksājumu.

Atpirkšanas līgumi parasti ir īstermiņa darījumi, bieži burtiski vienas nakts laikā. Tomēr daži līgumi ir atvērti un tiem nav noteikts termiņš, bet reversais darījums parasti notiek gada laikā.

Tirgotāji, kas pērk repo līgumus, parasti vāc naudu īstermiņa mērķiem. Pārvaldnieki drošības fondi un citi konti ar aizņēmumu, apdrošināšanas sabiedrības un naudas tirgus kopfondi ir vieni no tiem, kas aktīvi piedalās šādos darījumos.

Repo nodrošināšana

Repo ir nodrošināta aizdevuma forma. Vērtspapīru grozs darbojas kā pamatā esošais nodrošinājums par aizdevumu. Juridiskās tiesības uz vērtspapīriem pāriet no pārdevēja pircējam un pēc līguma pabeigšanas atgriežas sākotnējam īpašniekam. Šajā tirgū visbiežāk izmantotais nodrošinājums sastāv no ASV valsts vērtspapīriem. Tomēr atpirkšanas līgumā var izmantot jebkuras valsts obligācijas, aģentūras vērtspapīrus, ar hipotēku nodrošinātus vērtspapīrus, uzņēmumu obligācijas vai pat akcijas.

Nodrošinājuma vērtība parasti ir lielāka par vērtspapīru pirkuma cenu. Pircējs piekrīt nepārdot nodrošinājumu, ja vien pārdevējs nepilda savas saistības. Līgumā norādītajā datumā pārdevējam ir jāatpērk vērtspapīri, kā arī noteiktā procentu vai atpirkšanas likme.

Dažos gadījumos pamatā esošais nodrošinājums repo līguma darbības laikā var zaudēt tirgus vērtību. Pircējs var pieprasīt, lai pārdevējs finansē rezerves kontu, kurā tiek kompensēta cenu starpība.

Kā Fed izmanto Repo līgumus

ASV visbiežāk izmantotie instrumenti ir standarta un reversie atpirkšanas līgumi atvērtā tirgus operācijas par Federālajām rezervēm.

Centrālā banka var palielināt kopējo naudas piedāvājumu, pērkot valsts obligācijas vai citus valsts parāda instrumentus no komercbankām. Šī darbība bankai piešķir naudu un īstermiņā palielina tās naudas rezerves. Vēlāk Federālās rezerves pārdos vērtspapīrus atpakaļ bankām.

Kad Fed vēlas ierobežot naudas piedāvājumu - izņemot naudu no naudas plūsmas -, tas pārdod obligācijas komercbankām, izmantojot repo. Vēlāk viņi atpirks vērtspapīrus, izmantojot reverso repo, atdodot naudu sistēmai.

Repos trūkumi

Repo līgumiem ir a riska profils līdzīgs jebkuram vērtspapīru aizdevuma darījumam. Tas ir, tie ir samērā droši darījumi, jo tie ir nodrošināti aizdevumi, parasti kā trešā persona tiek izmantota trešā persona.

Repo darījumu patiesais risks ir tāds, ka tirgū tiem ir reputācija, ka dažreiz tie darbojas a ātrs un vaļīgs pamats, īpaši nepārbaudot iesaistīto darījuma partneru finansiālo stāvokli, tāpēc pastāv zināms saistību neizpildes risks raksturīga.

Pastāv arī risks, ka iesaistīto vērtspapīru vērtība samazināsies pirms termiņa beigām, un tādā gadījumā aizdevējs var zaudēt naudu par darījumu. Šī laika riska dēļ īsākie darījumi ar atpirkšanu rada vislabvēlīgāko peļņu.

Reversā atpirkšana

A reversā atpirkšanas līgums (RRP) ir vērtspapīru pirkšana ar nolūku nākotnē ar peļņu atdot vai pārdot tālāk tos pašus aktīvus. Šis process ir monētas pretējā puse atpirkšanas līgumam. Pusei, kas pārdod vērtspapīru, vienojoties to atpirkt, tas ir atpirkšanas līgums. Pusei, kas pērk vērtspapīru un piekrīt to pārdot, tas ir reversās atpirkšanas līgums. Reversā atpirkšana ir atpirkšanas līguma pēdējais solis, slēdzot līgumu.

Atpirkšanas līgumā tirgotājs pārdod vērtspapīrus darījuma partnerim, vienojoties par to atpirkšanu par augstāku cenu vēlāk. Dīleris piesaista īstermiņa līdzekļus par izdevīgu procentu likmi ar nelielu zaudējumu risku. Darījums ir pabeigts ar reverso repo. Tas ir, darījuma partneris tos ir pārdevis izplatītājam, kā vienojies.

Darījuma partneris nopelna procentus par darījumu augstākas cenas veidā, pārdodot vērtspapīrus atpakaļ izplatītājam. Darījuma partneris arī saņem pagaidu vērtspapīru izmantošanu.

Īpaši apsvērumi

Lai gan repo mērķis ir aizņemties naudu, tas tehniski nav aizdevums: īpašumtiesības uz iesaistītajiem vērtspapīriem faktiski pāriet turp un atpakaļ starp iesaistītajām pusēm. Tomēr tie ir ļoti īstermiņa darījumi ar atpirkšanas garantiju.

Līdz ar to repo un reversā repo līgumi tiek saukti par nodrošinātu aizdevumu, jo vērtspapīru grupa - visbiežāk ASV valdības obligācijas -nodrošina (darbojas kā nodrošinājums) īstermiņa aizdevuma līgumam. Tādējādi finanšu pārskatos un bilancēs repo līgumi parasti tiek parādīti parāda vai deficīta slejā kā aizdevumi.