5 iemesli, kāpēc Bafeta Berkshire ir pirkšanas iespēja

Viens no investoru visplašāk gaidītajiem un skatītākajiem ikgadējiem notikumiem ir ikgadējā Berkshire Hathaway Inc. sanāksme. (BRK.A), kas atrodas tās galvenajā mītnē Omahā, Nebraskā, un to vada priekšsēdētājs un izpilddirektors Vorens Bafets. Šī gada sanāksme notiks sestdien, 2019. gada 4. maijā, un daudzi no vairāk nekā 30 000 apmeklētājiem būs mazāk nekā sajūsmā, ka Līdz 30. aprīļa slēgšanai Berkshire akcijas ir pieaugušas tikai par 6,2%, kas ievērojami atpaliek no 17,5% pieauguma. S&P 500 indekss (SPX). Lai gan S&P 500 šonedēļ ir uzkāpis līdz jauniem visu laiku augstākajiem rādītājiem, Berkshire ir par 3,2% zemāks par savu indeksu. 52 nedēļu maksimums.

Daži uzskata, ka labākās dienas Bafetam un Berkšīrai ir tālu aiz muguras, ņemot vērā to, ka Berkshire arī pēdējo 1, 5, 10 un 15 gadu periodā ir atpalikusi no S&P 500. Barrons. Citi redz iespēju paķert darījumu.

"Akcijas ir ļoti lēti novērtētas, ņemot vērā ilgtermiņa izaugsmes iespējas apdrošināšanā, Burlington Northern un tās ražošanas, pakalpojumu un mazumtirdzniecības uzņēmumos. Ir arī iespēja radīt vērtību, veicot ievērojamas iegādes un akciju atpirkšanas, ”sacīja Barclays analītiķis Džejs Gelbs, ko citē Barron's. Zemāk esošajā tabulā ir apkopoti pieci iemesli, kāpēc Berkšīras populārie saskata darījumus.

5 iemesli, kāpēc Berkshire ir nepietiekami novērtēta

• Ļoti daudzveidīgs bizness; 2019. gada peļņai vajadzētu sasniegt 26 miljardus USD
• Tirgojas tikai 1,4 reizes uzskaites vērtība
• Uzskaites vērtība, visticamāk, pieaugs par 10% gadā, virzot akciju cenu
• Var izmantot skaidru naudu 112 miljardu dolāru apmērā atpirkšana vai iegādes
• Tā daļu summa ir vismaz 114% no tā strāvas tirgus kapitalizācija

Avots: Barron's

Nozīme investoriem

Kā ziņo Barron's, Berkshire naudas uzkrājums 112 miljardu ASV dolāru apmērā uz 2018. gada beigām ir 21% no uzņēmuma 522 miljardu ASV dolāru tirgus kapitalizācijas. Tā kā procentu likmes ir vēsturiski zemākās, tik lielas naudas pozīcijas saglabāšana ir negatīvi ietekmējusi peļņu. Tomēr Bafets dod priekšroku maksāt par iegādi skaidrā naudā, un viņš, iespējams, veltīs laiku, lai iegūtu darījumus, ja tirgus sabruks.

Berkshire ir iesaistījusies pārņemšanas cīņā ap Anadarko Petroleum Corp. (APC), piedāvājot investēt 10 miljardus dolāru uzņēmumā Occidental Petroleum Corp. (OXY), lai palīdzētu šim uzņēmumam atvairīt konkurējošo pretendentu Chevron Corp. (CVX), pēc a Occidental preses relīze. Tikmēr Berkšīras redzeslokā var būt dažādi uzņēmumi plašā nozaru spektrā, liecina informācija Credit Suisse analīze.

Berkshire kapitāla ieguldījumu portfelis publiski tirgotos uzņēmumos pašlaik ir aptuveni 210 miljardu ASV dolāru vērtībā. CNBC, kas veido aptuveni 40% no tā tirgus apjoma. Saskaņā ar Vispārpieņemtie grāmatvedības principi (GAAP), Berkshire peļņa ietver dividendes, kas saņemtas par šiem ieguldījumiem, kā arī jebkuru peļņu vai zaudējumus, ko rada to tirgus vērtības svārstības. Pēdējā ir nesen veiktas noteikumu izmaiņas, un "ne Berkšīras viceprezidents Čārlijs Mungers, ne es neuzskatu, ka šis noteikums ir saprātīgs," savā nesenajā publikācijā rakstīja Bafets. gada vēstule Berkshire akcionāriem.

Tikmēr Bafets ir mudinājis investorus apsvērt "paskaties cauri peļņai", kas saistīti ar Berkshire akciju portfeli. Tas ir, lai pievienotu Berkshire peļņas proporcionālu daļu no šo uzņēmumu gūtajiem ieņēmumiem, pamatojoties uz Berkshire piederošo šo uzņēmumu akciju procentuālo daļu. Barclays analītiķis Džejs Gelbs veica aprēķinus un aplēsa, ka, pamatojoties uz "izskatu", uz priekšu P/E attiecība Berkshire ienākumi no aptuveni 20 reizēm 2019. gadā samazinātos līdz aptuveni 16 reizēm, norāda Barrons.

Turklāt Berkšīras daļas varētu būt vērtīgākas par visu. Pamatojoties uz salīdzinājumiem ar vērtējumi No publiski tirgotajiem konkurentiem Barron's lēš, ka tikai trīs galvenie pilnībā piederošie meitasuzņēmumi kopā var būt 275 miljardu dolāru vērtībā jeb aptuveni 53% no Berkshire tirgus ierobežojuma. Tie ir Burlington Northern dzelzceļš ar 175 miljardiem ASV dolāru, apdrošinātājs Geico ar 50 miljardiem ASV dolāru un tā komunālie pakalpojumi, arī 50 miljardu ASV dolāru vērtībā. Pievienojiet skaidru naudu un akciju portfeli, un tikai šīs Berkshire daļas veido vismaz 114% no tās tirgus vērtības.

Skatoties uz priekšu

Lai gan Bafets ir aizstāvējis akciju atpirkšanu pret politiski motivētiem kritiķiem un solījis, ka "Berkšīra būs nozīmīgs savu akciju atpircējs", saskaņā ar savu jaunāko. gada vēstule, kopējais atpirkšanas apjoms 2018. gadā bija tikai USD 1,3 miljardi jeb aptuveni 0,25% no tā tirgus apjoma. Turpretim Barrons atzīmē, ka daudzas lielās bankas katru gadu atpērk 5% vai vairāk savu akciju.

Tomēr nesenā intervijā Financial Times citēja Blumbergs, Bafets norādīja, ka Berkshire var atpirkt līdz pat 100 miljardiem USD savu akciju, taču nenorādīja laika grafiku. Šī solījuma izpilde var būt labākā akciju degviela.