Tehnikas un izaugsmes akciju lielie kritumi vēl nav beigušies
Akciju tirgum atgūstoties pēc nesenā lejupslīdes, daudzi investori atviegloti nopūšas, un daži tirgus eksperti prognozē vēl lielākus ieguvumus. Tomēr Morgan Stanley ASV kapitāls stratēģija komanda saskata lielus riskus visam tirgum kopumā un jo īpaši trim galvenajām nozarēm. "Mēs turpinām uzskatīt, ka esam sasniegumu vidū lāču tirgus visiem globālā riska aktīviem, ko izraisa aizplūšana likviditāte un izaugsmes maksimums," viņi raksta savā jaunākajā Weekly Warm-Up ziņojumā. "Līdz pagājušajai nedēļai [Patērētājs] Pēc izvēles, Izaugsme un Tehnika bija vieni no pēdējiem aizturētājiem, taču mēs nedomājam, ka sāpes ir beigušās attiecībā uz Growth, [Consumer] Discretionary un Tech," teikts ziņojumā. Tālāk esošajā tabulā parādīts procentuālais kritums nākamajos 12 mēnešos (NTM) uz priekšu P/E koeficienti 11 S&P 500 tirgum nozarēs, kā arī Rasels 1000 Izaugsmes indekss, no decembra 2017. gada 28. līdz oktobrim 11, 2018.
Izaugsmei, izvēlei un tehnoloģijām ir vieta, kur krist tālāk
| sektors | *NTM P/E % izmaiņas |
| Veselības aprūpe | (6.9%) |
| Tehn | (7.7%) |
| Komunālie pakalpojumi | (8.2%) |
| Patērētāju izvēle | (8.6%) |
| Russell 1000 izaugsme | (9.5%) |
| Nekustamais īpašums | (10.3%) |
| Patērētāju skavas | (13.5%) |
| Sakaru pakalpojumi | (19.8%) |
| Rūpniecība | (20.1%) |
| Finanses | (23.2%) |
| Materiāli | (23.7%) |
| Enerģija | (38.7%) |
Avots: Morgan Stanley; *Nozares P/E izmaiņas no 2017. gada decembra līdz 2018. gada oktobrim
Nozīme investoriem
Procentu likmju kāpuma rezultātā Morgan Stanley uzskata, ka nākotnes P/E koeficients, kas 16 reizes pārsniedz NTM ienākumus, ir tagad griesti S&P 500 kopumā, pamatojoties uz pieņēmumu, ka likmes saglabāsies robežās no 3,00% līdz 3.25%. Viņi novēroja, ka februārī novērtējuma reizinātājs ar 16 bija zemākā vērtība, ņemot vērā, ka likmes bija zemākas. Brokeris arī sagaida nepastāvība palielināt.
Kā norādīts iepriekšējā tabulā, "izaugsme, diskrecionārie pakalpojumi un tehnika joprojām ir to grupu vidū, kuras šogad [tirgus mērogā] ietekmējis vismazāk," atzīmē Morgan Stanley. Viņi atzīmē, ka S&P 500 novērtējuma maksimumu sasniedza decembrī. 18, 2017, dienu pirms nodokļu rēķina parakstīšanas. Turklāt šobrīd liels risks tirgum kopumā ir nopietns lejupvērsts spiediens peļņas normas, no dažādiem makro spēkiem, kas palielina izmaksas un draud samazināt pieprasījumu. Morgan Stanley apsprieda šos spiedienus citā detalizētā ziņojumā.
"Mēs nedomājam, ka sāpes ir beigušās saistībā ar izaugsmi, diskrecionāriem un tehnoloģijām." - Morgans Stenlijs
Starp nozares grupām, kuras Morgan Stanley uzskata par tādām, kurām izmaksu dēļ ir liels peļņas samazinājuma risks spiediens, iespējamais maksimālais pieprasījums vai abi, ir automašīnas un to sastāvdaļas, ilglietojuma preces un apģērbs, un mazumtirdzniecība. Tas viss ir patērētājs pēc saviem ieskatiem Uzticības investīcijas. Turklāt Morgan uzskata, ka peļņas vilšanās risks ir augsts mazumtirdzniecībā un ilglietojuma preču un apģērbu jomā.Vienprātīgi aprēķinitomēr paredz peļņas palielināšanos katrā tirgus sektorā, atzīmē MS. Viņi uzskata, ka tas ir pārāk optimistisks, "sanguine" rezultāts uzņēmuma norādījumi par augstāko izaugsmi un spēju novirzīt izmaksas." Patiesībā Morgan Stanley atrada vairākas nozares grupas ar augstu peļņas maržas samazināšanās risku, bet kurām ir optimistisks novērtējums vai peļņa aplēses. "Transports, tehniskā aparatūra, ilglietojuma patēriņa preces, patēriņa pakalpojumi un mazumtirdzniecība šķiet atklātāki," viņi secina.
Skatoties uz priekšu
Patērētāju izvēles iespējas ir ļoti atkarīgas no turpmākas ekonomikas izaugsmes, nodarbinātības pieauguma un algu pieauguma. Tehnoloģiju jomā tehnoloģiju aparatūras un aprīkojuma sektoru potenciāli apdraud pieprasījums, kas var sasniegt maksimumu, lai gan Saskaņā ar Morgan Stanley's datiem pusvadītāju rūpniecībai ir mērens vai augsts risks, ko rada maržas saspiešana analīze. Visbeidzot, uz pieaugošo procentu likmju fona, ko veicināja Federālās rezerves Apņemšanās kontrolēt inflāciju un lēmums samazināt savu apjomīgo bilanci, visi tirgus sektori saskaras ar šķēršļiem, kas saistīti ar finansēšanas izmaksām un akciju novērtēšanu.
