Atšķirība starp akciju aizplūšanu un obligācijām, skaidrā nauda ir visaugstākā kopš 2008. gada

Tirgos notiek strauja apvērse, jo Federālo rezervju sistēma šonedēļ atkal sver procentu likmju samazināšanu, lai stiprinātu ekonomiku un tirgus, kas tirgojas tuvu vēsturiski augstākajām vērtībām. "Plaisa starp ASV akciju fondu plūsmām attiecībā pret obligāciju un skaidras naudas fondiem pēdējo 12 mēnešu laikā ir vislielākā kopš 2008. gada," teikts Goldman Sachs jaunākajā ASV iknedēļas Kickstart ziņojumā.

Vēl prātīgāk Goldman saka, ka tirgus ir uz pareizā ceļa 2019. gadā, lai reģistrētu otro lielāko neto aizplūšanu no ASV akcijām 15 gadu laikā.

"ASV ekonomikas izaugsmes palēnināšanās, tirdzniecība un ģeopolitiskā nenoteiktība un gandrīz rekordaugsts sākuma kapitāls piešķīrumi, visticamāk, ir veicinājuši rotāciju no akcijām uz obligācijām un skaidru naudu šogad," teikts ziņojumā saka. "Lai gan S&P 500 ir gandrīz atgriezies pie rekordaugstiem rādītājiem, investoru riska apetīte šobrīd šķiet zemāka nekā pirms gada."

Nozīme investoriem

ASV bāzēti akciju kopfondi un ETF gada līdz oktobrim kopējais aizplūdums ir aptuveni 100 miljardi USD. 2019. gada 24. gads, saka Goldmens. Vissmagāk cietis

aktīvi pārvaldīts ASV akciju kopfondi, kuru neto aizplūde ir 217 miljardi USD. To daļēji kompensēja neto ieplūde 117 miljardu ASV dolāru apmērā pasīvie fondi.

Tikmēr obligāciju fondi ir ieguvuši papildu aktīvus 353 miljardu ASV dolāru apmērā, savukārt naudas fondi ir saņēmuši 436 miljardus ASV dolāru jaunos neto ieguldījumos. Rotācija no akcijām uz skaidru naudu var nebūt beigusies, pamatojoties uz vēsturiskajiem piešķīrumiem, atzīmē Goldman.

No vēsturiskā perspektīvas fondu plūsmu izmaiņas šķiet mazāk ekstrēmas. Lai gan kopējais akciju īpatsvars investoru portfeļos ir samazinājies no 46% pirms gada līdz 44% šodien, kopš 1990. gada tas joprojām ir 81. procentilē. Kopējais piešķīrums obligācijām ir palielinājies no 24% pirms gada līdz 26% šodien, bet joprojām atrodas tikai 50. procentilē kopš 1990. gada. Kopējais piešķīrums skaidrai naudai tagad ir 12%, bet arī tas joprojām ir salīdzinoši zems, vēsturiski tikai 5. procentilē.

Goldmans norāda, ka visas lielākās investoru kategorijas pēdējo 12 mēnešu laikā ir palielinājušas savus naudas piešķīrumus, tostarp mājsaimniecības (privātie investori), ieguldījumu fondi, pensiju fondi un ārvalstu investori. Šīs kategorijas kopā veido 84% no akciju tirgus.

Neskatoties uz to, Goldman secina, ka "akciju riska darījumi nav ekstrēmi", un viņi sagaida, ka akciju sadalījums saglabāsies "salīdzinoši stabils" 2020. gadā. Viņi prognozē, ka 2020. gadā korporācijas, mājsaimniecības, ārvalstu investori un ETF būs akciju neto pircēji, bet kopfondi un pensiju fondi būs neto pārdevēji.

Galvenais buļļu tirgus virzītājspēks ir bijis korporatīvs akciju atpirkšana, kas ir lielākais akciju pieprasījuma avots tās desmitgades laikā. Goldman prognozē, ka neto akciju atpirkšana 2020. gadā samazināsies par 2% līdz 470 miljardiem ASV dolāru, samazinoties korporatīvo naudas līdzekļu atlikumam, kas palēninās EPS izaugsme un pieaugošā politiskā kontrole.

Skatoties uz priekšu

Protams, S&P 500 2019. gadā līdz šim ir palielinājies par 21%, taču šie kāpumi galvenokārt bija gada pirmajos četros mēnešos, un kopš 2018. gada sākuma indekss ir saglabājies šaurā tirdzniecības diapazonā. The Wall Street Journal ievēro. Patiešām, slēgšanas oktobris. 25 bija tikai par 5,2% virs augstākā punkta dienas tirdzniecībā janvārī. 26, 2018. Turklāt līdz piektdienai indekss ir pagājis 64 tirdzniecības dienas, neuzstādot jaunu rekordaugstu līmeni, kas ir piektais ilgākais šāda veida sausums pēdējo piecu gadu laikā.

"Pēc pirmajām problēmu pazīmēm mēs varētu virzīties zemāk, jo mums ir ļoti vājš tirdzniecības līgums," sacīja Megana Šū, galvenā investīcija. stratēģis Wilmington Trust, pastāstīja žurnālam. Ādams Filipss, EP Wealth Advisors portfeļa stratēģijas direktors, piekrīt. "Mums patiešām ir vajadzīgs progress tirdzniecības jomā. Tas patiešām atjaunos biznesa noskaņojumu un kapitāla izdevumus," viņš atzīmēja žurnālam.