Ārpus valsts kases definīcija
Kas ir ārpus valsts kases?
Valsts kases bez termiņa beigām ir visas valsts obligācijas un parādzīmes, kas emitētas pirms pēdējās emitētās obligācijas vai noteikta termiņa parādzīmes.
Ārpus valsts kasēm var pretstatīt skriešanas kases, kas attiecas tikai uz jaunākajiem jautājumiem.
Galvenie līdzņemamie ēdieni
- Ārpus valsts kases attiecas uz jebkuru emitēto valsts kases vērtspapīru, izņemot jaunāko emisiju, ko sauc par palaišanu.
- Ārpus valsts kases mēdz būt nedaudz mazāk likvīdas nekā vērtspapīri, lai gan tie joprojām tiek aktīvi tirgoti otrreizējā tirgū.
- Cenu starpību starp valsts un ārpusbiržas valsts kasēm bieži dēvē par likviditātes prēmiju, jo likvīdākas Valsts kases tiek iegūtas par augstākām izmaksām.
Ārpus valsts kases izskaidrotas
Kad ASV Valsts kase emitē vērtspapīrus - valsts parādzīmes un obligācijas - tas tiek darīts, izmantojot izsoles process lai noteiktu cenu, par kādu šie parāda instrumenti tiks piedāvāti. Pamatojoties uz saņemtajiem piedāvājumiem un parādīto procentu līmeni par vērtspapīru, ASV Valsts kase var noteikt cenu saviem parāda vērtspapīriem. Jaunās emisijas, kas tiek prezentētas pēc izsoles beigām, tiek sauktas par valsts kasēm. Kad tiek emitēts jauns jebkura termiņa Valsts kases vērtspapīrs, iepriekš emitētais vērtspapīrs ar tādu pašu dzēšanas termiņu kļūst par beztermiņa obligāciju vai parādzīmi.
Piemēram, ja ASV Valsts kase februārī nesen emitēja 5 gadu parādzīmes, šīs parādzīmes tiek izpildītas un aizstāj iepriekš emitētās 5 gadu parādzīmes, kuras tiek pārtrauktas. Ja martā tiek emitēta vēl viena 5 gadu obligāciju partija, šīs marta parādzīmes ir valsts kases, un februāra parādzīmes tagad ir ārpus termiņa. Un tā tālāk.
Kur tirgoties ārpus valsts kasēm
Kaut arī valsts kases var iegādāties no Valsts kase, ārpus termiņa vērtspapīrus var iegūt tikai no citiem ieguldītājiem, izmantojot otrreizējais tirgus. Kad valsts kases pāriet uz sekundāro ārpusbiržas tirgu, tās kļūst retāk tirgotas kā investori dod priekšroku likvīdākiem vērtspapīriem (kas ir raksturīgi tūlītējai lietošanai) Valsts kases). Lai mudinātu investorus viegli iegādāties šos parāda vērtspapīrus tirgū, ārpus valsts kases parasti ir lētākas un ar nedaudz lielāku ienesīgumu.
Tā kā ārpuskārtas valsts kasēm ir augstāks ienesīgums un zemāka cena nekā valsts kasēm, ir ievērojams ienesīguma starpība starp abiem piedāvājumiem. Viens no ienesīguma starpības iemesliem ir piedāvājuma jēdziens. Valsts kases parasti tiek emitētas ar fiksētu piedāvājumu. Lielais pieprasījums pēc ierobežotajiem vērtspapīriem paaugstina to cenas un, savukārt, pazemina ienesīgumu, izraisot atšķirību starp ienākošo vērtspapīru un ārpusbiržas vērtspapīru ienesīgumu. Turklāt ārpus termiņa vērtspapīri aktīvu pārvaldnieka portfelī lielākoties tiek turēti līdz termiņa beigām, jo nav daudz iemeslu tos tirgot. No otras puses, kad portfeļa pārvaldītājiem ir jāpārvieto sava iedarbība uz procentu likmju risks un atrast arbitrāža iespējas, viņi tirgo valsts kases, izveidojot šo vērtspapīru likviditāti.
Ārpus darbības peļņas līknes
Lai gan valsts kases ienesīgumu var izmantot, lai izveidotu interpolēta ienesīguma līkne, ko izmanto parāda vērtspapīru cenas noteikšanai, daži analītiķi izvēlas izmantot ārpus termiņa valsts kases ienesīgumu, lai ienesīguma līkne. Ārpus termiņa ienesīgumu izmanto gadījumos, kad pieprasījums pēc valsts kasēm ir pretrunīgs, tādējādi radot cenu kropļojumus, ko izraisa svārstīgais pašreizējais pieprasījums. Iegūstot ienesīguma līknes skaitļus no ārvalstu valūtas likmes, finanšu analītiķi var nodrošināt, ka īslaicīgas pieprasījuma svārstības neizkropļo ienesīguma līknes aprēķinus vai ieguldījumu ar fiksētu ienākumu cenu noteikšanu.
