Kopfondi: vai izmēram tiešām ir nozīme?

Atvērtiem kopfondiem ir liela pieredze, kad tie ātri sasniedz mamutu lielumu, jo investori pie viņiem plūst. Bet ir iespējams, ka fonds kļūst tik liels, ka tā apjoms traucē izpildi. Vislabāk ir zināt, kā noteikt, vai fonds jums ir pārāk liels (vai pārāk mazs) un vai tas joprojām ir piemērots jūsu ieguldījumu stratēģijai.

Kā pieaug kopfondi?

Kad mēs runājam par kopfonda lielumu, mēs runājam par tā kopapjomu aktīvu bāze. Tā ir kopējā naudas summa, kas ir savstarpēja fondu pārvaldnieks jāpārrauga un jāiegulda.

Beztermiņa kopfondsir tikai divi veidi, kā augt aktīva lielums:

• Labi fonda portfeļa akciju un citu ieguldījumu rezultāti. Kad portfeļa pamatā esošo aktīvu vērtība palielinās, fonda aktīvu apjoms palielinās.
• Investoru naudas ieplūde. Fonda aktīvu apjoms var turpināt pieaugt, pat ja tam ir negatīva atdeve ja jauni investori turpina ieliet naudu.

Protams, viens ved pie otra. Labs fonda sniegums ceturksnī vai gadā neizbēgami rada jaunus klientus.

Kad izmērs kavē fonda darbību

Tā kā vairāk investoru pāriet uz kopfondu, fonda pārvaldniekam tiek piedāvāta ievērojami lielāka naudas summa. Pastāv spiediens pēc iespējas ātrāk likt naudai strādāt.

Risks ir tas, ka nākamā pārvaldnieka izvēle var nebūt optimāla fonda ieguldītājiem.

Nav formulas, lai noteiktu punktu, kurā fonda lielums sāks traucēt darbības rezultātus. Tomēr rezultāts ir skaidrs: ja fonda pārvaldnieks nespēj uzturēt fonda līdzekļus investīciju stratēģija un tāpēc nevar radīt peļņu, kas būtu salīdzināma ar tās vēsturisko rekordu, fonds ir kļuvis pārāk liels.

Kad fonda lielumam ir nozīme un nav nozīmes

Izmērs nav problēma indeksu fondi un obligāciju fondi. Patiesībā lielāks noteikti ir labāks abiem. Portfeļa pārvaldība praktiski darbojas automātiskajā pilotā, tāpēc investīciju kļūmes tiek samazinātas līdz minimumam. Un vairāk investoru nozīmē, ka fonds ekspluatācijas izdevumi tiek sadalīti lielākā aktīvu bāzē, tādējādi samazinot tās apjomu izdevumu attiecība.

Kopfondu nozarē fonda lielums jāskata tā kontekstā investīciju stils. Daži fondi cieš, ja fonds pārsniedz savu ieguldījumu stilu.

Piemēram, maza vāciņa izaugsmes fonds kuru aktīvu apjoms pieaug no 100 miljoniem ASV dolāru līdz 1 miljardam ASV dolāru, vienkārši nevar būt tik efektīvi, lai ievērotu savu sākotnējo stratēģiju. Lielākajai daļai mazkapitāla fondu pārvaldnieku ir akciju atlasītāja mentalitāte, kas vispirms piesaista noteiktus investorus. Šie fondi koncentrē savus aktīvus salīdzinoši nelielam skaitam plāni tirgo akcijas.

Ja fonds piesaista pārāk daudz naudas, fonda pārvaldniekam var rasties problēmas, iegādājoties papildu lielus akciju blokus, kas netiek tirgoti, nepaaugstinot to cenas. Veiktspēja var pasliktināties, jo fondu pārvaldnieks cīnās par jaunu akciju izvēli.

Fonda lieluma grūtību pārvaldība

Ja fonda lielums apdraud vadības spēju saglabāt ieguldījumu pieeju, kopfondu pārvaldniekam ir trīs iespējas:

1. Turpiniet pārvaldīt lielāku fondu ar to pašu stratēģiju, kas bija efektīva, kad fonds bija uz pusi mazāks.
2. Mainiet fonda ieguldījumu pieeju, kas var mazināt ieguldītāju uzticību, kuri iegādājās fondu tā noteiktās ieguldījumu stratēģijas dēļ.
3. Aizveriet fondu jauniem ieguldītājiem.

Kad lieli akciju fondi kļūst vispārīgi

Ļoti lieli fondi mēdz kļūt par to, ko nozare sauc par "skapja indeksu fondiem". Citiem vārdiem sakot, viņu portfeļi sāk atgādināt indeksu fondu (izņemot maksas ir lielākas).

Pieaugot aktīviem, kopfondu pārvaldītājiem ir jāizplata nauda lielākam skaitam akciju, jo lielu summu ieguldīšana dažās akcijās var ietekmēt to akciju cenas.

Tā rezultātā individuālais ieguldītājs maksā papildu maksu par aktīvu pārvaldību, bet iegūst līdzīgus rezultātus kā an S&P 500 indeksu fonds.

Labākais un sliktākais no mazajiem fondiem

Mazie fondi var būt izveicīgāki. Neliels kopfonds var ieguldīt akcijā 1 miljonu ASV dolāru, bet liels - 30 miljonus ASV dolāru. Kā jūs varat iedomāties, ir daudz vieglāk izkļūt no akcijas (vai iekļūt tajā) ar 1 miljonu ASV dolāru nekā ar 30 miljoniem ASV dolāru. Liela apjoma akciju pārdošana var aizņemt vairākas dienas, un pat tad to pārdošana radītu spiedienu uz akciju cenu, samazinot fonda ieguldījumu atdevi.

Mazākiem fondiem ir arī trūkumi. Jauns mazāks fonds var uzrādīt lieliskus īstermiņa rezultātus, kas var būt maldinoši, jo daži veiksmīgi akcijas var būtiski ietekmēt fonda darbību. Investori var izvairīties no šiem slazdiem, pārbaudot fonda darbības rezultātus dažu gadu laikā, nevis ceturtdaļas vai divu gadu laikā.

Otrkārt, tāpēc, ka mazākiem līdzekļiem ir mazāk daudzveidīgs, vienas akcijas sliktajai darbībai būs liela negatīva ietekme uz kopējo portfeli.

Visbeidzot, darbības izdevumi parasti ir lielāki mazākiem fondiem, jo ​​to nav apjomradītus ietaupījumus.

Lielais ne vienmēr ir slikts

Dažiem segmentiem tirgus lielumam patiešām nav nozīmes. Fiksēta ienākuma obligāciju fondam vajadzētu nodrošināt nemainīgu peļņu neatkarīgi no tā lieluma. Obligāciju tirgus ir daudz lielāks nekā akciju tirgus, tāpēc obligāciju cenas ir mazāk jutīgas pret liela apjoma darījumiem. Rezultātā, obligāciju fonds vadītāji pārrauga aktīvus ar augstāku likviditāti.

Ne visi lielie fondi ir bēdīgi slaveni. Piemēram, daži investori bija piesardzīgi, kad Fidelity Magellan Fund astoņdesmitajos gados pārsniedza 1 miljarda dolāru aktīvus. Pēc tam nepilnu septiņu gadu laikā fonds pieauga līdz 13 miljardiem ASV dolāru, pateicoties naudas pieplūdumam un fondu pārvaldniekam Pītera Linča izcilie akciju vākšanas talanti.Viņa vadībā Magelāna fonds 11 gados no 1977. līdz 1990. gadam pārspēja S&P 500 indeksu, un gada vidējais ienesīgums bija 29%.

Ja jūs kā investors būtu to nodevis, kad tas sasniedzis 13 miljardus ASV dolāru, jūs būtu palaidis garām vienu no tā laika lieliskajām ieguldījumu iespējām. Gados pēc Linča vadības vadības Magelāna fonds turpināja augt, 1999. gadā sasniedzot 100 miljardus dolāru.

Lai gan fonda apjoms līdz 2020. gadam bija samazinājies līdz 21 miljardam ASV dolāru, vidējā gada kopējā peļņa fonda darbības laikā joprojām bija ārkārtas - 16% no 2020. gada.

“Just Right” fondu atrašana

Gluži tāpat kā Zelta kurpīte atrada putras bļodu, kas nebija "ne pārāk karsta un ne pārāk auksta, bet tieši piemērota", jūs varat atrast tieši tādu fondu. Šie vispārīgie noteikumi var palīdzēt jums noteikt, vai kopfonda lielums kavē vai dod labumu tā peļņai:

• Apsveriet lielumu saistībā ar ieguldījumu pieeju. Lai gan Pīters Linčs varēja tikt galā ar savu izmēru maisījuma fonds, jūs varat derēt, ka arī neliela kapitāla pieauguma fondam, kura aktīvu vērtība ir 1 miljards ASV dolāru, nebūtu tik labi.
• Izvairieties no līdzekļiem ar sarūkošu aktīvu bāzi. Noteikti pārskatiet un salīdziniet iepriekšējo naudu saimniecības no fonda, kuru apsverat. Samazinoties aktīvu bāzei, fonds zaudē naudu vai nu tāpēc, ka ieguldītāji izstājas, vai arī portfeļa darbības rezultāti ir vāji.
• Sargieties no līdzekļiem ar lieliem skaidras naudas līdzekļiem. Salīdziniet fonda kopējos naudas krājumus kārtējā gadā ar tā turējumiem iepriekšējos gados. Lai gan kopfondiem ir jāuztur neliela naudas summa, lai apmierinātu ieguldītāju izņemto naudu, a fonds ar vairāk nekā 15% skaidrā naudā var norādīt, ka pārvaldniekam ir grūtības sadalīt aktīvus. Šim noteikumam ir izņēmumi, jo daži fondu pārvaldnieki glabā naudu, lai pēc lejupslīdes būtu gatavi saņemt izdevīgus darījumus.

Bottom Line

Ieguldījumu fondi aug, un to pieaugums var ietekmēt to darbību. Fonds var izaugt tik liels, ka tas ir smags.

Jūsu ziņā ir izvēlēties fondu ar stratēģiju, kas atbilst jūsu mērķiem. Ja tas kļūst pārāk liels vai pārāk mazs, lai saglabātu savu iepriekšējo sniegumu, varētu būt laiks glābt.