Pašvaldības vērtspapīru nodokļu priekšrocību svēršana

Galvenās investoru piesaistes priekšrocības Valsts kases parādzīmes vai naudas tirgus kopfondi ir to likviditāte un drošība. Bet ir vēl viens būtisks ieguvums, ko piedāvā īpaši naudas tirgus instrumenti, kas pazīstami kā “munis” jeb īstermiņa pašvaldību vērtspapīri: federālie nodokļu ietaupījumi, kas ir īpaši izdevīgi tiem, uz kuriem attiecas augsts federālais nodoklis kronšteins.

Munis Definēts

Pašvaldības vērtspapīri ir parāda vērtspapīri, kas maksā procentus un kurus emitē valsts un pašvaldību iestādes, lai finansētu darbības izdevumus, finansēt noteiktas ar nodokli neapliekamas struktūras, piemēram, koledžas un bezpeļņas slimnīcas, un laiku pa laikam nodrošināt līdzekļus uzņēmumiem un privātpersonas. Munis atbrīvojums no nodokļiem ne tikai atbrīvo pircējus no nodokļu maksāšanas par procentu ienākumiem, bet arī ļauj valdības emitentiem aizņemties par izdevīgām likmēm.

Pašvaldību vērtspapīrus parasti klasificē kā īstermiņa ieguldījumus; tomēr tie ir tehniski īstermiņa tikai tad, ja to termiņš ir mazāks par trim gadiem. Īstermiņa munis visumā ir vairākas piezīmju kategorijas, tostarp

obligāciju gaidīšanas piezīmes, nodokļu prognozes, un piezīmes par ieņēmumiem. Atslēgvārds visos trijos ir gaidīšana, kas attiecas uz to, kā piezīmes nodrošina tūlītējus, īstermiņa līdzekļus, lai palīdzētu novērst jebkādas finanšu nepilnības līdz valdība saņem ieņēmumus no obligāciju emisijām, nodokļiem vai valdības sponsorētiem ieņēmumiem projektiem. (Plašāku lasīšanu skat Pašvaldību obligāciju pamati.)

Ilgtermiņa munis visumā ir atbrīvots no nodokļiem komercpapīrs un mainīgas likmes pieprasījuma saistības, kas ļauj valsts un pašvaldību valdībām finansēt savus lielos ilgtermiņa projektus par īstermiņa likmēm. Ir trīs papildu ilgtermiņa munis veidi mijmaiņas darījumi, pašvaldības vēlamais krājums un pludiņi/apgrieztie pludiņi-tas viss ļauj emitentiem aizņemties ar ilgtermiņa fiksētām procentu likmēm, vienlaikus nodrošinot ieguldītājiem mainīgas procentu likmes īstermiņa parādu.

Individuālās nodokļu likmes

Investors pirks munis tikai tad, ja viņiem būtu pietiekami liels federālais robežnodoklis, lai meklētu aizsardzību no tā. Munis piedāvā zemāku ienesīgumu nekā citi ar nodokli apliekamie vērtspapīri, tāpēc investoram ir jānosaka, vai viņu nodokļu ietaupījumi ir pietiekami nozīmīgi, lai kompensētu zemāko ienesīgumu.

Tāpēc munis ienesīgums bieži tiek formulēts kā ar nodokli apliekamā procentu likme, kas būtu nepieciešama, lai nodrošinātu tādu pašu procentu likmi pēc nodokļu nomaksas. Formula munis ekvivalentās ar nodokli apliekamās procentu likmes noteikšanai ir šāda:

R (te) = R (tf) / (1 - t)
Kur:
R (tf) = likme, kas samaksāta par beznodokļu muni.
t = ieguldītāja nodokļa robežlikme
R (te) = ar nodokli apliekamā ekvivalenta peļņa ieguldītājam ar minimālo nodokļa likmi "t"

Piemēram, pieņemsim, ka jūsu nodokļa robežlikme (t) ir 25%un jūs apsverat muni, kas ir atbrīvota no nodokļiem un maksā 5%. Šeit ir aprēķināta muni pēcnodokļu procentu likme:

R (te) = 0,05 / (1 - 0,25)
R (te) = 0,067.

Lai būtu labvēlīgāks par muni, ar nodokli apliekamajam nodrošinājumam būtu jāpiedāvā ienesīgums, kas lielāks par 6,67%.

Papildu nodokļu atvieglojumi

Papildus tam, ka ienākumi no munis ir atbrīvoti no federālā ienākuma nodokļa, tos var atbrīvot arī no valsts ienākumiem nodoklis, ja ieguldītājs pērk vērtspapīrus, ko emitējusi viņu mītnes valsts vai pašvaldības, kas atrodas viņu mājās Valsts. Ja ieguldītājs saņem šo dubulto nodokļu atbrīvojumu, viņš izmanto iepriekš minētās formulas pārskatīto versiju, lai aprēķinātu līdzvērtīgu ar nodokli apliekamo likmi:

R (te) = R (tf) / (1 - [tF + tS (1 - tF])
Kur:
tF = ieguldītāja minimālā federālā nodokļa likme;
tS = ieguldītāja valsts nodokļa robežlikme.

Sakiet, ka viss joprojām ir tāds pats kā iepriekš minētajā piemērā, izņemot to, ka muni piedāvā jums atbrīvojumu no dubultā nodokļa un ka jums ir arī 10% valsts ienākuma nodokļa likme:

R (te) = 0,05 / (1 - [0,25 + 0,10 (1 - 0,25])
R (te) = 0,074.

Līdzvērtīga ar nodokli apliekamā peļņa no muni, maksājot 5%, tagad ir 7,4%.

Ieguldījumi Munisā

​​​​​​​Privātpersonas munis var iegādāties tieši, izmantojot vērtspapīru tirgotāju, bet populārākais veids ir naudas tirgus fonds, kas atbrīvots no nodokļiem. Naudas tirgus kopfondi parasti sastāv no ļoti lieliem naudas tirgus vērtspapīru fondiem, iespējams, tikai īpašs munis, dažādu munis maisījums vai pat munis un cita naudas tirgus kombinācija instrumenti. (Lai uzzinātu vairāk, pārbaudiet Ievads naudas tirgus ieguldījumu fondos un Ilgtermiņa domāšanas veids atbilst biedētajam kapitāla pieauguma nodoklim.)

Munisa kritumi

Tā kā munis gūtos ienākumus lielā mērā ietekmē nodokļu likumdošana, tie ir nedaudz pakļauti tā laika valdības nodokļu filozofijai. Pirms astoņdesmitajiem gadiem munis bija ārkārtīgi populāri ieguldījumi, jo turīgas personas tolaik maksāja augstākas robežlikmes. 1981. gada Ekonomikas atveseļošanas nodokļa likums pazemināja augstāko robežnodokļa likmi no 70% līdz 50%, un 1986. gada Nodokļu reformas likums vēl vairāk samazināja augstāko individuālo likmi līdz 33%.

Nodokļu robežlikmju samazināšana samazināja muniju popularitāti, kas savukārt piespieda valdības paaugstināt muni likmes nesamērīgi augstāk nekā citiem ar nodokli apliekamajiem instrumentiem. Tādējādi valsts un pašvaldību valdības zaudēja daļu no priekšrocībām, ko radīja lēts parāda finansējums, kas tām bija iepriekš patika un mazāk sliecās emitēt īstermiņa pašvaldību vērtspapīrus, lai finansētu dažādus projektus vai notiekošos operācijas.

Bottom Line

Pat ja munis cēlonis un popularitāte kopš viņu uzplaukuma pirms astoņdesmitajiem gadiem ir nedaudz samazinājusies, tie joprojām ieņem nozīmīgu vietu noteiktu investoru portfeļos. Turīgiem investoriem munis var ievērojami atvieglot nodokļu slogu, it īpaši, ja ieguldītājs gūst labumu no dubultā nodokļa atbrīvojuma. Īstermiņa pašvaldību vērtspapīri var būt ļoti pievilcīgs papildinājums labi diversificētam portfelim, it īpaši, ja portfeļa turētājs ietilpst federālā robežnodokļa augšējā līmenī likme.