Bilance: īpašnieku kapitāla analīze

Katru gadu gandrīz pusgadsimtu Berkshire Hathaway (BRK.A) ir sniegusi ikgadēju vēstuli akcionāriem, kurā tiek apspriests ieguvums, ko tas guvis savu akciju turētājiem. Saskaņā ar tās vēstuli 2012. gadā šis ieguvums bija 24,1 miljards ASV dolāru. Aptuveni 1,3 miljardi ASV dolāru no šī ieguvuma tika izmantoti atpirkt Berkšīras akcijas, atstājot uzņēmuma saglabāto neto vērtību par 22,8 miljardiem ASV dolāru.

50 gadu laikā uzņēmuma akciju kapitāls jeb uzskaites vērtība katru gadu ir pieaudzis gandrīz par 20%.Tālāk mēs apspriežam, kā akcionāru vai īpašnieku pašu kapitāla analīze ir viens no vissvarīgākajiem ieguldītāju un akcionāru uzdevumiem.

Ko ieguldītājiem stāsta galveno īpašnieku kapitāla daļas?

Berkshire Hathaway’s grāmatvedības vērtības pieaugums laika gaitā ir samērā viegli izmērīt. Šis skaitlis ir salīdzinoši tīrs, jo uzņēmuma priekšsēdētājs un izpilddirektors Vorens Bafets reti pērk akcijas vai emitē papildu akcijas, un viņš nekad nav maksājis dividendes.

Šī iemesla dēļ tās uzskaites vērtības pieaugums ir salīdzinoši labs rādītājs peļņai, ko akcionāri ir guvuši uzņēmuma vēsturē. 2012. gada beigās uzņēmuma kopējais pašu kapitāls pieauga līdz 191,6 miljardiem ASV dolāru, un to galvenokārt veidoja nesadalītā peļņa, kas pieauga līdz 124,3 miljardiem ASV dolāru. Šī summa ir vienkārši ieņēmumi, kas gadu gaitā ir atkārtoti ieguldīti biznesā.

Berkshire Hathaway akcionāru kapitāla daļa 2012

Aplūkojot iepriekš minēto pašu kapitāla sadaļu tabulu, analītiķiem ir jāiepazīstas ar dažām rindas pozīcijām:

Parastā akcija

Parastās akcijas ir bijušas nemainīgas 8 miljonu ASV dolāru apmērā un atspoguļo iespējamo summu, kas sākotnēji tika emitēta, kad 1977. gadā tika izveidota pašreizējā Berkshire Hathaway iemiesojums.Šī nominālvērtība USD 8 miljoni galvenokārt paredzēti juridiskiem un izdošanas mērķiem, un ir noteikta ļoti zema sākotnējā vērtība, kas sākotnēji tiek ierakstīta grāmatvedībā.

Kapitāls, kas pārsniedz nominālvērtību

Kapitāls, kas pārsniedz nominālvērtību, ir pazīstams arī kā iemaksāts kapitāls. Šis skaitlis atspoguļo prēmijas pārspīlēto nominālvērtību (8 miljoni ASV dolāru), par kuru tika emitētas sākotnējās akcijas. Burtiskā nozīmē tas patiesi atspoguļo kapitālu, ko “iemaksājuši” agrīnās kārtas ieguldītāji, vai īpašnieku ieguldīto kapitālu. Tas galvenokārt izpaužas kā akcijas, bet var ietvert arī citus saistītus vērtspapīrus, piemēram, priekšrocību akcijas vai priekšrocību akcijas. Tas arī laika gaitā mainās, jo tiek emitētas jaunas akcijas, piemēram, lai iegūtu līdzdalību citos uzņēmumos.

Uzkrātie citi visaptverošie ienākumi (AOCI)

Uzkrātie citi visaptverošie ienākumi (AOCI) ir savas analīzes vērti un ir ļoti iespaidīgi rindas postenis, ko vislabāk var uzskatīt par plašāku pārskatu par paziņotajiem neto ienākumiem no peļņas un zaudējumiem paziņojums, apgalvojums. Tas atspoguļo neto ienākumus plus citus visaptverošos ienākumus. Tātad tas attiecas uz posteņiem, kas neplūst tieši caur peļņas vai zaudējumu aprēķinu. Piemēram, tādām finanšu firmām kā Berkšīra, kurām pieder lielas apdrošināšanas operācijas, AOCI sniedz informāciju par nerealizēto peļņu un zaudējumiem ieguldījumu portfelī. Šajā sadaļā ir aplūkota arī uzņēmumu pensiju plānu ietekme, kā arī ārvalstu valūtas svārstības. Berkšīrai AOCI 2012. gadā bija 27,5 miljardi ASV dolāru jeb vairāk nekā 14% no pašu kapitāla.

Valsts kase

Valsts kases akcijas atspoguļo uzņēmuma akcijas, kuras tas ir atpircis vai atpircis otrreizējos tirgos. Šī iemesla dēļ to sauc arī par a kontā jo tas samazina paziņoto īpašnieku kapitālu. Kā jau minējām, Berkšīra bieži nepērk savas akcijas, bet savas vēstures laikā tā ir iegādājusies 1,4 miljardus ASV dolāru.

Nekontrolējošas intereses

Pēdējā kategorija tās īpašnieku kapitāla pārskatā ir nekontrolējošas intereses, kas pārstāv Berkshire īpašumtiesības citos uzņēmumos, kur tam nav kontrolpaketes. Tomēr tiem ir vērtība un tie ir galvenā uzskaites vērtības sastāvdaļa.

Paziņojums par izmaiņām pašu kapitālā

Vēl viens iespaidīgs finanšu pārskats, uz kuru ieguldītāji nepietiekami paļaujas, ir īpašnieku kapitāla izmaiņas. Kā norāda nosaukums, tas ļauj akcionāriem aplūkot, kā īpašnieku pašu kapitāls laika gaitā ir mainījies.

Berkšīras 2012. gada paziņojums attiecas uz trim gadiem. Tajā teikts, ka Berkšīra emitēja parastās akcijas, kas palielināja apmaksāto kapitālu, ka AOCI pieauga par vairāk nekā 10 miljardiem ASV dolāru ieguldījumu pieauguma dēļ un nesadalītā peļņa palielinājās, saglabājot peļņu. Valsts kase tika iegādāta pēdējo divu gadu laikā, tāpat kā nekontrolējoša līdzdalība citos uzņēmumos.

Retāk izplatīti īpašnieku kapitāla līniju posteņi

Retāk sastopamie posteņi tiek atspoguļoti uzskaites vērtībā. Piemēram, zīmēšanas konts tiek izmantots uzņēmumiem, kas nav reģistrēti vai publiski tirgoti. Zīmēšanas kontā tiek izsekota nauda, ​​ko uzņēmuma īpašnieks izņem no uzņēmuma. Ja uzņēmumam ir vairāki partneri, katrs partneris iegūst savu zīmēšanas kontu.

Var būt arī privāti uzņēmumi darbinieku akciju īpašumtiesību plāni (ESOP), kas emitē akcijas darbiniekiem. Aizdevumi ESOP, piemēram, lai tos sākotnēji finansētu, ir pretējs konts un samazina akciju kapitāla vērtību.

Svarīgi priekšmeti, kuriem jāpievērš uzmanība, analizējot akcionāru kapitāla sektoru

Uzņēmuma uzskaites vērtības pieauguma analīze un izsekošana laika gaitā ir vērtīgs uzdevums, īpaši tādiem stabiliem uzņēmumiem kā Berkshire Hathaway. Būtībā tas pēta, cik labi (vai cik slikti) uzņēmums pārvalda kapitālu, ko akcionāri ir ieguldījuši uzņēmumā.

Tomēr ir svarīgi atzīmēt, ka tas attiecas uz grāmatvedību un vēsturiskajām izmaksām, nevis tirgus vērtību. Tirgus vērtību atspoguļo tas, cik labi uzņēmuma akciju cena laika gaitā darbojas. Ilgtermiņā tam vajadzētu atgādināt uzskaites vērtības pieaugumu, kā tas ir bijis Berkšīras gadījumā.

Vorens Bafets ir precizējis, ka uzskaites vērtības pieaugums ir bijis konservatīvs pasākums. Tas ir tāpēc, ka Berkšīras peļņa laika gaitā tiek aplikta ar nodokļiem-akcionāri var un var būt akciju īpašnieki daudzus gadus, izvairoties no nodokļiem, jo ​​uzkrājas nerealizēts ilgtermiņa ieguvums. Bet īstermiņā var būt būtiskas atšķirības.

Liela vērtība ir arī materiāla kopīgā kapitāla analīzei. Tas noņem sloksnes nemateriālās vērtības vērtību un citi nemateriālie aktīvi bilancē. Materiālā grāmata ir paredzēta, lai rūpīgāk analizētu uzņēmuma vērtību, ja tā tiktu likvidēta un ieņēmumi tiktu izmaksāti akcionāriem.

Pašu kapitāla atdeve (ROE) ir vēl viens svarīgs faktors, kas nosaka, vai uzņēmums dara savu darbu akcionāru labā. ROE ar diviem cipariem būtībā norāda, ka uzņēmums labi pārvalda akcionāru kapitālu. Jo augstāk, jo labāk. Tālāk ir sniegts pārskats par Berkšīras ROE, lai parādītu, ka tas ir labi salīdzinājumā ar apdrošināšanas nozari, bet ne tik labi, salīdzinot ar finanšu sektoru.

Berkšīra	Rūpniecība	Nozare
Pašu kapitāla atdeve (TTM)	9.44	8.76	23.52
Pašu kapitāla atdeve - 5 gadi. Vid.	7.13	2.87	22.43

Bottom Line

Īpašnieku kapitāla analīze ir svarīgs analīzes rīks, taču tas jādara saistībā ar citiem rīkiem, piemēram aktīvu analīze un saistības bilancē (starpība atspoguļo uzskaites vērtību). Lai iegūtu visaptverošu uzņēmuma fundamentālu analīzi, ir jāaplūko arī ienākumu un naudas plūsmas pārskati.