Kāpēc dividendes ir svarīgas investoriem
"Vienīgais, kas man sagādā prieku, ir redzēt, kā ienāk manas dividendes." -Džons D. Rokfellers.
Viens no vienkāršākajiem veidiem, kā uzņēmumiem paziņot par finansiālo labklājību un akcionārs vērtība ir teikt " dalāmais čeks ir pa pastu. "Dividendes, šī nauda sadales no kuriem daudzi uzņēmumi regulāri maksā ieņēmumi akcionāriem nosūtiet skaidru, spēcīgu vēstījumu par nākotnes perspektīvām un sniegumu. Uzņēmuma vēlme un spēja maksāt vienmērīgas dividendes laika gaitā - un tās spēja tās palielināt - sniedz labas norādes par to pamati.
Galvenie līdzņemamie ēdieni
- Uzņēmuma spēja izmaksāt regulāras dividendes vai skaidras naudas sadale sniedz lielu ieguldījumu, lai paziņotu akcionāriem par savu būtisko spēku un ilgtspēju.
- Kopumā nobrieduši, lēnāk augoši uzņēmumi mēdz maksāt regulāras dividendes, savukārt jaunāki, straujāk augoši uzņēmumi labprātāk ieguldītu naudu izaugsmei.
- Dividenžu ienesīgums nosaka, cik daudz ienākumu ir saņemts attiecībā pret akcijas cenu; augstāks ienesīgums ir pievilcīgāks, savukārt zemāka peļņa var likt akcijām šķist mazāk konkurētspējīgām salīdzinājumā ar tās nozari.
- Dividenžu seguma rādītājs - attiecība starp peļņu un akcionāru saņemtajām neto dividendēm - ir svarīgs uzņēmuma labklājības rādītājs.
- Uzņēmumiem ar pieaugošu dividenžu maksājumu vēsturi, kas pēkšņi tos samazināja, var rasties finansiālas problēmas; problēmas var rasties arī līdzīgiem, nobriedušiem uzņēmumiem, kuriem ir daudz naudas.
Dividendes signālu pamati
Pirms pagājušā gadsimta trīsdesmitajos gados korporatīvajām iestādēm tika prasīts atklāt finanšu informāciju, uzņēmuma spēja maksāt dividendes bija viena no retajām tās pazīmēm. finansiālā veselība. Par spīti Vērtspapīru un biržas likums no 1934. gada un palielinājās pārredzamība tā ienesa nozari, dividendes joprojām ir vērtīgs uzņēmuma izredžu kritērijs.
Parasti nobrieduši, pelnoši uzņēmumi maksā dividendes. Tomēr uzņēmumi, kas nemaksā dividendes, nav obligāti bez peļņu. Ja uzņēmums uzskata, ka savas izaugsmes iespējas ir labākas par ieguldījumu iespējām, kas pieejamas akcionāriem citur, tas bieži saglabā peļņu un reinvestē viņus iesaistīties biznesā. Šo iemeslu dēļ daži "izaugsmes" uzņēmumi maksāt dividendes. Bet pat nobriedušiem uzņēmumiem, lai gan liela daļa to peļņas var tikt sadalīta kā dividendes, tomēr ir jāsaglabā pietiekami skaidrā naudā lai finansētu uzņēmējdarbību un risinātu neparedzētus gadījumus.
Dividenžu piemērs
Microsoft progress (MSFT) caur to dzīves cikls parāda saistību starp dividendēm un izaugsmi. Kad Bila Geitsa idejas bija augošas bažas, tas nemaksāja dividendes, bet reinvestēja visus ienākumus, lai veicinātu turpmāku izaugsmi. Galu galā šī 800 mārciņu programmatūra "gorilla"sasniedza punktu, kurā tas vairs nevarēja augt nepieredzētā ātrumā, kādu tas bija saglabājis tik ilgi.
Tātad, tā vietā, lai atalgotu akcionārus kapitāla pieaugums, uzņēmums sāka izmantot dividendes un akcijas atpirkšana kā veids, kā ieinteresēt investorus. Plāns tika paziņots 2004. gada jūlijā, gandrīz 18 gadus pēc uzņēmuma IPO. Naudas sadales plāns ieguldīja investoru kabatās gandrīz 75 miljardu dolāru vērtībā, izmantojot jaunu 8 centu reizi ceturksnī dividendes, īpašs $ 3 vienreizējas dividendesun 30 miljardi ASV dolāru akciju atpirkšana programma, kas aptver četrus gadus. 2019. gadā uzņēmums joprojām maksā dividendes ar raža no 1,32%.
Dividendes ienesīgums
Daudziem investoriem patīk skatīties dividenžu ienesīgums, ko aprēķina kā ikgadējos dividenžu ienākumus par akciju, dalot ar tekošo akciju cena. Dividenžu ienesīgums mēra saņemto ienākumu summu proporcionāli akcijas cenai. Ja uzņēmumam ir zems dividenžu ienesīgums salīdzinājumā ar citiem tā nozares uzņēmumiem, tas var nozīmēt divas lietas: (1) akcijas cena ir augsta, jo tirgus uzskata, ka uzņēmumam ir iespaidīgas izredzes un tas nav pārāk noraizējies par uzņēmuma dividenžu izmaksām, vai (2) uzņēmums ir nonācis nepatikšanās un nevar atļauties samaksāt saprātīgi dividendes. Tomēr tajā pašā laikā uzņēmums ar augstu dividenžu ienesīgumu varētu liecināt, ka tas ir slims un viņam ir nomākts akciju cena.
Dividenžu ienesīgumam nav lielas nozīmes, novērtējot izaugsmes uzņēmumus, jo, kā mēs iepriekš apspriedām, nesadalītā peļņa tiks atkārtoti ieguldīti paplašināšanās iespējās, dodot akcionāriem peļņu veidā kapitāla pieaugums (domāju, ka Microsoft).
Lai gan uzņēmums ar augstu dividenžu ienesīgumu parasti ir pozitīvs, tas reizēm var norādīt, ka uzņēmums ir finansiāli slims un tam ir pazemināta akciju cena.
Dividendes seguma koeficients
Novērtējot uzņēmuma dividenžu izmaksas praksi, pajautājiet sev, vai uzņēmums var atļauties izmaksāt dividendes. Attiecība starp uzņēmuma peļņu un akcionāriem izmaksātajām neto dividendēm-pazīstama kā dividenžu segums-joprojām ir labi izmantots instruments, lai noteiktu, vai peļņa ir pietiekama, lai segtu dividendes saistības. Attiecība tiek aprēķināta kā peļņa par akciju dalīts ar dividendes par akciju. Kad segums kļūst vājš, izredzes ir labas, ka tiks samazināta dividendes, kas var nopietni ietekmēt novērtēšana. Investori var justies droši, izmantojot pārklājuma koeficients no 2 vai 3. Tomēr praksē pārklājuma koeficients kļūst par aktuālu rādītāju, kad pārklājums nokrītas zem aptuveni 1,5, un tad izredzes sāk izskatīties riskantas. Ja attiecība ir mazāka par 1, uzņēmums izmanto šī gada nesadalīto peļņu, lai izmaksātu šī gada dividendes.
Tajā pašā laikā, ja izmaksa kļūst ļoti augsts, teiksim, virs 5, investoriem jājautā, vai vadība ietur peļņas pārpalikumu un nemaksā pietiekami daudz naudas akcionāriem. Vadītāji, kuri paaugstina savas dividendes, investoriem stāsta, ka turpmāko 12 mēnešu vai ilgāka laika gaitā uzņēmējdarbības gaita būs stabila.
Dreaded Dividend Cut
Ja uzņēmums, kuram vēsturē pastāvīgi pieaug dividenžu maksājumi, pēkšņi samazina savus maksājumus, ieguldītājiem tas jāuzskata par signālu, ka draud problēmas.
Lai gan pastāvīgu vai pieaugošu dividenžu vēsture noteikti ir mierinoša, ieguldītājiem jābūt piesardzīgiem pret uzņēmumiem, kuri šo maksājumu finansēšanai paļaujas uz aizņēmumiem. Ņemiet, piemēram, komunālā rūpniecība, kas savulaik piesaistīja investorus ar uzticamu peļņu un treknām dividendēm. Tā kā daži no šiem uzņēmumiem novirzīja naudu paplašināšanās iespējām, cenšoties saglabāt dividenžu līmeni, tiem bija jāuzņemas lielāka parāds līmeņos. Uzmanieties no uzņēmumiem ar parāda attiecība pret pašu kapitālu vairāk nekā 60%. Augstāks parāda līmenis bieži rada spiedienu no Volstrītas, kā arī no parāda reitingu aģentūras. Tas, savukārt, var kavēt uzņēmuma spēju maksāt dividendes.
Lielisks disciplinārs
Dividendes rada lielāku disciplīnu vadības lēmumu pieņemšanā par ieguldījumiem. Turēšanās pie peļņas var izraisīt pārmērīgu peļņu izpildvaras kompensācija, pavirša vadība un neproduktīva izmantošana aktīvus. Pētījumi rāda, ka, jo vairāk naudas uzņēmums patur, jo lielāka iespēja, ka tas pārmaksās iegādes un, savukārt, sabojāt akcionāra vērtība. Faktiski uzņēmumi, kas maksā dividendes, mēdz būt efektīvāki to izmantošanā kapitāls nekā līdzīgi uzņēmumi, kas nemaksā dividendes. Turklāt uzņēmumiem, kas maksā dividendes, ir mazāka iespēja grāmatu gatavošana. Atzīsimies, vadītāji var būt šausmīgi radoši, lai panāktu, ka ienākumi izskatās labi. Bet ar dividenžu saistībām, kas jāpilda divas reizes gadā, manipulācijas kļūst daudz grūtāk.
Visbeidzot, dividendes ir publiski solījumi. To laušana ir gan apkaunojoša vadībai, gan kaitē akciju cenām. Lai kavētos ar dividenžu palielināšanu, neraizējoties par to apturēšanu, tiek uzskatīts par neveiksmes atzīšanos.
Rentabilitātes pierādījumi dividenžu pārbaudes veidā var palīdzēt investoriem viegli aizmigt -peļņa uz papīra pateikt vienu lietu par uzņēmuma perspektīvām, peļņu, kas rada skaidras naudas dividendes pateikt pavisam citu.
Vērtības aprēķināšanas veids
Vēl viens iemesls, kāpēc dividendes ir svarīgas, ir dividendes, kas investoriem var dot priekšstatu par to, ko uzņēmums patiesībā ir vērts. The dividenžu atlaižu modelis ir klasiska formula, kas izskaidro pamatā akcijas vērtība, un tā ir galvenā sastāvdaļa kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis kas, savukārt, ir pamats korporatīvās finanses teorija. Saskaņā ar modeli, akcija ir visu paredzamo dividenžu maksājumu summas vērta, "atlaižot" to akcijām tīrā pašreizējā vērtība. Tā kā dividendes ir veids naudas plūsma ieguldītājam tie ir svarīgs uzņēmuma vērtības atspoguļojums.
Ir arī svarīgi atzīmēt, ka akcijas ar dividendēm, visticamāk, nesasniegs neilgtspējīgas vērtības. Investori jau sen zināja, ka dividendes ierobežo tirgus kritumu.