Definitie van institutionele buy-out (IBO)
Wat is een institutionele buy-out (IBO)?
Een institutionele buy-out (IBO) verwijst naar de overname van een controlerend belang in een bedrijf door een institutionele belegger zoals private equity of durfkapitaal bedrijven of financiële instellingen zoals commerciële banken. Buyouts kunnen van openbare bedrijven zijn, zoals in een "going private" transactie, of private buyouts door directe verkoop. Institutionele buyouts zijn het tegenovergestelde van management buy-outs (MBO's), waarbij het huidige management van een bedrijf het bedrijf geheel of gedeeltelijk overneemt.
Belangrijkste leerpunten
- Een institutionele buy-out (IBO) is wanneer een institutionele belegger, zoals een private equity-onderneming, een meerderheidsbelang neemt in een bedrijf.
- IBO's kunnen vriendelijk zijn - met de steun van huidige eigenaren - of vijandig wanneer het huidige management bezwaar maakt.
- Een IBO die een hoge mate van financiële hefboomwerking gebruikt, wordt beschreven als een leveraged buy-out (LBO).
- Institutionele kopers zijn doorgaans gespecialiseerd in specifieke sectoren en richten zich ook op een gewenste dealgrootte.
- Deze kopers richten zich ook op een vast tijdsbestek, vaak vijf tot zeven jaar, en een geplande hindernis voor het rendement van de investering voor de transactie.
Hoe een institutionele buy-out (IBO) werkt
Institutionele buy-outs (IBO's) kunnen plaatsvinden in samenwerking met bestaande bedrijfseigenaren, maar kunnen vijandig zijn wanneer ze worden gelanceerd en afgesloten vanwege de bezwaren van het bestaande management. Een institutionele koper kan besluiten om na de overname het huidige bedrijfsmanagement te behouden. Vaak geeft de koper er echter de voorkeur aan nieuwe managers aan te nemen, waardoor ze soms belangen in het bedrijf krijgen. In het algemeen, als een private equity bedrijf betrokken is bij de buy-out, zal het de leiding nemen over het structureren en beëindigen van de deal, evenals het aannemen van managers.
Institutionele kopers zijn doorgaans gespecialiseerd in specifieke sectoren en richten zich ook op een gewenste dealgrootte. Bedrijven die over ongebruikte schuldcapaciteit beschikken, presteren ondermaats in hun sector, maar zijn nog steeds sterk kasgenererend, met stabiele kasstromen en lage kapitaaluitgaven, maken een aantrekkelijke buy-out doelen.
Doorgaans zal de overnemende investeerder in een buy-out proberen zijn belang in het bedrijf van de hand te doen via verkoop aan een strategische koper (bijvoorbeeld een concurrent in de sector) of via een beursgang (IPO). Institutionele kopers streven naar een vast tijdsbestek, vaak vijf tot zeven jaar, en een geplande hindernis voor het rendement van de investering voor de transactie.
IBO vs. Leveraged Buyouts (LBO)
Institutionele buy-outs worden beschreven als: leveraged buyouts (LBO's) wanneer ze een hoge mate van financiële hefboomwerking hebben, wat betekent dat ze worden gemaakt met voornamelijk geleende middelen.
Hefboomwerking, zoals gemeten door de schuld / EBITDA-ratio voor buyouts, kan variëren van vier tot zeven keer. De hoge hefboomwerking bij LBO's verhoogt het risico op het mislukken van deals en zelfs faillissement als de nieuwe eigenaren niet gedisciplineerd zijn in de betaalde prijs, of niet in staat zijn om de geplande verbeteringen aan het bedrijf genereren door de operationele efficiëntie te verhogen en de kosten voldoende te verlagen om de aangegane schuld af te lossen om de transactie.
De LBO-markt bereikte zijn hoogtepunt aan het eind van de jaren tachtig, met honderden deals die werden afgerond. KKR's beroemde aanwinst van RJR Nabisco in 1988, kostte $ 25 miljard en was afhankelijk van geleend geld om bijna 90% van de transactiekosten te financieren. Het was de grootste LBO van zijn tijd.