Wat zijn enkele topvoorbeelden van vijandige overnames?

EEN Vijandige overname gebeurt wanneer een bedrijf (het overnemende bedrijf of "verwerver" genoemd) zijn zinnen zet op het kopen van een ander bedrijf (het doelbedrijf of "doelwit" genoemd) ondanks bezwaren van de raad van bestuur van het doelbedrijf directeuren. Een vijandige overname is het tegenovergestelde van een vriendelijke overname, waarin beide partijen bij de transactie het eens zijn en samenwerken aan het resultaat.

Overnemende bedrijven die een vijandige overname nastreven, zullen een aantal tactieken gebruiken om eigendom van hun doelwit te krijgen. Deze omvatten het maken van een overnamebod rechtstreeks aan aandeelhouders of het aangaan van een proxy gevecht om het management van het doelbedrijf te vervangen. Om zich te verdedigen tegen de overnemende partij kan een doelvennootschap ook verschillende strategieën inzetten. Enkele van de meer kleurrijk genoemde tactieken zijn de Pac-Man-verdediging, de kroonjuweelverdediging of de gouden parachute.

Hier zijn drie voorbeelden van opmerkelijke vijandige overnames en de strategieën die bedrijven gebruiken om de overhand te krijgen.

Kraft Foods Inc. en Cadbury PLC

In september 2009 heeft Irene Rosenfeld, CEO van Kraft Foods Inc. (KHC), maakte publiekelijk haar voornemens bekend om Cadbury PLC, het grootste zoetwarenbedrijf van Groot-Brittannië, over te nemen. Kraft bood $ 16,3 miljard aan voor de maker van Dairy Milk-chocolade, een deal die werd afgewezen door Sir Roger Carr, de voorzitter van Cadbury.

Carr stelde onmiddellijk een vijandig verdedigingsteam samen, dat het aanbod van Kraft als onaantrekkelijk, ongewenst en ondergewaardeerd bestempelde. De regering kwam zelfs in de strijd. De Britse zakensecretaris, Lord Mandelson, zei dat de regering zich zou verzetten tegen elk aanbod dat de beroemde Britse banketbakker niet het respect zou schenken dat het verdiende.

Kraft liet zich niet afschrikken en verhoogde zijn bod in 2010 tot ongeveer $ 19,6 miljard. Uiteindelijk gaf Cadbury toe en in maart 2010 rondden de twee bedrijven de overname af. De controversiële strijd leidde echter tot een herziening van de regels die bepalen hoe buitenlandse bedrijven Britse bedrijven verwerven. Van groot belang was het gebrek aan transparantie in het aanbod van Kraft en wat zijn bedoelingen waren met Cadbury na de aankoop.

InBev en Anheuser-Busch

In juni 2008 maakte de Euro-Braziliaanse drankenproducent InBev een ongevraagd bod voor de iconische Amerikaanse bierbrouwer, Anheuser-Busch. InBev bood aan om Anheuser-Busch te kopen voor $ 65 per aandeel in een deal die zijn doel op $ 46 miljard waardeerde.

De overname werd al snel vijandig omdat beide partijen rechtszaken en beschuldigingen uitwisselden. InBev diende een aanvraag in om de volledige raad van bestuur van Anheuser-Busch te laten ontslaan als onderdeel van een proxy-gevecht om controle over het bedrijf te krijgen. De deal kreeg het karakter van een soapserie, omdat de familieleden van Busch het tegen elkaar opwierpen om de controle over het 150 jaar oude bedrijf.

Uiteindelijk verhoogde InBev haar bod tot 52 miljard dollar of 70 dollar per aandeel, een bedrag dat aandeelhouders ertoe bracht de deal te accepteren. Na de overname werd het gecombineerde bedrijf Anheuser-Busch Inbev (KNOP). In 2016 spande het bedrijf zijn acquisitiekracht opnieuw aan en fuseerde het met zijn rivaal SABMiller in een deal ter waarde van $ 104,3 miljard, een van de grootste fusies in de geschiedenis.

Sanofi-Aventis en Genzyme Corporation

Een van de redenen voor een overnemend bedrijf om zich bij een vijandige overname op een ander bedrijf te richten, is om de overname te gebruiken om waardevolle technologie of onderzoek te verkrijgen. Deze strategie kan het overnemende bedrijf een boost geven om nieuwe markten te betreden. Dat was het geval in 2010, toen het grootste farmaceutische bedrijf van Frankrijk, Sanofi-Aventis (SNY), besloten om het Amerikaanse biotechbedrijf Genzyme Corporation te kopen.

In die tijd had Genzyme verschillende medicijnen ontwikkeld om zeldzame genetische aandoeningen te behandelen. Het biotechbedrijf had ook nog een aantal medicijnen in zijn onderzoeks- en ontwikkelingspijplijn. Sanofi-Aventis wilde graag zijn aanwezigheid uitbreiden in wat volgens haar een lucratieve niche was en zag Genzyme als een belangrijk overnamedoelwit.

Na meerdere keren het management van Genzyme te hebben benaderd met een vriendelijk overnamevoorstel en afgewezen te zijn, besloot Sanofi-Aventis de druk op te voeren door een vijandige overname te ondernemen. De Chief Executive Officer van Sanofi-Aventis, Chris Viehbacher, begon de belangrijkste aandeelhouders van Genzyme rechtstreeks het hof te maken en ontmoette hen persoonlijk om steun voor de overname te verzamelen.

De strategie werkte, en negen maanden na het eerste voorstel, Sanofi-Aventis kocht Genzyme in een bod van $ 20,1 miljard in contanten. Het bedrijf verzachtte de deal door aandeelhouders aan te bieden voorwaardelijke waarderechten. Deze bonusbetalingen zijn gekoppeld aan de verkoopprestaties van de nieuwste medicijnen van Genzyme en kunnen aandeelhouders een potentiële 3,8 miljard dollar aan extra betalingen opleveren.