Hoe het rendement op het eigen vermogen te berekenen (ROE-formule)

Rendement op eigen vermogen (ROE) is een verhouding die voorziet in investeerders met inzicht in hoe efficiënt een bedrijf (of meer specifiek het managementteam) omgaat met het geld dat aandeelhouders hebben eraan bijgedragen. Met andere woorden, het meet de winstgevendheid van een bedrijf in verhouding tot het eigen vermogen. Hoe hoger de ROE, hoe efficiënter het management van een bedrijf inkomsten en groei genereert uit zijn aandelenfinanciering.

ROE wordt vaak gebruikt om een ​​bedrijf te vergelijken met zijn concurrenten en de totale markt. De formule is vooral handig bij het vergelijken van bedrijven in dezelfde branche, omdat deze de neiging heeft om nauwkeurige indicaties te geven van welke bedrijven opereren met een grotere financiële efficiëntie en voor de evaluatie van bijna elk bedrijf met voornamelijk tastbare in plaats van dan immateriële activa.

Formule en berekening van rendement op eigen vermogen (ROE)

De basisformule voor het berekenen van ROE is:

$\mathrm{R.}\mathrm{O.}\mathrm{e.}=\frac{\text{Netto inkomen.}}{\text{Aandeelhoudersvermogen.}}$ROE=AandeelhoudersvermogenNetto inkomen​

De netto inkomen is de bottom-line winst-voordat gewone aandelen dividenden worden betaald—gerapporteerd op een bedrijfs winst-en verliesrekening. Vrije cashflow (FCF) is een andere vorm van winstgevendheid en kan worden gebruikt in plaats van netto-inkomsten.

Aandeelhoudersvermogen is activa minus schulden op een firma's balans en is de boekwaarde die overblijft voor aandeelhouders als een bedrijf zijn verplichtingen zou vereffenen met zijn gerapporteerde activa.

Merk op dat ROE niet moet worden verward met de rendement op totale activa (ROTA). Hoewel het ook een winstgevendheidsstatistiek is, wordt ROTA berekend door de inkomsten voor rente en belasting (EBIT) en te delen door het totaal van het bedrijf activa.

ROE kan ook in verschillende perioden worden berekend om de waardeverandering in de loop van de tijd te vergelijken. Door bijvoorbeeld de verandering in het groeipercentage van ROE van jaar tot jaar of kwartaal tot kwartaal te vergelijken, investeerders kan veranderingen in de prestaties van het management volgen.

Alles bij elkaar zetten

De ROE van het geheel beurs zoals gemeten door de S&P 500 was 12% in het vierde kwartaal van 2020. Een eerste, cruciaal onderdeel van het beslissen hoe te investeren, is het vergelijken van bepaalde industriële sectoren met de totale markt.

Een blik op ROE-cijfers gecategoriseerd per bedrijfstak kan bijvoorbeeld de voorraden van de spoorwegsector zeer goed presteren in vergelijking met de markt als geheel, met een ROE-waarde van 19,66%, terwijl de algemene Gereedschap en detailhandelsverkopen sectoren hadden ROE's van respectievelijk 5,77% en 18,11%. Dit zou erop kunnen wijzen dat spoorwegmaatschappijen een gestage groei zijn geweest en investeerders uitstekende rendementen hebben opgeleverd.

De volgende stap is kijken naar individuele bedrijven om hun ROE's te vergelijken met de markt als geheel en met bedrijven binnen hun branche. Bijvoorbeeld, aan het einde van FY 2019, Procter & Gamble (PG) rapporteerde een nettowinst van $ 4 miljard en een totaal eigen vermogen van $ 47,6 miljard. Dus de ROE van PG vanaf FY 2019 was:

• $ 4 miljard ÷ $ 47,6 miljard = 8,4%

De ROE van P&G was lager dan de gemiddelde ROE voor de sector consumptiegoederen van 14,41% op dat moment. Met andere woorden, voor elke dollar eigen vermogen genereerde P&G 8,4 cent winst.

Niet alle ROE's zijn hetzelfde

Het meten van de ROE-prestaties van een bedrijf met die van zijn sector is slechts één vergelijking.

In het vierde kwartaal van 2020 heeft Bank of America Corporation (BAC) had een ROE van 8,4%. Volgens de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) bedroeg de gemiddelde ROE voor de banksector in dezelfde periode 6,88%. Met andere woorden, Bank of America presteerde beter dan de sector.

Bovendien hebben de FDIC-berekeningen betrekking op alle banken, inclusief commerciële, consumenten- en gemeenschapsbanken. De ROE voor commerciële banken bedroeg 5,62% in het vierde kwartaal van 2020. Aangezien Bank of America gedeeltelijk een commerciële kredietverstrekker is, was haar ROE hoger dan die van andere commerciële banken.

Kortom, het is niet alleen belangrijk om de ROE van een bedrijf te vergelijken met het branchegemiddelde, maar ook met vergelijkbare bedrijven binnen die branche.

Bij het evalueren van bedrijven gebruiken sommige beleggers ook andere metingen, zoals: rendement op geïnvesteerd vermogen (ROCE) en rendement op werkkapitaal (ROOC). Beleggers gebruiken vaak ROCE in plaats van de standaard ROE bij het beoordelen van de levensduur van een bedrijf. Over het algemeen zijn beide meer bruikbare indicatoren voor: kapitaalintensief bedrijven, zoals nutsbedrijven of productiebedrijven.

Wanneer het eigen vermogen negatief is

Er kunnen omstandigheden zijn waarin een bedrijf eigen vermogen is negatief. Dit gebeurt meestal wanneer een bedrijf gedurende een bepaalde periode verliezen heeft geleden en geld heeft moeten lenen om in bedrijf te blijven. In dit geval zullen de verplichtingen groter zijn dan de activa.

Als men in dit scenario het rendement op het eigen vermogen zou berekenen wanneer de winst positief is, zou hij uitkomen op een negatieve ROE; dit aantal zou echter niet het hele verhaal vertellen. Het zou erop kunnen wijzen dat een bedrijf eigenlijk geen winst maakt en met verlies draait, want als een bedrijf met verlies opereert en een positief eigen vermogen heeft, zou de ROE ook negatief zijn.

In een situatie waarin ROE negatief is vanwege negatief eigen vermogen, hoe hoger de negatieve ROE, hoe beter. Dit is zo omdat het zou betekenen dat de winst veel hoger is, wat wijst op een mogelijke financiële levensvatbaarheid op lange termijn voor het bedrijf.

Het komt neer op

Rendement op eigen vermogen (ROE) is een belangrijke financiële maatstaf die beleggers kunnen gebruiken om te bepalen hoe efficiënt het management is bij het gebruik van aandelenfinanciering door aandeelhouders. Het vergelijkt de nettowinst met het eigen vermogen van het bedrijf. Hoe hoger het getal, hoe beter, maar het is altijd belangrijk om appels tot appels te meten, wat betekent dat bedrijven die actief zijn in dezelfde branche, aangezien elke branche verschillende kenmerken heeft die hun winst en gebruik van financiering.

Zoals bij alle investeringsanalyses, is ROE slechts één statistiek die slechts een deel van de financiële gegevens van een bedrijf belicht. Het is van cruciaal belang om een ​​verscheidenheid aan financiële statistieken te gebruiken om een ​​volledig inzicht te krijgen in de financiële gezondheid van een bedrijf voordat u investeert.