Verkoop nu technische aandelen voordat de zeepbel barst: Paulsen
Ondanks maandenlange waarschuwingen zijn beleggers nog steeds gevaarlijk overgewicht in de grootste technologieaandelen, een scenario dat Jim Paulsen, chef, zorgen baart investeringsstrateeg bij The Leuthold Group. Zoals hij vertelde CNBC: "Je vraagt je af of we een luchtzak raken, als we ergens dit jaar onder die dieptepunten van februari zouden komen, wie denk je dat er gaat verkopen? Het zullen waarschijnlijk die populaire namen zijn, want dat is alles wat iemand recentelijk heeft gekocht." Hij ziet inderdaad zorgwekkende parallellen met de dotcom-bubbel van de late jaren 1990: "Ik denk niet dat het lang zo ernstig is als toen, maar de cultuur is hetzelfde. Het karakter is hetzelfde waarbij iedereen hetzelfde, zeer kleine aantal populaire namen gebruikt."
Stijgend risico in de S&P 500
Prominent onder dat "zeer kleine aantal populaire namen" zijn de mega pet technologieaandelen bekend als de FAANG groep. Ze hebben de afgelopen jaren prijswinsten opgeleverd die ver boven de S&P 500 Index (SPX) als geheel liggen.
| Voorraad | ticker | 5 jaar winst |
| Facebook Inc. | FB | 745% |
| Apple inc. | AAPL | 299% |
| Amazon.com Inc. | AMZN | 540% |
| Netflix Inc. | NFLX | 1,205% |
| Alfabet Inc. | GOOGL | 167% |
| S&P 500-index | 74% |
Bron: Yahoo Finance; aangepast sluiten gegevens tot en met 20 juni.
"Steeds meer van de leiderschapsaandelen waren de agressievere, high- bèta aandelen", zoals de FAANG's, merkte Paulsen op. Als zodanig zijn snelgroeiende aandelen een groter deel van de kapitalisatie-gewogen index, merkte hij op dat "de S&P 500 in de huidige tijd half zo defensief is geworden" stierenmarkt. Hij gaf met name aan dat defensieve aandelen zijn gedaald van 22% van de index in maart 2009 tot slechts 11% vandaag.
Walter Price van Allianz Global Investors is van mening dat de FAANG's zo groot zijn geworden dat ze te maken krijgen met grenzen aan verdere groei. Slimme bèta goeroe Rob Arnott van Research Associates citeert de geschiedenis die aangeeft dat de huidige marktleiders dat waarschijnlijk zullen doen onvoldoende presteren in het komende decennium. (Zie voor meer ook: Waarom de Hot Streak van de FAANGs binnenkort kan eindigen.)
naar beneden gericht
Paulsen gaf 50-50 kansen dat de S&P 500 15% zal dalen vanaf het huidige niveau. Een dergelijke daling zou de aandelen in de index terugduwen naar ongeveer 2.352, een niveau waarop het voor het laatst werd getest intraday handel meer dan een jaar geleden, op 18 mei 2017. Maar Paulsen is relatief optimistisch in vergelijking met andere bekende voorspellers die hebben opgeroepen tot beursdalingen tot 50%. Onder deze beren zijn: opkomende markten fondsmanager Mark Mobius en voormalig OMB-directeur David Stockman. (Zie voor meer ook: 'Daredevil'-aandelenmarkt klaar om met 40% te dalen: Stockman.)
Defensief beleggen
Paulsen adviseerde investeerders die overgewicht in grote technologieaandelen om wat winst te nemen, maar hij suggereerde niet dat ze alle, of zelfs de meeste, van hun technologieposities zouden moeten verkopen. Hij gaf ook niet aan dat beleggers hun algemene aandelenallocaties zouden moeten verminderen. In plaats daarvan raadde hij aan om portefeuilles te roteren naar meer defensieve aandelen, en zei: "Misschien koop je een beat-up consument nietje of een nutsbedrijf of een farma-aandeel waar niemand naar kijkt, maar dat tegen een veel betere waarde wordt verkocht."
De oude tech-stier Paul Meeks is ook een van degenen die bearish zijn geworden in de sector vanwege de hoge waarderingen. Hij ziet daarentegen waarde in bankaandelen. (Zie voor meer ook: Tech Bull Meeks schuwt sector, koopt in plaats daarvan banken.)