Boeing-inkomsten: waar u op moet letten bij BA

De Boeing Co. (BA) heeft de afgelopen jaren te maken gehad met enorme uitdagingen, waarvan veel van zichzelf. De vliegtuigfabrikant wordt geplaagd door chronische kwaliteitsproblemen en de aanhoudende gevolgen van crashes van twee 737 MAX-straalvliegtuigen waarbij in 2018 en 2019 346 mensen om het leven kwamen. Meest recentelijk stortte de vraag naar commerciële vliegtuigen vroeg in de COVID-19-pandemie in toen het passagiersvervoer kelderde. En aanhoudende problemen met de toeleveringsketen hebben geleid tot tekorten aan halfgeleiders, motoren en andere apparatuur die nodig is om vliegtuigen te maken.

Beleggers zullen kijken hoe Boeing deze turbulentie beheert wanneer het bedrijf op 27 juli 2022 winst rapporteert voor Q2 FY 2022. Analisten verwachten dat Boeing het vijfde achtereenvolgende kwartaal van gecorrigeerde verliezen per aandeel zal boeken in vergelijking met positieve

winst per aandeel (EPS) in het kwartaal van vorig jaar. Analisten verwachten ook een bescheiden omzetgroei op jaarbasis (YOY).

Investeerders zullen zich ook concentreren op de leveringen van commerciële vliegtuigen van Boeing, een belangrijke maatstaf die het niveau van de vraag naar een van de belangrijkste producten van het bedrijf meet. Boeing kondigde eerder deze maand zijn leveringen aan commerciële vliegtuigen aan. De leveringen voor commerciële vliegtuigen stegen sterk in vergelijking met hetzelfde kwartaal van vorig jaar, maar bleven beneden de schattingen van analisten.

Aandelen van Boeing-aandelen hebben het afgelopen jaar slechter gepresteerd dan de aandelenmarkt. Boeing-aandelen zigzagden tussen juli en oktober 2021 boven en onder de markt, maar hebben sindsdien ondermaats gepresteerd. De aandelen daalden in februari en maart 2022 en herstelden zich niet volledig, om vervolgens in april en mei opnieuw te kelderen. Sinds het dieptepunt in juni bereikte, heeft de Boeing-aandeel een deel van zijn verloren terrein teruggewonnen. Op 24 juli loopt het echter nog steeds ver achter op de markt, met een 1-jarig totaalrendement van -28,4% vergeleken met -9,3% voor de S&P 500.

Inkomstengeschiedenis van Boeing

De geschiedenis van Boeing met kwartaalgecorrigeerde verliezen gaat terug tot vóór het begin van de COVID-19-pandemie. Het bedrijf boekte jaarlijkse gecorrigeerde verliezen voor drie opeenvolgende boekjaren: 2019, 2020 en 2021. In FY 2019 zagen zowel Q2 als Q4 aangepaste verliezen per aandeel. De verliezen namen in het algemeen toe tijdens FY 2020 en met name in Q4 FY 2020, voordat ze in FY 2021 afnamen. Het tweede kwartaal van FY 2021 was het enige kwartaal sinds Q3 FY 2019 dat het bedrijf een positief gecorrigeerde WPA rapporteerde. Analisten verwachten nu een aangepast verlies per aandeel van $ 0,11 in Q2 FY 2022, het kleinste kwartaalverlies per aandeel in de afgelopen drie en een half jaar.

Boeing heeft YOY omzetdalingen gemeld voor 11 van de afgelopen 13 kwartalen. De sterkste driemaandelijkse dalingen vonden plaats in het tweede en vierde kwartaal van 2019, voorafgaand aan het begin van de pandemie, maar Boeing boekte ook sterke omzetdalingen in alle vier de kwartalen van 2020. De enige periodes waarin Boeing stijgende inkomsten rapporteerde, zijn Q2 en Q3 van FY 2021. Nu verwachten analisten dat Boeing een bescheiden omzetstijging van 3,9% zal rapporteren in het tweede kwartaal van FY 2022, wat de enige derde kwartaalperiode van groei zou zijn sinds het begin van FY 2019.

Bron: Zichtbare Alfa; Boeing.
Q2 FY 2022	Q2 FY 2021	Q2 FY 2020
Aangepaste winst per aandeel ($)	-0.11 (schatting)	0.40	-4.79
Opbrengst ($B)	17,7 (schatting)	17.0	11.8
Levering van commerciële vliegtuigen	121 (werkelijk)	79	20

Bron: Zichtbare alfa; Boeing.

De belangrijkste statistiek

Zoals hierboven vermeld, zijn de leveringen van commerciële vliegtuigen van Boeing ook een belangrijke maatstaf die beleggers in de gaten houden. Boeing produceert zowel commerciële als militaire vliegtuigen. De vraag naar het eerste type is veel gevoeliger voor economische omstandigheden en dus veel volatieler. De vraag naar laatstgenoemde hangt af van beleidsbeslissingen van de regering met betrekking tot haar militaire programma, waardoor het een veel stabielere bron van vraag is. De vraag naar commerciële vliegtuigen van Boeing is de afgelopen jaren verwoest door de impact van de pandemie op de luchtvaartindustrie. Verder, problemen met enkele van de belangrijkste vliegtuigen van het bedrijf, waaronder de aarding van de 737 MAX en de daaropvolgende elektrische problemen, hebben ook de vraag ernstig beïnvloed. De leveringen van Boeing's 787 Dreamliner zijn de afgelopen maanden stopgezet vanwege productie- en regelgevingsproblemen.

Boeing kondigde op 12 juli aan dat het 121 commerciële vliegtuigen heeft geleverd voor Q2 FY 2022. Hoewel dit lager is dan de schattingen van analisten van 125 afgeleverde vliegtuigen, is het 58,2% hoger dan in hetzelfde kwartaal een jaar geleden.

Het recente aantal geleverde commerciële vliegtuigen van Boeing is een fractie van het volume van het bedrijf gedurende de vier jaar tussen 2015 en 2018, toen de leveringen ruwweg tussen 750 en 800 vliegtuigen per jaar. Het cijfer daalde sterk tot 380 in 2019 en zelfs verder voor FY 2020 als gevolg van de 737 MAX-crashes en andere kwaliteitsproblemen. Boeing heeft de afgelopen jaren stappen ondernomen om veel van deze problemen op te lossen. Nu, in het tweede kwartaal van FY 2022, verwachten analisten dat Boeing in FY 2022 in totaal 553 commerciële vliegtuigen zal leveren, een stap in de richting van herstel, maar nog steeds ver onder het historische niveau.