Kvantitativ forenkling (QE) Definisjon

Hva er kvantitativ lettelse (QE)?

Kvantitativ lettelse (QE) er en form for ukonvensjonell pengepolitikk der en sentralbank kjøper langsiktig verdipapirer fra det åpne markedet for å øke pengemengden og oppmuntre til utlån og investeringer. Å kjøpe disse verdipapirene legger til nye penger i økonomien, og tjener også til å senke renten ved å by på obligasjoner med fast inntekt. Det utvider også sentralbankens balanse.

Når kortsiktige renter enten er på eller nærmer seg null, er det normale åpne markedsoperasjoner av en sentralbank, som målretter renter, er ikke lenger effektive. I stedet kan en sentralbank målrette spesifiserte mengder eiendeler som skal kjøpes. Kvantitativ lettelse øker pengemengde ved å kjøpe eiendeler med nyopprettede bankreserver for å gi bankene mer likviditet.

Forstå kvantitativ lettelse

For å utføre kvantitativ lettelse, sentralbanker øke tilgangen på penger ved å kjøpe statsobligasjoner og andre verdipapirer. Å øke tilgangen på penger reduseres renter. Når rentene er lavere, kan banker låne ut med enklere vilkår. Kvantitativ lettelse implementeres vanligvis når rentene allerede er nær null, fordi sentralbanker på dette tidspunktet har færre verktøy for å påvirke økonomisk vekst.

Hvis kvantitativ lettelse i seg selv mister effektiviteten, er en regjering finanspolitikk kan også brukes til å utvide pengemengden ytterligere. Som metode kan kvantitativ lettelse være en kombinasjon av både pengepolitikk og finanspolitikk; for eksempel hvis en stat kjøper eiendeler som består av langsiktige statsobligasjoner som utstedes for å finansiere motsykliske underskuddsutgifter.

Spesielle hensyn

Hvis sentralbanker øker pengemengden, kan det skape inflasjon. Det verste mulige scenariet for en sentralbank er at dens kvantitative lettelsesstrategi kan forårsake inflasjon uten den tiltenkte økonomiske veksten. En økonomisk situasjon der det er inflasjon, men ingen økonomisk vekst, kalles stagflasjon.

Selv om de fleste sentralbanker er opprettet av deres lands regjeringer og har noe regulatorisk tilsyn, kan de ikke tvinge banker i sitt land til å øke sine utlånsaktiviteter. På samme måte kan ikke sentralbanker tvinge låntakere til å søke lån og investere. Hvis den økte pengemengden skapt av kvantitativ lettelse ikke fungerer seg gjennom bankene og inn i økonomien er det ikke sikkert at kvantitative lettelser er effektive (bortsett fra som et verktøy for å lette underskudd utgifter).

En annen potensielt negativ konsekvens av kvantitativ lettelse er at den kan devaluere den innenlandske valutaen. Mens en devaluert valuta kan hjelpe innenlandske produsenter fordi eksporterte varer er billigere i globale markedet (og dette kan bidra til å stimulere til vekst), en fallende valutaverdi gjør importen mer dyrt. Dette kan øke produksjonskostnadene og forbrukerprisnivået.

Fra 2008 til 2014 har U.S.Federal Reserve drev et kvantitativt lettelsesprogram ved å øke pengemengden. Dette førte til at eiendelssiden til Federal Reserves balanse, da den kjøpte obligasjoner, boliglån og andre eiendeler. Federal Reserves forpliktelser, først og fremst i amerikanske banker, vokste med samme beløp og lå på over 4 billioner dollar innen 2017. Målet med dette programmet var at bankene skulle låne ut og investere disse reservene for å stimulere den generelle økonomiske veksten.

Det som faktisk skjedde var imidlertid at bankene holdt på mye av pengene som overskytende reserver. På toppen før koronaviruset holdt amerikanske banker 2,7 billioner dollar i overskytende reserver, noe som var et uventet resultat av Federal Reserves kvantitative lempningsprogram.

De fleste økonomer tror at Federal Reserves kvantitative lempingsprogram bidro til å redde USAs (og potensielt verdens) økonomi etter finanskrisen i 2008. Imidlertid er størrelsen på dens rolle i den påfølgende utvinningen faktisk umulig å tallfeste. Andre sentralbanker har forsøkt å sette i gang kvantitative lettelser som et middel til bekjemper lavkonjunktur og deflasjon i sine land med tilsvarende avgjørende resultater.

Eksempel på kvantitativ lettelse

Følger Den asiatiske finanskrisen i 1997, Japan falt i en økonomisk resesjon.Fra og med 2001 ble Bank of Japan (BoJ)- Japans sentralbank - startet et aggressivt kvantitativt lettelsesprogram for å dempe deflasjon og stimulere økonomien. Bank of Japan gikk fra å kjøpe japanske statsobligasjoner til å kjøpe privat gjeld og aksjer.Den kvantitative lettelseskampanjen klarte imidlertid ikke å nå sine mål. Mellom 1995 og 2007 falt det japanske bruttonasjonalproduktet (BNP) fra omtrent $ 5,45 billioner til $ 4,52 billioner i nominelle termer, til tross for Bank of Japans innsats.

De Swiss National Bank (SNB) brukte også en kvantitativ lettelsesstrategi etter finanskrisen i 2008. Etter hvert eide SNB eiendeler som oversteg den årlige økonomiske produksjonen for hele landet. Dette gjorde SNBs versjon av kvantitativ lettelse til den største i verden (som et forhold til et lands BNP). Selv om økonomisk vekst har vært positiv i Sveits, er det uklart hvor mye av den påfølgende utvinningen som kan tilskrives SNBs kvantitative lempningsprogram.For eksempel, selv om rentene ble presset under 0%, var SNB fremdeles ikke i stand til å nå inflasjonsmålene. 

I august 2016 ble Bank of England (BoE) kunngjorde at det ville lansere et ekstra kvantitativt lettelsesprogram for å hjelpe til med å løse eventuelle økonomiske konsekvenser av Brexit. Planen var at BoE skulle kjøpe 60 milliarder pund statsobligasjoner og 10 milliarder pund i selskapsgjeld. Planen var ment å forhindre at renten stiger i Storbritannia og også stimulere næringsinvesteringer og sysselsetting.

Fra august 2016 til juni 2018 rapporterte Office for National Statistics i Storbritannia at brutto fikset kapitaldannelse (et mål på forretningsinvesteringer) vokste med en gjennomsnittlig kvartalsrate på 0,4 prosent.Dette var lavere enn gjennomsnittet fra 2009 til 2018.Som et resultat har økonomer fått i oppgave å prøve å avgjøre om veksten hadde vært verre eller ikke uten dette kvantitative lettelsesprogrammet.

15. mars 2020 kunngjorde den amerikanske sentralbanken sin plan om å implementere inntil 700 milliarder dollar i kjøp av eiendeler som et nødhjelpstiltak for å gi likviditet til det amerikanske finanssystemet. Denne beslutningen ble tatt som et resultat av den massive økonomiske og markedsuroen som ble forårsaket av den raske spredningen av COVID-19-viruset og den påfølgende økonomiske nedleggelsen. Påfølgende handlinger har utvidet denne QE -handlingen på ubestemt tid.

ofte stilte spørsmål

Hvordan fungerer kvantitativ lettelse?

Kvantitativ lettelse er en type pengepolitikk der en nasjons sentralbank prøver å øke likviditet i sitt finansielle system, vanligvis ved å kjøpe forældede statsobligasjoner fra den nasjonen største banker. Kvantitativ lettelse ble først utviklet av Bank of Japan (BoJ), men har siden blitt vedtatt av USA og flere andre land. Ved å kjøpe disse verdipapirene fra banker, håper sentralbanken å stimulere økonomisk vekst ved å gi bankene mulighet til å låne ut eller investere mer fritt.

Er kvantitativ lettelse på å trykke penger?

Kritikere har hevdet at kvantitativ lettelse effektivt er en form for pengetrykk. Disse kritikerne peker ofte på eksempler i historien der trykking av penger har ført til hyperinflasjon, for eksempel i tilfellet Zimbabwe på begynnelsen av 2000 -tallet, eller Tyskland på 1920 -tallet. Tilhengere av kvantitativ lettelse vil imidlertid påpeke det fordi det bruker banker som mellommenn i stedet for å plassere kontanter direkte i hendene på enkeltpersoner og bedrifter, medfører kvantitative lettelser mindre risiko for å produsere løpsk inflasjon.

Gir kvantitativ lettelse inflasjon?

Det er uenighet om hvorvidt kvantitativ lettelse forårsaker inflasjon, og i hvilken grad den kan gjøre det. For eksempel har BoJ gjentatte ganger engasjert seg i kvantitative lettelser som en måte å bevisst øke inflasjonen i økonomien sin. Imidlertid har disse forsøkene hittil mislyktes, og inflasjonen har holdt seg på et ekstremt lavt nivå siden slutten av 1990 -tallet.

På samme måte advarte mange kritikere om at USAs bruk av kvantitative lettelser i årene etter Finanskrisen 2008 ville risikere å slippe løs farlig inflasjon. Men så langt har denne økningen i inflasjonen ennå ikke blitt realisert.