Master Limited Partnership (MLP) definisjon

Hva er et Master Limited Partnership (MLP)?

Et hovedbegrenset partnerskap (MLP) er et forretningsforetak som eksisterer i form av et børsnotert selskap begrenset partnerskap. De kombinerer skattefordelene ved et privat partnerskap - fortjeneste beskattes bare når investorer mottar utdelinger - med likviditeten til et børsnotert selskap.

Et master kommanditselskap handler på nasjonale børser. MLP er lokalisert for å dra fordel av kontantstrøm fordi de må distribuere alle tilgjengelige kontanter til investorer. De kan også bidra til å redusere kapitalkostnadene i kapitalintensive virksomheter, for eksempel energisektoren.

Den første MLP ble organisert i 1981. Men i 1987 begrenset kongressen effektivt bruken av dem til eiendoms- og naturressursene. Disse begrensningene ble satt på plass av en bekymring for for mange tapte selskapsinntekter; MLPs betaler ikke føderale inntektsskatter.

Forstå Master Limited Partnerships

MLP er en unik hybrid juridisk enhet som kombinerer elementer i to forretningsstrukturer - et partnerskap og et selskap. Først og fremst blir det ansett som aggregatet til partnerne i stedet for en egen juridisk enhet (som tilfellet er med et selskap). For det andre har det teknisk sett ingen ansatte. Generelle partnere er ansvarlige for å tilby alle nødvendige operasjonelle tjenester. Generelle partnere eier vanligvis en andel på 2% i virksomheten og har mulighet til å øke eierskapet.

Som et partnerskap utsteder en MLP enheter i stedet for aksjer. Imidlertid handles disse enhetene ofte på nasjonale børser. Tilgjengeligheten av børser gir betydelig likviditet; tradisjonelle partnerskap kan ikke tilby dette nivået av likviditet. Fordi disse børsnoterte enhetene ikke er aksjer, blir de som investerer i MLP ofte referert til som andelseiere, snarere enn aksjonærer. De som kjøper seg inn i en MLP kalles også begrensede partnere. Disse andelseierne tildeles en andel av MLPs inntekt, fradrag, tap og kreditter.

MLP har to klasser av partnere:

1. Begrensede partnere er investorer som kjøper aksjer i MLP og gir kapital til enhetens virksomhet. De mottar periodiske distribusjoner fra MLP, vanligvis hvert kvartal. Begrensede partnere er også kjent som stille partnere.
2. Generelle partnere er eierne som er ansvarlige for å administrere den daglige driften av MLP. De mottar kompensasjon basert på partnerskapets forretningsresultater.

Skattebehandling av hovedbegrensede partnerskap (MLP)

En MLP behandles som et kommandittselskap av skattemessige årsaker. Et kommanditselskap har en gjennomgående eller gjennomstrømmende skattestruktur. Denne avgiftsmetoden betyr at alt overskudd og tap går videre til begrensede partnere. Med andre ord er MLP i seg selv ikke ansvarlig for selskapsskatter på inntektene, slik de fleste innlemmede virksomheter er. I stedet er eierne - eller andelseierne - bare personlig ansvarlig for inntektsskatt på sine deler av MLPs inntjening.

Denne skatteordningen gir MLP en betydelig skattefordel. Fortjeneste er ikke underlagt dobbeltbeskatning fra inntektsskatt fra selskaper og andelseier. Standard selskaper betaler selskapsskatt, og deretter må aksjonærene også betale personlige skatter av inntekten fra beholdningen. Videre går fradrag, for eksempel avskrivninger og tømming, også over til kommanditistene. Begrensede partnere kan bruke disse fradragene for å redusere sin skattepliktige inntekt.

For å opprettholde sin pass-through-status må minst 90% av MLPs inntekt være kvalifiserende inntekt. Kvalifiserende inntekt inkluderer inntekt realisert fra leting, produksjon eller transport av naturressurser eller eiendom. Med andre ord, for å kvalifisere seg som et kommanditselskap, må et selskap generere alle unntatt 10% av inntektene fra varer, naturressurser eller eiendomsvirksomhet. Denne definisjonen av kvalifiserende inntekt reduserer sektorene der MLP kan operere.

Kvartalsvise utdelinger fra MLP er ikke ulikt kvartalsvise aksjeutbytter. Men de blir behandlet som en retur av kapital (ROC), i motsetning til utbytteinntekt. Så, andelseieren betaler ikke inntektsskatt på avkastningen. Mesteparten av inntektene utsettes for skatt til andelseieren selger sin del. Inntektene beskattes deretter med den lavere kursgevinstskattesatsen, i stedet for den høyere personlige inntektssatsen, og gir dermed betydelige tilleggsskattefordeler.

Fordeler og ulemper ved master -begrensede partnerskap (MLP)

Som enhver investering har MLP sine fordeler og ulemper. MLPer fungerer kanskje ikke for alle investorer. En investor må også kompensere ulempene mot fordelene ved å holde andeler i MLP før de investerer.

Fordeler med Master Limited Partnerships (MLP)

MLP er kjent for å tilby langsomme investeringsmuligheter. De langsomme avkastningene stammer fra det faktum at MLP-er ofte er i saktevoksende bransjer, som konstruksjon av rørledninger. Denne langsomme og jevne veksten betyr at MLP er lav risiko. De tjener en stabil inntekt ofte basert på langsiktige servicekontrakter. MLP tilbyr jevn kontantstrøm og konsistente kontantfordelinger.

Kontantfordelingen til MLP -er vokser vanligvis litt raskere enn inflasjonen. For begrensede partnere blir 80% til 90% av distribusjonene ofte utsatt for skatt. Totalt sett lar dette MLPs tilby attraktiv inntektsavkastning - ofte vesentlig høyere enn gjennomsnittlig utbytte for aksjer. Med statusen for gjennomstrømningsenhet (og unngår dobbeltbeskatning) er mer kapital tilgjengelig for fremtidige prosjekter. Tilgjengeligheten av kapital holder MLP -firmaet konkurransedyktig i sin bransje.

For begrenset partner overstiger kumulative kontantfordelinger vanligvis kapitalgevinstskattene som er vurdert når alle enhetene er solgt.

Det er fordeler med å bruke MLP for eiendomsplanlegging, også. Når andelseiere gir eller overfører MLP -enhetene til mottakere, unngår både andelseiere og mottakere å betale skatt i løpet av overføringstiden. Kostnadsgrunnlaget justeres på nytt basert på markedsprisen i løpet av overføringstiden. Skulle andelseieren dø og investeringen overføres til arvinger, bestemmes deres virkelige markedsverdi til verdien fra dødsdatoen. Tidligere distribusjoner beskattes heller ikke.

Ulemper med Master Limited Partnerships (MLP)

MLP er ekstremt skatteeffektive for investorer. Imidlertid er innleveringskravene for denne forretningsstrukturen komplekse. En MLPs inntekt, fradrag, kreditter og andre poster blir detaljerte hvert år på Internal Revenue Service (IRS) Tidsplan K-1 skjema som sendes til investoren.

Mens K-1-skjemaer skaper ekstraarbeid for investorer (eller skattefagarbeideren de ansetter), er strukturen av MLP gjør at investorer kan unngå dobbeltbeskatning som er typisk for investeringer i C-selskaper.

Som et ekstra problem opererer noen MLPer i flere stater, og gjennomstrømningsstatusen til MLP holder også på statlig nivå. MLP -investorer må betale statlige inntektsskatter på sin tildelte del av inntekten i hver stat der MLP opererer, noe som øker kostnadene.

En annen skatterelatert ulempe med MLP er at du ikke kan bruke et nettotap-flere tap enn fortjeneste-for å oppveie annen inntekt. Netto tap kan imidlertid gå videre til året etter. Når du til slutt selger alle enhetene dine, kan et nettotap deretter brukes som fradrag mot annen inntekt.

Et siste negativt er begrenset opp -potensial - historisk sett - men dette kan forventes av en investering som kommer til å gi en gradvis, men pålitelig inntektsstrøm over flere år.

Virkelige eksempler på master-begrensede partnerskap

De fleste MLP -er opererer for tiden i energibransjen. Et energimester-begrenset partnerskap (EMLP) vil vanligvis tilby og administrere ressurser for andre eksisterende energibaserte virksomheter. Eksempler kan være selskaper som tilbyr transport av rørledninger, raffinaderitjenester og forsynings- og logistikktjenester for oljeselskaper.

Mange olje- og gassfirmaer vil utstede MLP i stedet for aksjer. Med denne strukturen kan de begge skaffe kapital fra investorer, samtidig som de opprettholder en eierandel i driften. Noen selskaper kan ha en betydelig interesse i sine MLP -er. Det er også opprettet separate selskaper som utsteder aksjer, og har som eneste interesse å eie andeler i selskapets MLP. Denne strukturen tillater omfordeling av passiv inntekt gjennom selskapet som regelmessig utbytte.

Et eksempel på denne strukturen var Linn Energy Inc.., som hadde både en MLP (LINE) og et selskap som eide en eierandel i MLP (LNCO). Investorer hadde muligheten til å velge - skattemessig - hvordan de ønsker å motta inntekten selskapet genererte. Firmaet ble oppløst i 2017 etter å ha begjært konkurs i 2016. Det ble omorganisert i 2018 som to nye selskaper: Riviera Resources og Roan Resources. Investorer i LINE fikk et byttetilbud om å konvertere sine andeler til aksjer i de nye enhetene.

Siden mange MLP -er opererer i ressurssektoren, bestemmes formuen av flyktige energi- og råvarepriser (noe Linn Energy viser konkurs). Alerian MLP Index, den ledende måleren for MLP -er for infrastruktur for energi, hadde en årlig prisendring på -1,3% i femårsperioden som ble avsluttet 31. mars 2021, ettersom energiprisene var i en nedadgående trend over det meste av dette periode. Imidlertid, med råoljeprisene som steg nesten 40% i ettårsperioden til 31. mars 2021, steg Alerian MLP Index med 103% i løpet av denne perioden. De største bestanddelene i Alerian MLP Index etter markedsverdi er Enterprise Products Partners LP, MPLX LP og Energy Transfer LP.

En investor som er interessert i å kjøpe MLP -er, kan vurdere å investere i en portefølje av MLP -er som er diversifisert på tvers av sektorer for å redusere risikoen. For eksempel Brookfield Asset Management - en ledende global alternativ kapitalforvalter med over $ 600 milliarder av forvaltede eiendeler - har MLPer i eiendom, infrastruktur og fornybar energi sektorer.