Slik fungerer aksjeporteføljeforvaltning

Mange investeringsforskningsanalytikere blir ofte til porteføljeforvaltere over tid. Tross alt, målet om praktisk talt alle investeringsanalyse er å ta en investeringsbeslutning eller råde noen til å ta en. Analyse av aksjer og forvaltning av egenkapital porteføljer er nært knyttet sammen: Derfor har de fleste analytikere en god utdanningsbakgrunn både i aksjeanalyse og emner som moderne porteføljeteori (MPT).

I finans-som i mange yrker-kan den virkelige anvendelsen av teoretiske eller akademiske begreper imidlertid innebære å tenke utover ens spesialitet og opplæring. Å drive en gruppe aksjeporteføljer innebærer oppmerksomhet på detaljer, programvarekunnskaper og administrativ effektivitet.

Kort sagt, du må kjenne mekanikken i aksjeporteføljeforvaltning for å opprette og håndtere en gruppe forskjellige porteføljer, og sikrer at de ikke bare fungerer godt, men at de fungerer som et homogent element.

Grenser for porteføljeforvaltere

Profesjonelle porteføljeforvaltere som jobber for en Kapitalforvaltning Selskapet har vanligvis ikke noe valg om den generelle investeringsfilosofien som styrer porteføljene de administrerer. Et verdipapirforetak kan ha strengt definerte parametere for aksjevalg og kapitalforvaltning. For eksempel kan et selskap definere seg selv som å ha en stil for valg av verdiinvesteringer, og det bruker visse handelsretningslinjer for å følge den stilen.

Videre er porteføljeforvaltere vanligvis begrenset av markedsverdi retningslinjer. Liten cap ledere kan være begrenset til å velge aksjer i området mellom 250 og 1 milliard dollar.

Det kan også være en "husstil" i utvalg i forhold til økonomiske trender. Noen porteføljeforvaltere bruker a opp ned tilnærming der investeringsbeslutninger tas ved å velge aksjer uten hensyn til sektorer eller økonomiske prognoser. Andre er ovenfra og ned orientert, med hele sektorer eller makroøkonomiske trender som utgangspunkt for analyse og aksjevalg. Mange stiler bruker en kombinasjon av disse tilnærmingene.

Selvfølgelig har den enkelte lederens preferanser også en rolle. Likevel er det første trinnet i porteføljeforvaltning å forstå din organisasjons investeringsunivers og mantra.

Porteføljeforvaltere og skattehensyn

Å forstå de skattemessige konsekvensene av porteføljeforvaltningsaktivitet er
av største betydning for å bygge og drive porteføljer over tid.

Mange institusjonelle porteføljer, for eksempel pensjonister eller pensjonskasser, pålegger ikke skatt hvert år. Skattebeskyttet status gir porteføljeforvalterne mer fleksibilitet enn de ville ha med avgiftspliktige porteføljer.

Ikke-avgiftspliktige porteføljer kan tillate seg større eksponering mot utbytte inntekt og kortsiktig kapitalgevinster enn deres avgiftspliktige kolleger. Forvaltere av avgiftspliktige porteføljer må kanskje være spesielt oppmerksom på aksjer holde perioder, skattepartier, kortsiktige gevinster, kapitaltap, skattesalgog utbytteinntekter generert av beholdningen. De kan holde seg til en lavere porteføljeomsetningshastighet (sammenlignet med ikke-avgiftspliktige porteføljer) for å unngå skattepliktige hendelser.

Å bygge en porteføljemodell

Enten en forvalter driver en portefølje eller 1000 av dem i en enkelt egenkapital investeringsprodukt eller stil, å bygge og vedlikeholde en porteføljemodell er et vanlig aspekt ved aksjeporteføljeforvaltning.

En porteføljemodell er en standard som individuelle porteføljer matches mot. Vanligvis vil porteføljeforvaltere tildele hver aksje i porteføljemodellen en vekting i prosent. Deretter endres individuelle porteføljer for å matche opp mot denne vektingsblandingen.

For eksempel, etter å ha gjort en blanding av bedriftsanalyser, sektoranalyser, og makroøkonomiske analyserkan porteføljeforvalteren bestemme at den trenger en relativt stor vekt av en bestemt aksje. I denne porteføljeforvalterens stil er en relativt stor vekting 4% av den totale porteføljeverdien. Ved å redusere vektingen av andre aksjer i modellen, eller ved å redusere den totale kontantvekten, porteføljeforvalteren ville være i stand til å kjøpe nok aksjer i et bestemt selskap i alle porteføljene til å matche mot 4% modellvekten.

Alle porteføljene vil se ut som hverandre, og som porteføljemodellen, i hvert fall når det gjelder vektingen på 4% på den aktuelle aksjen.

På denne måten kan porteføljeforvalteren kjøre alle porteføljene på lignende eller identisk måte gitt den spesifikke stilen som ble pålagt av den porteføljegruppen. Alle porteføljene kan forventes å generere returnerer på en standardisert måte, i forhold til hverandre. De vil også ligne hverandre når det gjelder risiko/belønning profil. Faktisk kjøres all analyse- og sikkerhetsvurderingen som porteføljeforvalteren gjør på en modell, ikke på de enkelte porteføljene.

Siden utsiktene for individuelle aksjer forbedres eller forverres over tid, trenger porteføljeforvalteren bare å endre seg vekten av disse aksjene i porteføljemodellen for å optimalisere avkastningen til alle de faktiske porteføljene som dekkes av den.

Effektiviteten av porteføljemodellering

Modellering gir en bemerkelsesverdig analytisk effektivitet. Porteføljeforvalteren trenger bare å ha forståelse for 30 eller 40 aksjer som eies i lignende proporsjoner i alle porteføljer, i stedet for 100 eller 200 aksjer som eies i forskjellige proporsjoner i mange kontoer.

Endringer på disse 30 eller 40 aksjene kan enkelt brukes på alle porteføljer ved å endre modellvekter i porteføljemodellen over tid. Ettersom utsiktene for individuelle aksjer endres over tid, trenger porteføljeforvalteren bare å endre modellvektene for å utløse investeringsbeslutningen i alle porteføljer samtidig.

Porteføljemodellen kan også brukes til å håndtere alle daglige transaksjoner på individuelt porteføljenivå. Nye kontoer kan opprettes raskt og effektivt ved ganske enkelt å kjøpe mot modellen. Kontantinnskudd og uttak kan håndteres på lignende måte.

Hvis porteføljen er stor nok, trenger modellen bare å brukes på endringen i eiendelens størrelse å bygge en portefølje som gjenspeiler porteføljemodellen. Mindre porteføljer kan være begrenset av lager brettparti begrensninger, som kan påvirke porteføljeforvalterens evne til nøyaktig å kjøpe eller selge til en viss prosentvekt.