Obligasjonsmarkedet vifter med et stort rødt flagg for aksjeinvestorer

Fallende avkastning på amerikanske statsobligasjoner på tvers av løpetidsspekteret i januar signaliserer en senking av økonomisk vekst - og dermed dårlige nyheter for aksjemarkedet. "Det er åpenbart et skille mellom hvor aksjemarkedet ser verden og hvor obligasjonsmarkedet ser verden, »sa Kevin Giddis, leder for fast inntekt i investeringsbank- og formuesforvaltningsfirmaet Raymond James Financial, Wall Street Journal.

Tabellen nedenfor sporer bevegelsen til S&P 500 Index (SPX) fra rekordhøyden til alle tider satt inn intradag handlet i september 21, 2018, ned til det siste lave settet i intraday -handel desember. 26, 2018, og deretter til slutten i februar. 1, 2019. Spørsmålet er hvor lenge dette rallyet kan vare.

Hvor lenge kan aksjerallyet vare?

• Stopp fra topp til bunn i 2018: -20,2%
• Rally siden 2018 bunn: +15,3%

Kilde: Yahoo Finance

Betydning for investorer

For å være sikker har det siste aksjemøtet overbevist mange investorer om at risikoen for et bjørnemarked har falt dramatisk. Men skulle synspunktene til både aksje- og gjeldsinvestorer gå mot en pessimistisk konsensus om økonomiens vei, vil aksjekursene sannsynligvis gå nedover igjen, ledsaget av økte

volatilitet. "Spørsmålet for aksjemarkedet er, er vi hopper tilbake fra oversolgte nivåer i desember, eller er det et faktisk rally? "sier Darrell Cronk, president i Wells Fargo Investment Institute, i kommentarer til Journal.

Utbyttet på 10-årig amerikansk finansnota er en referanseindeks, eller referansepunkt, som brukes til å sette en rekke utlånsrenter, alt fra boliglån til studielån, blant andre. T-Note-avkastningen har falt i tre måneder på rad, den lengste nedtrenden siden sommeren 2015, bemerker Journal. Da økte frykten for å bremse BNP veksten i Kina og over hele verden førte til at aksjekursene i USA falt kraftig.

Avtar i boligmarkedet, produksjonsaktivitet og forbrukernes tillit er blant den siste negative økonomiske utviklingen. På den annen side la USA til 304 000 flere arbeidsplasser i januar, langt mer enn økonomer spådde, og økonomer som ble undersøkt av Journal forventer at USAs BNP fortsetter å vokse i 2019, i et tempo på 2,2%.

Jobbtallet var 77% høyere enn antallet spådd av økonomer, pr MarketWatch avstemming. Avkastningen på 2-årige, 10-årige og 30-årige amerikanske statsobligasjoner og obligasjoner steg noe som svar, men var fortsatt nede i uken. Økonomer tror generelt ikke at Federal Reserve vil reversere de mer forsiktige, eller due, tilnærming til fremtidige rentestigninger som den kunngjorde i forrige uke, indikerer den samme artikkelen.

Barrons spaltist James Grant ser også fare på lang sikt. "Et nytt, kanskje langt obligasjonsbjørnmarked, med mye volatilitet underveis," sier han. Det raskt stigende USA nasjonal gjeld, $ 22 billioner og "med ytterligere $ 1 billion truende i dette tilsynelatende velstående regnskapsåret alene, "er en stor grunn til at Grant forventer at avkastningen har nådd bunnen og er satt til en tiår lange sekulære uptrend. "Billig kapital bygget utnyttet, tapsbringende virksomheter, "bemerker han og spør retorisk:" Hvordan vil det gå med disse oksemarkedskreasjonene i møte med høyere renter, strammere kreditt og konjunkturhemmet inntektsvekst? "

Ser fremover

Hvis obligasjonsmarkedet er riktig, bør aksjeinvestorer forberede seg på fallende økonomisk vekst og bedriftsinntekt. Men nyhetene er kanskje ikke mye bedre på lengre sikt. En vending i den sekulære trenden med renter fra ned til opp kan også være en bearish utvikling for markedene.