Hvorfor et 15 % salg kan forlenge oksemarkedet
Mens mange investorer blir skranglet av aksjemarkedet i oktober, kan dette faktisk være gode nyheter for selskapet oksemarked, ifølge Jim Paulsen, sjef investeringsstrateg hos The Leuthold Group. Fra slutten av okt. 23, den S&P 500-indeksen (SPX) var ned med 6,8 % fra rekordhøye, og med 5,9 % hittil i måneden. CNBC bemerker at oktober så langt er den verste måneden på nesten tre år for S&P 500. Paulsen fortalte CNBC: «Min gjetning er at vi kommer til å ha en større korreksjon enn vi har hatt ennå. Jeg tror en god magesjekk på følelser, som 15 % korreksjon, kan være akkurat billetten for å utvide dette oksemarkedet."
"Jeg tror en god magesjekk til sentiment, som en 15 prosent korreksjon, kan være akkurat billetten til å utvide dette oksemarkedet." —Jim Paulsen, Leuthold-gruppen.
Kilde: CNBC
Betydning for investorer
Paulsen mener at en korreksjon, normalt definert som en markedsnedgang på 10 % eller mer, er nødvendig for å bringe egenkapital verdivurderinger tilbake på linje med grunnleggende
som stigende renter, toppinntekter for bedrifter og økende bevis på at økonomisk vekst er på vei til å avta. S&P 500 satte rekordhøye all-time på 2 940,91 tommer intradag handel den sept. 21. En 10 % korreksjon fra den rekorden ville sende indeksen ned til 2647, et nivå sist sett 4. mai. En korreksjon på 15 % ville bringe den ned til 2500, der den sist var i september. 27, 2017.Som Paulsen utdypet for CNBC: "Det vi trenger er en lavere verdivurdering, tror jeg, for å opprettholde et annet miljø hvis denne utvinningen skal fortsette. Jeg tror ikke vi kan håndtere det miljøet på 20 ganger etterfølgende inntjening, sannsynligvis mer som 15 til 16 ganger svakere inntekter, og vi er et stykke unna det." CNBC indikerer at S&P 500 for øyeblikket har en P/E på ca. 19 ganger svakere inntekter, mens teknologi- og forbrukssektorene handler for tiden over 20 ganger etterfølgende inntjening.
Morgan Stanley mener i mellomtiden også at verdivurderinger av aksjer må ned, spesielt blant teknologi- og forbruksaksjer, så vel som blant vekstaksjer generelt. De baserer sin analyse på det faktum at aksjerisikopremie, eller forskjellen mellom inntektsavkastning på aksjer og avkastningen på 10-års U.S. Treasury Note, er fortsatt for lav i historisk standard. Resultatet av analysen deres er et pessimistisk syn der S&P 500 har begrenset potensial for gevinster i nær fremtid. I motsetning til Morgan Stanleys pessimisme og Jim Paulsens forsiktige optimisme, er respondentene på den siste iterasjonen av Barrons Big Money Poll klart bullish, som oppsummert nedenfor.
Store investorer er bullish
- Oksemarkedet vil vare gjennom 2019, og passerer 10-årsgrensen i mars 2019.
- S&P 500 vil være på 3 078 i midten av 2019, opp med 12,3 % fra oktober. 23.
- S&P 500 vil være på 3 166 ved utgangen av 2019, opp med 15,5 % fra oktober. 23.
- Totalt 56 % av respondentene er positive på amerikanske aksjer gjennom juni 2019.
Kilde: Barrons
The Big Money Poll gjennomføres av Barron's to ganger i året, med den siste undersøkelsen tatt fra september. 21 til okt. 8, får svar fra 162 profesjonelle investeringsforvaltere fra hele landet. Mens meningsmålingen ble tatt før markedets nylige ras, mener de fleste respondentene at en korreksjon vil være en normal og sunn utvikling. I mellomtiden mener 60 % av de spurte at U.S. BNP vil vokse med 3 % eller mer i løpet av de neste 12 månedene, og 42 % indikerer at amerikanske aksjer er den mest attraktive aktivaklassen, opp fra 24 % i den siste meningsmålingen som ble offentliggjort i april.
Ser fremover
"Det er sannsynligvis på tide å bli mer defensiv," sa Paulsen til CNBC, og anbefalte at investorer ser til sikkerhetssektorer som verktøy, forbruksvarer og REITs. Han bemerket også at defensive aksjer allerede har blitt markedsledere, og la til: "Jeg tror det antyder at økonomisk vekst kommer til å avta mer enn Wall Street virkelig er klar for." Etter år med relativt jevne gevinster, kan investorer være psykologisk uforberedt på store salg, som kan føre til lite gjennomtenkte, paniske beslutninger som kan forverre markedsuroen.