Constant Default Rate (CDR) Definisjon

Hva er konstant standardhastighet (CDR)?

Den konstante misligholdsrenten (CDR) er prosentandelen av boliglån i en pulje av lån der låntakere (låntakere) har falt mer enn 90 dager etter for å betale til sine långivere. Disse bassengene med individuelle utestående boliglån er opprettet av finansinstitusjoner som kombinerer lån for å opprette pantelån med sikkerhet (MBS), som de selger til investorer.

Forstå konstant standardrate (CDR)

Den konstante misligholdsrenten (CDR) evaluerer tap i verdipapirer med pant i sikkerhet. CDR beregnes på månedlig basis og er et av flere tiltak som disse investorene ser på for å sette en markedsverdi på en MBS. Analysemetoden med vekt på CDR kan brukes til

boliglån med justerbar rente samt fastforrentede boliglån.

CDR kan uttrykkes som en formel:

​CDR=1−(1−NDPD​)nhvor:D=Mengde nye standardinnstillinger i periodenNDP=Ikke-standardisert bassengbalanse påbegynnelsen av periodenn=Antall perioder per år​

Den konstante standardraten (CDR) beregnes som følger:

1. Ta antallet nye standardinnstillinger i løpet av en periode og divider med den ikke-misligholdte puljesaldoen ved starten av den perioden.
2. Ta 1 mindre resultatet fra nr. 1.
3. Hev at resultatet fra nr. 2 til kraften basert på antall perioder i året.
4. Og til slutt 1 mindre resultatet fra nr. 3.

Det bør imidlertid bemerkes at formelen for konstant standardrente (CDR) kan variere noe - det vil si at noen analytikere også inkluderer den planlagte betalingen og forskuddsbetaling beløp.

Eksempler på bruk av konstant standardhastighet

Gargantua Bank har samlet boliglån på hus som ligger over hele USA til en sikkerhet med boliglån. Gargantua er direktør for institusjonelt salg porteføljeforvaltere hos Trustworthy Investment Company i håp om at Trustworthy vil kjøpe en MBS for å legge til sine porteføljer som innehar denne typen verdipapirer.

Etter et møte mellom Gargantua og selskapets investeringsteam, sammenligner en av Trustworthys forskningsanalytikere CDR for Gargantua MBS med en MBS med lignende karakter som et annet firma tilbyr å selge til Troverdig. Analytikeren rapporterer til sine overordnede at CDR for Gargantua MBS er betydelig høyere enn for konkurrentens problem, og han anbefaler at Trustworthy ber om en lavere pris fra Gargantua for å kompensere de fattigere kredittkvalitet av de underliggende boliglånene i bassenget.

Eller vurdere Bank ABC, som så $ 1 million i nytt standardinnstillinger for fjerde kvartal 2019. Ved utgangen av 2018 var bankens ikke-misligholdte puljesaldo 100 millioner dollar. Dermed er den konstante standardraten (CDR) 4%, eller:

$\begin{array}{c}1.-{(1.-\frac{\$1.\text{million.}}{\$100.\text{million.}})}^{4.}\end{array}$​1−(1−$100 million$1 million​)4​

Spesielle hensyn

I tillegg til å vurdere den konstante standardraten (CDR), kan analytikere også se på den kumulative standarden rate (CDX), som gjenspeiler den totale verdien av standardinnstillinger i bassenget, i stedet for en årlig månedlig månedlig vurdere. Analytikere og markedsaktører vil sannsynligvis sette en høyere verdi på boliglånsstøttet sikkerhet som har lav CDR og CDX enn på en med høyere mislighold.

En annen metode for å evaluere tap er Standard Standard Assumption (SDA) -modellen opprettet av Bond Market Association, men denne beregningen passer best for 30-årige fastforrentede boliglån. I løpet av nedsmeltning av subprime i 2007-2008 undervurderte SDA-modellen den sanne standardraten kraftig ettersom foreclosure priser nådde høyder i flere tiår.