Finn riktig obligasjon til rett tid

Hver investeringsportefølje bør vurdere å allokere en prosentandel av midler til obligasjoner på et tidspunkt i løpet av en investors levetid. Dette er fordi obligasjoner gir stabile og relativt sikre kontantstrømmer (inntekt), noe som er avgjørende for en investor som er i eiendelstrekk eller kapitalbevaring fase av investeringsplanleggingen, og for investorer som nærmer seg dette stadiet. I sin enkleste form, hvis du er avhengig av inntekt fra investeringene dine for å betale regningene og dine daglige levekostnader (eller vilje i nær fremtid), bør du investere i obligasjoner.

I denne artikkelen vil vi diskutere flere forskjellige typer obligasjoner, og identifisere hvordan hver kan brukes til å oppfylle en investors mål.

Bygg din portefølje for inntekt

I motsetning til en investering i aksjer, kan en portefølje av obligasjoner struktureres for å dekke en investors eksakte inntektsbehov, fordi med aksjer kan investoren være avhengig av usikker og uforutsigbar kapitalgevinster å betale regningene. I tillegg, hvis en investor likviderer aksjer for nåværende inntekt, må de kanskje gjøre det på akkurat feil tidspunkt - når det volatile aksjemarkedet er nede.

En velstrukturert obligasjonsportefølje har ikke dette problemet. Inntekt kan hentes fra kupongbetalinger, eller en kombinasjon av kupongbetalinger og retur av hovedstol på en obligasjon modenhet. Enhver inntekt som ikke er nødvendig ved obligasjonens løpetid, investeres strategisk i en annen obligasjon for fremtidige behov - på denne måten oppfylles inntektskravene, mens maksimal kapital er bevart. Poenget er at obligasjoner gir en historisk mindre volatil, mindre risikabel og mer forutsigbar inntektskilde enn aksjer.

Det er U.S. Statsobligasjoner, selskapsobligasjoner, boliglån, høyrenteobligasjoner, kommunale obligasjoner, utenlandske obligasjoner og obligasjoner fra fremvoksende markeder-for bare å nevne noen. Hver type kommer i forskjellige løpetider (fra kortsiktig til langsiktig). La oss se nærmere på en rekke av disse forskjellige bindingstypene.

Amerikanske statsobligasjoner

Amerikanske statsobligasjoner regnes som en av de sikreste, om ikke de sikreste, investeringene i verden. For all hensikt anses de å være risikofrie. (Merk: De er fri for kredittrisiko, men ikke renterisiko.)

Amerikanske statsobligasjoner brukes ofte som en referanse for andre obligasjonspriser eller avkastninger. Enhver obligasjons pris forstås best ved å også se på avkastningen. Som et mål på relativ verdi er avkastningen på de fleste obligasjoner sitert som a avkastningsspredning til en sammenlignbar amerikansk statsobligasjon.

Eksempel: Avkastningsspredning

Spredningen på en bestemt bedriftsobligasjon kan være 200 basispunkter over strømmen 10-årig statskasse. Dette betyr at selskapsobligasjonen gir to prosent mer enn den nåværende 10-årige statskassen. Derfor, hvis vi antar at denne virksomhetsobligasjonen ikke kan kalles opp (det vil si at hovedstolen ikke kan kjøpes tidlig) og har samme forfallstidspunkt som statsobligasjonen, kan vi tolke de to ekstra rentene som et mål på kredittrisiko. Denne målingen av kredittrisiko, eller spredning, vil endres i henhold til selskapets spesifikke og markedsforhold.

Hvis du vil gi avkastning i bytte mot en risikofri portefølje, kan du bruke statsobligasjoner til å strukturere en portefølje med kupongbetalinger og løpetider som matcher inntektsbehovet ditt. Nøkkelen er å minimere risikoen for reinvestering ved å matche kupongbetalinger og løpetider så tett som mulig til inntektsbehovet ditt. Du kan til og med kjøpe amerikanske statskasser direkte fra det amerikanske finansdepartementet til samme priser (avkastning) som store finansforetak på Treasury Direct.

Bedriftsobligasjoner

Selv om ikke alle børsnoterte selskaper skaffer penger gjennom utstedelse av obligasjoner, er det foretaksobligasjoner fra tusenvis av forskjellige utstedere tilgjengelig. Bedriftsobligasjoner har kredittrisiko, og må derfor analyseres ut fra selskapets forretningsmuligheter og kontantstrøm. Forretningsutsikter og kontantstrøm er forskjellige - et selskap kan ha en lys fremtid, men har kanskje ikke den nåværende kontantstrømmen for å oppfylle sine gjeldsforpliktelser. Kredittvurderingsbyråer som Moody's og Standard & Poor's gi rating på bedriftsobligasjoner for å hjelpe en investor med å vurdere utstederens evne til å foreta rettidig rente- og hovedbetalinger.

Yield gir et nyttig mål på relativ verdi mellom bedriftsobligasjoner og med hensyn til amerikanske statskasser. Når man sammenligner to eller flere bedriftsobligasjoner basert på avkastning, er det viktig å innse viktigheten av løpetid.

Eksempel: Obligasjonsrente og kredittrisiko

En femårig bedriftsobligasjon med en avkastning på syv prosent har kanskje ikke samme kredittrisiko som en tiårig bedriftsobligasjon med samme avkastning på syv prosent. Hvis den femårige amerikanske statskassen gir fire prosent, og den tiårige amerikanske statskassen gir seks prosent, kan vi konkludere med at den 10-årige selskapsobligasjonen har mindre kredittrisiko fordi den handler med en "strammere" spredning til statskassen referanseindeks. Generelt, jo lengre løpetid en obligasjon har, desto høyere er avkastningen som kreves av investorer.

Poenget er, ikke prøv å sammenligne relative verdier basert på avkastning mellom obligasjoner med forskjellige løpetider uten å kjenne igjen forskjellene. Og, se opp for og gjenkjenne samtalefunksjoner (eller andre opsjonsfunksjoner) som bedriftsobligasjoner kan ha, da de også vil påvirke avkastningen.

Diversifisering er nøkkelen til å minimere risiko samtidig som du maksimerer avkastningen i en aksjeportefølje, og det er like viktig i en obligasjonsportefølje. Bedriftsobligasjoner kan kjøpes gjennom en megler med en minimumsverdi som vanligvis er verdt $ 1000 (men den kan ofte være høyere).

Boliglån

Boliglån er lik bedriftsobligasjoner ved at de bærer en viss kredittrisiko, og handler derfor til en rentespredning til amerikanske statskasser. Boliglån har også forskuddsbetaling og forlengelsesrisiko. Denne typen renterisiko er knyttet til sannsynligheten for at de underliggende låntakerne vil refinansiere boliglånene sine når rådende renter endres. Med andre ord, boliglån har en innebygd kjøpsopsjon som kan utøves av låntakeren når som helst. Verdsettelsen av denne kjøpsopsjonen påvirker avkastningen på boliglånbaserte verdipapirer sterkt. Dette må forstås godt av enhver investor som foretar relative verdisammenligninger mellom boliglån og/eller andre typer obligasjoner.

Det er tre generelle typer boliglån: Ginnie Mae, byråobligasjoner, og private label obligasjoner.

• Ginnie Mae obligasjoner er støttet av den fulle tro og kreditt fra den amerikanske regjeringen - lånene som støtter Ginnie Mae -obligasjoner er garantert av Federal Housing Administration (FHA), Veterans Affairs eller andre føderale boligbyråer.
• Byrålån er de som utstedes av hjemmefinansieringen offentlige sponsede foretak (GSE): Fannie Mae, Freddie Mac og Federal Home Loan Banks. Selv om disse obligasjonene ikke bærer hele USAs tro og kreditt, er de garantert av GSE, og markedet mener generelt at disse firmaene har en implisitt garanti for støtte fra føderale Myndighetene.
• Private label obligasjoner er utstedt av finansinstitusjoner som store boliglånopprinnere eller Wall Street -selskaper.

Ginnie Mae -obligasjoner har ingen kredittrisiko (i likhet med amerikanske statskasser), boliglånsobligasjoner har en viss kredittrisiko og private label boliglån kan ha stor kredittrisiko.

Boliglån kan være en viktig del av en diversifisert obligasjonsportefølje, men investoren må forstå deres unike risiko. Kredittvurderingsbyråer kan gi veiledning i vurderingen av kredittrisiko, men vær forsiktig - ratingbyråene tar noen ganger feil. Boliglån kan kjøpes og selges gjennom en megler.

Obligasjoner med høy avkastning, Muni-obligasjoner og andre obligasjoner

I tillegg til statskassen, bedrifts- og boliglån som er beskrevet ovenfor, er det mange andre obligasjoner som kan brukes strategisk i en godt diversifisert, inntektsbringende portefølje. Å analysere avkastningen på disse obligasjonene i forhold til amerikanske statsobligasjoner og i forhold til sammenlignbare obligasjoner av samme type og løpetid er nøkkelen til å forstå risikoen.

På samme måte som med prisbevegelser i aksjer, er obligasjonsrenter ikke konsistente fra en sektor til en annen. For eksempel kan avkastningen på obligasjoner med høy avkastning versus obligasjoner fra fremvoksende markeder endres etter hvert som politiske risikoer i utviklingsland endres. Du kan effektivt bruke avkastningssammenligninger mellom obligasjoner og sektorer for å foreta en relativ verdianalyse bare når du forstår hvor disse forskjellene i avkastning kommer fra. Sørg for at du forstår hvordan løpetiden på en obligasjon påvirker avkastningen - dette inkluderer innebygde kjøpsopsjoner eller alternativer for forskuddsbetaling som kan endre løpetiden.

Bunnlinjen

Obligasjoner har en plass i hver langsiktig investeringsstrategi. Ikke la livets besparelser forsvinne i volatiliteten i aksjemarkedet. Hvis du er avhengig av dine investeringer for inntekt eller vilje i nær fremtid, bør du investeres i obligasjoner. Når du investerer i obligasjoner, må du sammenligne relative verdier basert på avkastning, men sørg for at du forstår hvordan en obligasjons løpetid og funksjoner påvirker avkastningen. Viktigst av alt, studer og forstå relevante referansepriser som den 10-årige statskassen for å sette hver potensiell investering i sitt rette perspektiv.