Active Share Study Definition

Hva er Active Share Study?

Den aktive aksjestudien var en akademisk studie utført av forskere fra Yale School of Management i 2006. Studien undersøkte hvor mye a aksjefondBeholdning var forskjellig fra sin referanseindeks. Differansen omtales som den aktive andelen. Studien avslørte en positiv sammenheng mellom fondets aktive aksjeverdi og fondets resultater i forhold til referanseindeksen; jo større forskjell mellom fondets ressurs sammensetning og referanseindeks, jo større er den aktive andelen.

Forstå Active Share Study

Studien "Hvor aktiv er din fondsforvalter? Et nytt tiltak som forutsier ytelse, "ble utført av finansprofessorene Antti Petajisto og Martijn Cremers. Petajisto og Cremers bekreftet en positiv sammenheng mellom fondets aktive aksjeverdi og fondets resultater mot referanseindeksen.

Aktiv andel er brøkdelen av et fond porteføljebeholdninger som avviker fra referanseindeksen. Den aktive andelen av et aksjefond varierer fra null (ren indeksfond) til 100% (ingen overlapping med referanseindeksen). Aktiv ledelse har tradisjonelt blitt målt ved å spore feil, som måler volatilitet av porteføljeavkastning i forhold til en referanseindeks. Petajisto og Cremers metode brukte aktiv andel i forbindelse med sporingsfeil for å gi et omfattende bilde av hvor aktivt et fond er i dimensjonene til både beholdninger og avkastninger.

Active Share avslører “Closet Index Funds”

Den aktive aksjestudien fant provoserende at en tredjedel av aktivt forvaltede aksjefond var "skapindekser. ” Skapindeksfond er aktivt forvaltede fond som nøye gjenspeiler beholdningen av referanseindeksene mens de fortsatt tar gebyrer for aktiv forvaltning.

Metoden for å måle et aktivt fond ved hjelp av både sporingsfeil og aktiv andel gjør at midler kan preges av hvor mye og hvilken type aktiv forvaltning de praktiserer. Midler med høy aktiv andel og lav sporingsfeil er diversifiserte aksjeplukkere (f.eks. T. Rowe Price Small Cap); lav aktiv andel og høy sporingsfeil er faktorinnsatser (f.eks. Investment Co. of America); høy aktiv andel og høy sporingsfeil er konsentrerte aksjeplukkere (f.eks. Fidelity Low Price); lav aktiv andel og lav sporingsfeil er skapindeksere (f.eks. Fidelity Magellan); og null aktiv andel og null sporingsfeil er rene indeksfond (f.eks. Vanguard 500).

Studiets funn

Studien bekreftet den konvensjonelle visdommen om at mindre fond forvaltes mer aktivt, mens et betydelig antall store fond, særlig fond med mer enn 1 milliard dollar i eiendeler under forvaltning (AUM), er skapindeksere.

Studiens forfattere uttalte at målt med aktiv andel forutsier aktiv forvaltning fondets ytelse. Fondene med den høyeste aktive andelen overgikk signifikante benchmarks både før og etter utgifter, og avkastningen var konsistent fra år til år. Midler med lavest aktiv andel underpresterte etter utgifter.