Definição de Quantitative Easing (QE)

O que é atenuação quantitativa (QE)?

A atenuação quantitativa (QE) é uma forma não convencional política monetária em que um banco central compra a longo prazo títulos do mercado aberto, a fim de aumentar a oferta de moeda e incentivar o crédito e o investimento. A compra desses títulos adiciona novo dinheiro à economia e também serve para reduzir as taxas de juros ao aumentar a oferta de títulos de renda fixa. Também expande o balanço do banco central.

Quando as taxas de juros de curto prazo estão em zero ou se aproximando, o normal operações de mercado aberto de um banco central, que visa taxas de juros, não são mais eficazes. Em vez disso, um banco central pode direcionar quantidades específicas de ativos para compra. A atenuação quantitativa aumenta o estoque de dinheiro comprando ativos com reservas bancárias recém-criadas, a fim de fornecer aos bancos mais liquidez.

Compreendendo a atenuação quantitativa

Para executar a atenuação quantitativa, bancos centrais aumentar a oferta de dinheiro comprando títulos do governo e outros títulos. Aumentar a oferta de dinheiro diminui taxa de juros. Quando as taxas de juros são mais baixas, os bancos podem emprestar com condições mais fáceis. A flexibilização quantitativa normalmente é implementada quando as taxas de juros já estão perto de zero, porque, neste ponto, os bancos centrais têm menos ferramentas para influenciar o crescimento econômico.

Se a flexibilização quantitativa perde eficácia, um governo politica fiscal também pode ser usado para expandir ainda mais a oferta de dinheiro. Como método, a flexibilização quantitativa pode ser uma combinação das políticas monetária e fiscal; por exemplo, se um governo compra ativos que consistem em títulos do governo de longo prazo que estão sendo emitidos a fim de financiar gastos deficitários anticíclicos.

Considerações Especiais

Se os bancos centrais aumentarem a oferta de dinheiro, ele pode criar inflação. O pior cenário possível para um banco central é que sua estratégia de flexibilização quantitativa pode causar inflação sem o crescimento econômico pretendido. Uma situação econômica onde há inflação, mas nenhum crescimento econômico, é chamada estagflação.

Embora a maioria dos bancos centrais seja criada pelos governos de seus países e tenha alguma supervisão regulatória, eles não podem forçar os bancos em seu país a aumentar suas atividades de empréstimo. Da mesma forma, os bancos centrais não podem forçar os tomadores de empréstimos a buscar empréstimos e investir. Se o aumento da oferta de dinheiro criado pela flexibilização quantitativa não funcionar através dos bancos e na economia, a flexibilização quantitativa pode não ser eficaz (exceto como uma ferramenta para facilitar o déficit gastos).

Outra conseqüência potencialmente negativa da flexibilização quantitativa é que ele pode desvalorizar a moeda nacional. Embora uma moeda desvalorizada possa ajudar os fabricantes nacionais, porque os produtos exportados são mais baratos no mercado global (e isso pode ajudar a estimular o crescimento), uma queda no valor da moeda torna as importações mais caro. Isso pode aumentar o custo de produção e os níveis de preços ao consumidor.

De 2008 a 2014, o Reserva Federal dos EUA dirigiu um programa de flexibilização quantitativa, aumentando a oferta de dinheiro. Isso teve o efeito de aumentar o lado ativo do Balanço do Federal Reserve, uma vez que comprou títulos, hipotecas e outros ativos. O passivo do Federal Reserve, principalmente em bancos dos EUA, cresceu no mesmo montante e ficou em mais de $ 4 trilhões em 2017. O objetivo desse programa era que os bancos emprestassem e investissem essas reservas a fim de estimular o crescimento econômico geral.

No entanto, o que realmente aconteceu foi que os bancos mantiveram grande parte desse dinheiro como reservas em excesso. Em seu pico pré-coronavírus, os bancos norte-americanos detinham US $ 2,7 trilhões em excesso de reservas, o que foi um resultado inesperado do programa de flexibilização quantitativa do Federal Reserve.

A maioria dos economistas acredita que o programa de flexibilização quantitativa do Federal Reserve ajudou a resgatar a economia dos EUA (e potencialmente do mundo) após a crise financeira de 2008. No entanto, a magnitude de seu papel na recuperação subsequente é realmente impossível de quantificar. Outros bancos centrais têm tentado implantar flexibilização quantitativa como meio de lutando contra a recessão e deflação em seus países com resultados igualmente inconclusivos.

Exemplo de atenuação quantitativa

Seguindo o Crise Financeira Asiática de 1997, O Japão caiu em uma economia recessão.A partir de 2001, o Banco do Japão (BoJ)- o banco central do Japão - iniciou um programa agressivo de flexibilização quantitativa para conter a deflação e estimular a economia. O Banco do Japão passou da compra de títulos do governo japonês para a compra de títulos e ações privados.No entanto, a campanha de flexibilização quantitativa não atingiu seus objetivos. Entre 1995 e 2007, o produto interno bruto (PIB) japonês caiu de cerca de US $ 5,45 trilhões para US $ 4,52 trilhões em termos nominais, apesar dos esforços do Banco do Japão.

O Banco Nacional Suíço (SNB) também empregou uma estratégia de flexibilização quantitativa após a crise financeira de 2008. Eventualmente, o SNB possuía ativos que excediam a produção econômica anual de todo o país. Isso tornou a versão do SNB de flexibilização quantitativa a maior do mundo (em proporção ao PIB de um país). Embora o crescimento econômico tenha sido positivo na Suíça, não está claro quanto da recuperação subsequente pode ser atribuída ao programa de flexibilização quantitativa do SNB.Por exemplo, embora as taxas de juros tenham caído para menos de 0%, o SNB ainda não conseguiu atingir suas metas de inflação. 

Em agosto de 2016, o Banco da Inglaterra (BoE) anunciou que iria lançar um programa adicional de flexibilização quantitativa para ajudar a resolver quaisquer ramificações econômicas potenciais de Brexit. O plano era que o BoE comprasse 60 bilhões de libras em títulos do governo e 10 bilhões de libras em dívidas corporativas. O plano tinha como objetivo evitar que as taxas de juros subissem no Reino Unido e também estimular o investimento empresarial e o emprego.

De agosto de 2016 a junho de 2018, o Escritório de Estatísticas Nacionais do Reino Unido informou que formação de capital (uma medida de investimento empresarial) estava crescendo a uma taxa média trimestral de 0,4 por cento.Isso foi menor do que a taxa média de 2009 a 2018.Como resultado, os economistas foram incumbidos de tentar determinar se o crescimento teria sido pior ou não sem este programa de flexibilização quantitativa.

Em 15 de março de 2020, o Federal Reserve dos EUA anunciou seu plano de implementar até $ 700 bilhões em compras de ativos como uma medida de emergência para fornecer liquidez ao sistema financeiro dos EUA. Esta decisão foi tomada como resultado da enorme turbulência econômica e de mercado provocada pela rápida disseminação do vírus COVID-19 e a paralisação econômica que se seguiu. As ações subsequentes expandiram indefinidamente esta ação QE.

perguntas frequentes

Como funciona a flexibilização quantitativa?

A flexibilização quantitativa é um tipo de política monetária em que o banco central de uma nação tenta aumentar o liquidez em seu sistema financeiro, normalmente através da compra de títulos do governo de longo prazo do país maiores bancos. A flexibilização quantitativa foi desenvolvida inicialmente pelo Banco do Japão (BoJ), mas desde então foi adotada pelos Estados Unidos e vários outros países. Ao comprar esses títulos dos bancos, o banco central espera estimular o crescimento econômico, capacitando os bancos a emprestar ou investir com mais liberdade.

A flexibilização quantitativa está imprimindo dinheiro?

Os críticos argumentaram que a flexibilização quantitativa é efetivamente uma forma de impressão de dinheiro. Esses críticos freqüentemente apontam para exemplos históricos em que a impressão de dinheiro levou à hiperinflação, como no caso do Zimbábue no início dos anos 2000 ou da Alemanha nos anos 1920. No entanto, os defensores da flexibilização quantitativa irão apontar que, porque usa os bancos como intermediários ao invés de colocar dinheiro diretamente nas mãos de indivíduos e empresas, a flexibilização quantitativa acarreta menos risco de produzir descontrole inflação.

A flexibilização quantitativa causa inflação?

Há desacordo sobre se a flexibilização quantitativa causa inflação e em que medida isso pode acontecer. Por exemplo, o BoJ repetidamente se engajou na flexibilização quantitativa como forma de aumentar deliberadamente a inflação em sua economia. No entanto, essas tentativas falharam até agora, com a inflação permanecendo em níveis extremamente baixos desde o final da década de 1990.

Da mesma forma, muitos críticos alertaram que o uso de flexibilização quantitativa pelos Estados Unidos nos anos seguintes ao Crise Financeira de 2008 arriscaria desencadear uma inflação perigosa. Mas, até agora, esse aumento da inflação ainda não se materializou.