Definição de transação altamente alavancada (HLT)

O que é uma transação altamente alavancada (HLT)?

Uma transação altamente alavancada (HLT) é um empréstimo bancário a uma empresa que possui uma grande dívida. Transações altamente alavancadas foram popularizadas na década de 1980 como uma forma de financiar aquisições, aquisições ou recapitalizações. As transações altamente alavancadas são arriscadas, pois aumentam a carga da dívida da empresa e muitas vezes resultam em um relação dívida / patrimônio, mas a receita de juros gerada por essas transações é significativa o suficiente para torná-las atraentes para investidores e instituições financeiras.

Compreendendo transações altamente alavancadas (HLT)

As transações altamente alavancadas são consideradas semelhantes a junk bonds—E os junk bonds podem muito bem ser emitidos como parte da estrutura do negócio. Tanto os junk bonds quanto as transações altamente alavancadas enfrentam um risco significativo de inadimplência, mas os HLTs são mais seguros porque têm cláusulas de dívida mais fortes devido à sua estrutura. Aquisições alavancadas (LBOs) são um exemplo de transação altamente alavancada.

As transações altamente alavancadas geralmente incluem algum tipo de reestruturação da dívida, independentemente da intenção do financiamento. Isso ocorre simplesmente porque os níveis de endividamento existentes da empresa devem ser tratados para qualquer chance de sucesso futuro. O resultado final geralmente é uma estrutura de dívida complicada com vários tipos de dívida subordinada. Na entidade reestruturada, os credores por trás da transação altamente alavancada geralmente acabam com uma participação acionária na nova empresa.

Orientação para transações altamente alavancadas (HLT)

Orientações para transações altamente alavancadas são estabelecidas pelo Escritório do Controlador da Moeda dos EUA, o Federal Reserve Board e a Federal Deposit Insurance Corporation. O OCC considera amplamente uma transação altamente alavancada como aquela em que a alavancagem pós-financiamento do mutuário, quando medida por dívida em ativos, dívida em capital e fluxo de caixa em dívida total excede significativamente as normas da indústria para alavancagem. Dependendo das particularidades do setor em questão, as métricas personalizadas do setor podem ser substituídas por essas medidas mais amplas.

Para que um empréstimo seja definido como um HLT, ele geralmente deve se enquadrar em alguma combinação das seguintes condições:

• Receitas usadas para aquisições, aquisição e recapitalização.
• A transação resulta em um aumento substancial no índice de alavancagem do mutuário. Os benchmarks da indústria incluem um aumento de duas vezes nos passivos do mutuário, resultando em uma alavancagem do balanço patrimonial rácio (passivo total / ativo total) superior a 50%, ou um aumento do rácio de alavancagem do balanço superior a 75%. Outras referências incluem o aumento dos índices de alavancagem operacional do mutuário (dívida para EBITDA ou dívida sênior / EBITDA) acima dos níveis definidos.
• As transações são designadas como um HLT pelo agente de sindicação.
• O mutuário é classificado como uma empresa sem grau de investimento com um alto índice de endividamento.
• O preço do empréstimo indica uma empresa sem classificação de investimento. Isso geralmente consiste em alguma propagação ao longo do Taxa de oferta interbancária de Londres (LIBOR) que flutua em função das condições de mercado.

A orientação sobre transações altamente alavancadas não é uma regulamentação legal. Há um limite máximo implícito de 6 vezes dívida para EBITDA para a entidade reestruturada, mas esse valor já foi ultrapassado muitas vezes. Com transações altamente alavancadas, como em quase tudo, o limite é o que o mercado vai comprar.