Uma visão geral dos títulos perpétuos

Quando as empresas e governos desejam levantar dinheiro, eles podem emitir títulos. Os investidores que compram esses títulos estão, essencialmente, concedendo empréstimos às entidades emissoras. Nesta situação, em troca desses empréstimos, o emissor concorda em fazer o pagamento de juros para o comprador do título, por um período específico.

Como o nome sugere, com títulos perpétuos, o período acordado sobre o qual os juros serão pagos é para sempre -perpetuidade. Nesse sentido, os títulos perpétuos funcionam de maneira semelhante às ações que pagam dividendos ou certos títulos preferenciais. Assim como os proprietários de tais ações recebem pagamentos de dividendos por todo o tempo em que as ações são mantidas, os proprietários de títulos perpétuos recebem pagamentos de juros, enquanto mantiverem o título.

Calculando o valor do título perpétuo

Os investidores podem determinar o que vão ganhar (o rendimento do título se mantido até o vencimento) realizando um cálculo relativamente simples, usando a seguinte fórmula:

$\text{Rendimento atual.}=\frac{\text{Juros anuais em dólares pagos.}}{\text{Preço de mercado.}}\ast 1.0.0.\%$Rendimento atual=Preço de mercadoJuros anuais em dólares pagos​∗100%

Por exemplo, um título com $ 100 valor nominal, pagando um taxa de cupom de 5%, e negociar com o preço com desconto de $ 95,92 teria um rendimento atual de 5,21%. Assim, o cálculo seria o seguinte:

$\frac{(\$1.0.0.\ast 0..0.5.)}{\$9.5..9.2.}\ast 1.0.0.\%=5..2.1.\%$$95.92($100∗0.05)​∗100%=5.21%

Lembre-se de que os laços perpétuos não têm data de vencimento, portanto, os pagamentos teoricamente continuam para sempre.

Como o dinheiro perde valor com o tempo, devido à inflação e outras causas, com o tempo, os pagamentos de taxas de juros feitos por um título perpétuo têm menos valor para os investidores. O preço de um título perpétuo é, portanto, o pagamento de juros fixos, ou valor do cupom, dividido pelo taxa de desconto, com a taxa de desconto representando a velocidade com que o dinheiro perde valor com o tempo. Para títulos perpétuos que oferecem perpetuidade crescente, ainda outra fórmula matemática pode ser empregada para determinar seu valor.

Uma história de laços perpétuos

O governo britânico é amplamente creditado pela criação do primeiro título perpétuo, no século XVIII.Embora atualmente não sejam tão populares quanto Obrigações do Tesouro e títulos municipais, muitos economistas acreditam que os títulos perpétuos são soluções atraentes de levantamento de capital para governos globais endividados. Por outro lado, os conservadores fiscais geralmente se opõem à perspectiva de emitir qualquer dívida - quanto mais títulos que perpetuamente pagam juros aos detentores. No entanto, os títulos perpétuos são reconhecidos como uma solução viável para levantar dinheiro, durante tempos econômicos conturbados.

O apelo de títulos perpétuos

Os títulos perpétuos proporcionam fundamentalmente aos governos com problemas fiscais uma oportunidade de arrecadar dinheiro sem a obrigação de devolvê-lo. Vários fatores sustentam esse fenômeno. Principalmente, as taxas de juros são extraordinariamente baixas para dívidas de longo prazo. Em segundo lugar, em períodos de alta da inflação, os investidores perdem dinheiro com os empréstimos que fazem aos governos.

Por exemplo, quando os investidores recebem uma taxa de juros de 0,5%, onde a inflação é de 1%, o resultado taxa de juros de retorno ajustada pela inflação é -0,5%. Consequentemente, quando os investidores recebem dinheiro de volta do governo, seu poder de compra é drasticamente diminuído.

Considere um cenário em que um investidor empresta US $ 100 ao governo e, um ano depois, o valor do investimento sobe para US $ 100,50, cortesia da taxa de juros de 0,5%. No entanto, devido a uma taxa de inflação de 1%, agora requer $ 101 para comprar o mesmo cesta de mercadorias que custou apenas $ 100 um ano atrás, portanto, o investidor taxa de retorno não consegue acompanhar o aumento da inflação.

A maioria dos economistas espera que a inflação aumente com o tempo. Assim, emprestar dinheiro a uma taxa de juros hipotética de 4% parece uma pechincha para os contadores do governo, que acreditam que a taxa de inflação futura pode subir para 5% no futuro próximo. Claro, a maioria dos títulos perpétuos são emitidos com provisões de chamada que permite que os emissores façam reembolsos após um período de tempo designado. A este respeito, a parte "perpétua" do pacote é muitas vezes uma escolha, ao invés de um mandato, porque os emissores podem efetivamente esmagar a obrigação perpétua se tiverem dinheiro suficiente em mãos para pagar o empréstimo na íntegra.

Benefícios dos títulos perpétuos

Os títulos perpétuos são de interesse dos investidores porque oferecem fontes de receita estáveis ​​e previsíveis, com pagamentos feitos em um cronograma definido. Além disso, alguns bônus perpétuos possuem recursos de “step-up” que aumentam o pagamento de juros em pontos pré-determinados no futuro. Tecnicamente chamada de “perpetuidade crescente”, essa função pode ser bastante lucrativa para os investidores. Por exemplo, os títulos perpétuos podem aumentar seu rendimento em 1% após 10 anos. Eles podem oferecer de forma semelhante taxa de juros periódica aumenta. Portanto, os investidores devem prestar muita atenção a quaisquer disposições de step-up, ao fazer uma comparação de diferentes ofertas de títulos perpétuos.

Riscos de títulos perpétuos

Existem riscos associados aos títulos perpétuos. Notavelmente, eles sujeitam os investidores a uma exposição perpétua ao risco de crédito, porque com o passar do tempo, ambos emissores de títulos governamentais e corporativos podem enfrentar problemas financeiros e, teoricamente, até mesmo fechar baixa. Os bônus perpétuos também podem estar sujeitos a chamada de risco, o que significa que os emissores podem retirá-los. Por último, existe o risco sempre presente de as taxas de juro gerais subirem ao longo do tempo. Em tais casos, onde o título perpétuo bloqueado em juros é significativamente menor do que a taxa de juros atual, os investidores podem ganhar mais dinheiro mantendo um título diferente. No entanto, para trocar um título perpétuo antigo por um título mais recente e com juros mais elevados, o investidor deve vender seu título existente no mercado aberto, momento em que pode valer menos do que o preço de compra porque os investidores descontam suas ofertas com base no diferencial de taxa de juros.

The Bottom Line

Se os laços perpétuos despertaram seu interesse, existem inúmeras oportunidades para envolvê-los em seu carteira de investimentos, incluindo ofertas no exterior em mercados como Índia, China e o Filipinas. Uma rápida pesquisa online pode facilmente encaminhá-lo para tais investimentos, como aqueles emitidos pela Ayala Corporation, Agile Property Holdings e Reliance Industries.Os investidores também podem consultar corretores, que podem fornecer listas de ofertas e destacar os prós e os contras de títulos específicos.